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上海交通大學會計與財務系副教授陳欣分析認為，天龍光電大股東不惜多次依靠財務“技巧”等方式來提振股價的客觀原因是行業(yè)所經(jīng)歷的光伏寒冬，然而主觀原因則是此前由于被大量信托融資債務所累，天龍光電的控股股東利用董事長增持、追加鎖定承諾、減持、重組、減少壞賬計提、乃至操縱財務數(shù)據(jù)等方式來擺脫困境，力圖“求生”，不過終究未能擺脫因光伏行業(yè)低迷業(yè)績不振導致股價持續(xù)下滑直至跌破止損線，不得不“金蟬脫殼”。

早在2011年9月，諾亞科技就與山東省國際信托有限公司簽訂了《魯信-恒鑫3號集合資金信托股權之天龍光電股權質(zhì)押合同》，將其持有的1250萬股天龍光電股票（占20.43%）用于質(zhì)押。該信托總發(fā)行金額為1億元，期限為18個月，警戒線和止損線則分別為質(zhì)押股票市場總價值下跌到項目投資金額的1.5倍和1.4倍。也就是說，一旦天龍光電股價跌至12元以下，諾亞科技就須交納信用保證金或追加股票質(zhì)押，而一旦股價跌至11.2元以下，諾亞科技必須提前履行股權回購義務，否則信托公司可行使權利變現(xiàn)質(zhì)押股票。

記者結合天龍光電股價走勢圖發(fā)現(xiàn)，2011年9月，其股價雖然在20元上方運行，但下行趨勢頗為明顯。到2012年1月6日，天龍光電股價跌破12元，在此之后股價雖有小幅上升，但最終仍是一路下探，至2012年12月5日，股價最終跌至5.21元，此后天龍光電股價雖然有所恢復，迄今為止始終沒有超越過12元。

今年2月28日的業(yè)績快報顯示，天龍光電2013年業(yè)績將扭虧。扭虧的原因為：2013年光伏和藍寶石行業(yè)有所回暖，公司策略把握市場訂單，裝備收入有所提高；2013年度公司加大力度處理庫存，并通過各種途徑解決應收賬款，處置了部分閑置資產(chǎn)。

不過好景不長，隨后便曝出天龍光電重要客戶*ST超日出現(xiàn)重大經(jīng)營及財務困難，直接將天龍光電拉回了冰冷的現(xiàn)實。要么退市，要么變相賣殼，顯然天龍光電大股東選擇了后者。

不過由于價格沒談攏，3月3日停牌的那次重組最終在三個月后告吹，在歷經(jīng)三個月內(nèi)不能再次重組的歷程之后，公司于9月9日再次停牌，最終被周氏夫婦所控制的北京靈光能源所收購。