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今天，我打算從科技股的角度來(lái)談?wù)劼』煞葸@幾年的發(fā)展。

巴菲特說(shuō)自己不碰科技股的最大原因之一是技術(shù)路線變化太快，難以把握，一旦判斷錯(cuò)誤就會(huì)有永久損失本金的風(fēng)險(xiǎn)。

但是……如果一個(gè)人有能力判斷未來(lái)的技術(shù)路線呢？或者說(shuō)，如果一個(gè)人押寶完全押對(duì)了未來(lái)的技術(shù)路線呢？毫無(wú)疑問(wèn)，這將會(huì)帶來(lái)巨額的收益。

高毅資產(chǎn)的合伙人邱國(guó)鷺曾經(jīng)在一次采訪中談到一個(gè)故事：

他有一個(gè)華爾街的私募朋友，原本是巴菲特的信徒，堅(jiān)守能力圈，深耕消費(fèi)白馬，對(duì)科技股向來(lái)是敬而遠(yuǎn)之，直到他遇到一個(gè)TMT的天才研究員，他才發(fā)現(xiàn)如果能夠準(zhǔn)確判斷科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，收益之高讓人驚嘆。
起源于歐美的光伏行業(yè)是新能源的代表，這一行業(yè)誕生過(guò)的省市首富甚至全國(guó)首富數(shù)量，恐怕只有房地產(chǎn)和互聯(lián)網(wǎng)可以與之媲美。新能源發(fā)電空間之大，沒(méi)有人會(huì)懷疑。借用巴菲特的話來(lái)說(shuō)，“長(zhǎng)長(zhǎng)的坡，厚厚的雪”，正是光伏發(fā)電最好的總結(jié)。

中國(guó)的太陽(yáng)能發(fā)電量占比已經(jīng)從2011年的0增長(zhǎng)至2019年的3%，一些知名機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2050年光伏發(fā)電占比會(huì)達(dá)到60%。算上每年的發(fā)電總量穩(wěn)定增長(zhǎng)，光伏未來(lái)30年將增長(zhǎng)近30倍，當(dāng)之無(wú)愧的絕對(duì)成長(zhǎng)行業(yè)。

但回顧過(guò)去幾年光伏行業(yè)的跌宕起伏，技術(shù)路線的變遷與行業(yè)的洗牌一直都是大家討論的話題。

光伏最近幾年最大的技術(shù)路線變遷就是單晶硅對(duì)多晶硅的替代，雖然目前光伏產(chǎn)業(yè)單晶硅的技術(shù)趨勢(shì)已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)，但是2015年之前的行業(yè)中多晶硅才是主流，甚至在2017年舉辦的一場(chǎng)光伏專(zhuān)家論壇中，多晶硅與單晶硅的爭(zhēng)議依然是討論熱點(diǎn)話題。而在單晶硅勝出之路上，隆基股份成為最大贏家。

自2006年以來(lái)，晶體硅電池占據(jù)了光伏電池中80%以上的市場(chǎng)份額，成為絕對(duì)的市場(chǎng)主流。但是在晶體硅中，單晶硅和多晶硅的爭(zhēng)議卻一直存在。2015年之前，多晶硅一直是中國(guó)光伏行業(yè)中的主流趨勢(shì)，但是2015年之后，單晶硅市場(chǎng)份額迅速提升。隆基股份作為單晶硅的龍頭企業(yè)，對(duì)單晶硅市場(chǎng)份額的提升功不可沒(méi)，不過(guò)這還要從一種工藝說(shuō)起——金剛線切割技術(shù)。

2012年，李振國(guó)和隆基董事長(zhǎng)鐘寶申經(jīng)過(guò)考察和研究決定，隆基開(kāi)始從成熟的砂漿切割技術(shù)轉(zhuǎn)向昂貴且不成熟的金剛線切割技術(shù)。當(dāng)時(shí)金剛線切割技術(shù)掌握在日本等國(guó)家的少數(shù)廠商中，國(guó)內(nèi)整個(gè)金剛線切割產(chǎn)業(yè)鏈處于空白狀態(tài)，這導(dǎo)致此技術(shù)成本高昂且不確定性巨大，隆基股份在2013年的年報(bào)中也說(shuō)道，“由于金剛線的供應(yīng)鏈目前還比較脆弱，高品質(zhì)金剛線的供應(yīng)多來(lái)自海外且供應(yīng)廠家較少，若金剛線的供應(yīng)不能滿(mǎn)足公司切片向金剛線方向轉(zhuǎn)移的進(jìn)度要求，將影響公司通過(guò)金剛線降低切片成本的效果”。

