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事件：6 月 11 日，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于 2021 年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》

21 年新核準(zhǔn)備案光伏項(xiàng)目采用標(biāo)桿燃煤電價(jià)，超預(yù)期?！锻ㄖ分赋?，2021 年新核準(zhǔn)備案光伏項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)，按當(dāng)?shù)厝济喊l(fā)電基準(zhǔn)價(jià)執(zhí)行，超市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)比看 21 年 4 月份風(fēng)光建設(shè)征求意見(jiàn)稿提出指導(dǎo)電價(jià)約較標(biāo)桿電價(jià)降低 3 厘，21 年初非正式征求意見(jiàn)稿中提出在標(biāo)桿燃煤電價(jià)基礎(chǔ)上競(jìng)價(jià)。

存量平價(jià)項(xiàng)目可以延期，明年需求超預(yù)期量利雙升。5 月 20 日能源局風(fēng)光建設(shè)正式文件解讀指出，年內(nèi)未能并網(wǎng)的存量項(xiàng)目，由各省級(jí)能源主管部門(mén)統(tǒng)籌，直接納入后續(xù)年度保障性并網(wǎng)范圍。22 年看，存量項(xiàng)目遞延 + 高電價(jià)刺激新建項(xiàng)目高漲，國(guó)內(nèi)需求或超市場(chǎng)預(yù)期，全球裝機(jī)預(yù)計(jì)在 210-220GW，同增約 35%，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比今年有所改善，量利雙升。

新建項(xiàng)目可自愿市場(chǎng)化交易：為了更好的體現(xiàn)綠色電力價(jià)值，新建項(xiàng)目可自愿市場(chǎng)化交易形成上網(wǎng)電價(jià)，由于強(qiáng)調(diào) " 自愿 "，基于投資回報(bào)角度市場(chǎng)化交易電價(jià)肯定不低于標(biāo)桿燃煤電價(jià)，大幅超出此前市場(chǎng)預(yù)期市場(chǎng)化交易電價(jià)低的預(yù)期。

投資建議：中國(guó)規(guī)劃 2030 年碳達(dá)峰，2060 年碳中和，歐盟碳排放目標(biāo)提到 55%，美國(guó)承諾 2030 年減排 50-52%，都將加快光伏從輔助能源到主力能源的進(jìn)程 ; 近期硅料價(jià)格一路高漲到 20 萬(wàn)元 / 噸 +，光伏協(xié)會(huì)座談會(huì)召開(kāi)，PV Infolink 硅料價(jià)格止?jié)q，產(chǎn)業(yè)鏈博弈拐點(diǎn)將至，需求恢復(fù)值得期待。我們預(yù)計(jì) 21 年全球裝機(jī) 150-170GW，同增 25% 左右，22 年看，存量項(xiàng)目遞延 + 高電價(jià)刺激新建項(xiàng)目高漲，國(guó)內(nèi)需求或超市場(chǎng)預(yù)期，低位建議逐步布局光伏龍頭。重點(diǎn)推薦：隆基股份、陽(yáng)光電源、通威股份、錦浪科技、固德威、晶澳科技、福斯特、天合光能、中信博、愛(ài)旭股份、福萊特 ( 06865 ) 、林洋能源，關(guān)注大全新能源 ( DQ.US ) 、海優(yōu)新材、信義光能、晶科能源 ( JKS.US ) 、阿特斯 ( CSIQ.US ) 、捷佳偉創(chuàng)、亞瑪頓、賽伍技術(shù)、東方日升等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策不及預(yù)期等。

正文

21 年新核準(zhǔn)備案光伏項(xiàng)目采用標(biāo)桿燃煤電價(jià)，超預(yù)期?！锻ㄖ分赋?，2021 年新核準(zhǔn)備案光伏項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)，按當(dāng)?shù)厝济喊l(fā)電基準(zhǔn)價(jià)執(zhí)行，超市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)比看 21 年 4 月份風(fēng)光建設(shè)征求意見(jiàn)稿提出指導(dǎo)電價(jià)約較標(biāo)桿電價(jià)降低 3 厘，21 年初非正式征求意見(jiàn)稿中提出在標(biāo)桿燃煤電價(jià)基礎(chǔ)上競(jìng)價(jià)。將國(guó)內(nèi)整個(gè)光伏制造 + 電站看成整體，電價(jià)好于預(yù)期，同時(shí)光伏成本明年看相較今年有較大降幅，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈毛利有較大回升，一方面刺激電站裝機(jī)熱情，另一方面有利于制造端各環(huán)節(jié)利潤(rùn)修復(fù)，對(duì)國(guó)內(nèi)光伏中期構(gòu)成長(zhǎng)期利好。

存量平價(jià)項(xiàng)目可以延期，明年需求超預(yù)期量利雙升。5 月 20 日能源局風(fēng)光建設(shè)正式文件解讀指出，年內(nèi)未能并網(wǎng)的存量項(xiàng)目，由各省級(jí)能源主管部門(mén)統(tǒng)籌，直接納入后續(xù)年度保障性并網(wǎng)范圍。市場(chǎng)關(guān)心的延期后存量項(xiàng)目電價(jià)方面，1 ) 21 年新核準(zhǔn)平價(jià)項(xiàng)目仍按照標(biāo)桿燃煤電價(jià)上網(wǎng) ;2 ) 此前項(xiàng)目為平價(jià)示范項(xiàng)目，電價(jià)理應(yīng)不低于新核準(zhǔn)平價(jià)項(xiàng)目 ;3 ) 站在能源局考慮，延期并網(wǎng)大概率無(wú)需全額發(fā)電量補(bǔ)貼，補(bǔ)貼總額下降壓力更小 ; 基于此三個(gè)原因考慮，存量平價(jià)項(xiàng)目可以延期明年并網(wǎng)，電價(jià)大概率仍維持標(biāo)桿燃煤電價(jià)，但預(yù)計(jì)明年組件價(jià)格會(huì)相較今年有較大降幅，會(huì)有部分存量平價(jià)項(xiàng)目延期明年并網(wǎng)，今年國(guó)內(nèi)需求預(yù)計(jì) 50GW 左右，海外 100-120GW 左右，全球 150-170GW，小于硅料總供應(yīng)量，需求遞延下硅料價(jià)格或得有效控制，同時(shí)今年并網(wǎng)量遞延到明年利潤(rùn)更好，利好產(chǎn)業(yè)鏈。22 年看，存量項(xiàng)目遞延 + 高電價(jià)刺激新建項(xiàng)目高漲，國(guó)內(nèi)需求或超市場(chǎng)預(yù)期，全球裝機(jī)預(yù)計(jì)在 210-220GW，同增約 35%，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比今年有所改善，量利雙升。

原標(biāo)題：東吳證券：光伏新政電價(jià)超預(yù)期，存量平價(jià)項(xiàng)目可延期，看好明年量利雙升！