既然金剛線切割技術(shù)短期看來(lái)難度如此之大，那為何隆基高層還要力排眾議推進(jìn)此技術(shù)呢？

原因在于此技術(shù)一旦成熟運(yùn)用，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看將會(huì)大幅度降低成本。與其它廠商不同的是，隆基選擇用短期的虧損陣痛換取中長(zhǎng)期的利益。而此后的事實(shí)證明，這一選擇成為隆基發(fā)展關(guān)鍵的一步。虧損并沒(méi)有持續(xù)多久，而隆基期待的成本降低速度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期，投資者在此后每年的年報(bào)中都看到了公司的進(jìn)步。

2014年報(bào)，隆基表示，“多次拉晶技術(shù)、金剛線切割技術(shù)、細(xì)線化和薄片化等技術(shù)的應(yīng)用使公司的非硅成本同比降低12.79%，形成了明顯的成本優(yōu)勢(shì)。”

2015年報(bào)，隆基驚喜地談到，“公司通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，全面推行金剛線切割工藝、PERC 技術(shù)等行業(yè)先進(jìn)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，深入挖掘成本下降潛力，2015 年全年硅片產(chǎn)品非硅成本同比降低20.78%。通過(guò)推動(dòng)拉晶和切片成本的快速下降，高效單晶組件和常規(guī)多晶組件成本已基本持平。”

2016年報(bào)，隆基繼續(xù)報(bào)喜，“公司通過(guò)金剛線切割工藝、PERC電池技術(shù)等行業(yè)先進(jìn)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，使得2016年硅片產(chǎn)品非硅成本已較2012年下降67%，60片P型PERC單晶電池組件最高功率已達(dá)到316.6W。目前，公司已在單晶生長(zhǎng)技術(shù)、單晶硅材料薄片化技術(shù)研究等方面形成了較強(qiáng)的技術(shù)積累和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。”

2017年報(bào)中，隆基自豪地表示，“在硅片切割技術(shù)方面，公司在行業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了金剛線切割技術(shù)替代傳統(tǒng)砂漿切割技術(shù)，并推動(dòng)了切割設(shè)備與金剛石切割線的國(guó)產(chǎn)化替代，使得切片環(huán)節(jié)成本快速下降，生產(chǎn)效率大幅提升。”在這一年，隨著隆基的崛起，金剛線切割技術(shù)開(kāi)始大量普及，一些多晶硅企業(yè)也開(kāi)始大量運(yùn)用金剛線切割技術(shù)。

隆基對(duì)金剛線切割技術(shù)的付出不僅收獲了資本市場(chǎng)的認(rèn)可，也為光伏行業(yè)每年降低了幾百億的成本。光伏發(fā)電要想普及，最為重要的就是降低成本，要知道太陽(yáng)能發(fā)電之所以從很早之前發(fā)明以來(lái)一直沒(méi)有商業(yè)化推廣，最大的阻力就是成本太高。畢竟商業(yè)化必須要有盈利預(yù)期，成本高不賺錢(qián)，如何和傳統(tǒng)火力發(fā)電競(jìng)爭(zhēng)。

因此，降低成本一直都是光伏行業(yè)發(fā)展的主線，所有的技術(shù)路線、原材料選擇都在比拼，誰(shuí)的成本低、效率高，誰(shuí)就能成為市場(chǎng)主流。隆基所擁有的優(yōu)秀的深耕產(chǎn)業(yè)管理層，準(zhǔn)確把握住了行業(yè)發(fā)展的本質(zhì)，并且在技術(shù)路線的選擇上，眼光看得長(zhǎng)遠(yuǎn)，這不僅是隆基的勝利，也是長(zhǎng)期主義的勝利。

隆基這些年的發(fā)展讓我想起高瓴資本創(chuàng)始人張磊在《價(jià)值》一書(shū)中的一些觀點(diǎn)：

“有些公司不必關(guān)注短期的報(bào)表，只要瘋狂的持續(xù)為社會(huì)創(chuàng)造巨大價(jià)值，營(yíng)收、利潤(rùn)這些遲早會(huì)跟上的，完全不必?fù)?dān)心；企業(yè)要堅(jiān)持做對(duì)的事，而不是容易的事。”
我想，投資是長(zhǎng)期主義的勝利，企業(yè)經(jīng)營(yíng)亦如此。