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一個是國際光伏巨鱷SunPowerCorporation，一個是國內風頭正勁的中環(huán)股份，加之具有政府背景的兩大投資方——四川發(fā)展（控股）有限責任公司與天津津聯投資控股有限公司，樂山電力此次拉來的 “朋友圈”陣容強大。

7月30日晚間，樂山電力發(fā)出一條“重磅消息”，稱將與上述四方合作，“在中國四川省設立一家具有全球競爭力的中外合資經營企業(yè)，在四川省開發(fā)、擁有和/或出售主要使用高效率 （效率不低于24%）低倍聚光光伏技術產品建造的發(fā)電廠（以下簡稱“四川高效光伏中心項目”）。”

“SunPower是全球光伏巨頭，也是美國納斯達克上市公司，”樂山電力董秘王迅在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“我們希望通過不斷接觸，未來更好地與其合作。”

受旗下新能源平臺樂電天威拖累，樂山電力已債臺高筑。此次再斥巨資押注原本并未涉及的光伏終端市場，著實讓外界驚訝。多位業(yè)內人士表示，樂山電力或是在尋找新的利潤增長點。“但究竟是救命稻草，還是空中樓閣，尚待市場檢驗。”一位長期關注光伏產業(yè)的投資人士表示。

全球光伏巨頭入伙

7月30日晚間，樂山電力公告，將與天津中環(huán)半導體股份有限公司、四川發(fā)展（控股）有限責任公司、天津津聯投資控股有限公司、SunPowerCorporation，于近日簽署了諒解備忘錄。

據公告顯示，合資公司擬在四川省開發(fā)建設裝機容量為3GW的高效光伏中心項目，并且其長期目標是開發(fā)建設超過約10GW的裝機容量，以支持中國的可再生能源發(fā)展戰(zhàn)略。

值得注意的是高達26.85億元人民幣的注冊資本。其中，樂山電力擬出資人民幣5.8億元，占合資公司注冊資本的21.6%；中環(huán)股份擬出資7.2億元，占26.8%；剩下三方四川發(fā)展、天津津聯投資、SunPowerCorporation擬出資數分別為7億元、5.6億元、1.25億元，所占注冊資本的比例對應為26.1%、20.9%、4.6%。

與樂山電力攜手參與項目開發(fā)的各方均有來頭，最引入注目的當屬SunPower。該公司主營設計、制造和銷售目前可實現高轉換效率、高品質、高可靠性能的太陽能電池組件和系統(tǒng)，背后大股東是歐洲第三大石油生產商道達爾集團。

不過，此次參與的四川項目開發(fā)并非SunPower首度與中國企業(yè)合作。2012年，相中中國這個全球最大光伏市場的SunPower與中環(huán)股份“結下良緣”。中環(huán)股份當年公告稱，公司擬與SunPower、內蒙古電力、呼和浩特金橋城建合作，在內蒙古設立一家合資企業(yè)，并將于2017年前在內蒙古開發(fā)建設7.5GW轉換效率超過20%的高效率光伏電站 （以下稱華夏聚光項目）。 眼下，經過中環(huán)股份這一“紅娘”牽線搭橋，樂山電力也牽住了SunPower的裙擺，且合作規(guī)模更大。該四川項目除了注冊資本遠遠超過華夏聚光項目的4億元注冊資本外，長期目標更是開發(fā)建設“超過約10GW的裝機容量”。

“這可能是因為中環(huán)股份此前實踐的模式效果較好，所以得到復制，”NPDSolarbuzz高級分析師廉銳告訴《每日經濟新聞》記者。他所稱的“模式”，指的就是“公司+政府投資平臺+SunPower”。除了擁有核心技術的SunPower，還有兩家具有政府背景的投資平臺：四川發(fā)展與天津津聯投資。“拉入多個方面有影響力的合作方，基本上可以幫助解決開發(fā)建設光伏電站所需要的各個問題。”廉銳表示，“比如至關重要的項目路條與資金。”

樂電天威盤活難度大

拉入合伙人，樂山電力看到了一線生機。在此之前，樂山電力受累于旗下新能源平臺樂電天威以致債臺高筑。

2007年12月，樂山電力與保定天威保變電氣股份有限公司（以下稱：ST*天威）共同出資5億元組建樂電天威，投資建設3000噸/年多晶硅項目，公司持有股權為51%，ST*天威持有股權為49%。由于多晶硅價格下跌，樂電天威3000噸/年多晶硅項目于2011年11月起停產技改至今。樂山電力認為，從目前情況看，樂電天威2014年全年仍將處于停產技改狀態(tài)。

引入中環(huán)股份等強勢合作伙伴，樂山電力出于怎樣的打算？樂電天威這塊資產是否還能被盤活？“樂電天威處于產業(yè)鏈上游，此次準備參與的項目是下游環(huán)節(jié)。”樂山電力董秘王迅告訴《每日經濟新聞》記者，“可以說公司在光伏領域的發(fā)展也在向終端延伸。”

王迅認為，中環(huán)股份在產業(yè)鏈中尚缺少上游多晶硅一環(huán)，“也可以理解為中環(huán)股份繼續(xù)拓展其產業(yè)鏈，進軍上游。”

至于在牽手中環(huán)股份等之后，是否會為樂電天威注入新的資金和技術，王迅表示目前還在等待另一股東ST*天威的協商結果。樂電天威經營困難，忙于剝離新能源業(yè)務的ST*天威提出意向轉讓所持有的樂電天威49%股權。今年4月，樂山電力與ST*天威就上述股權轉讓事宜簽署了框架協議。

“目前公司依然就天威保變所持樂電天威股權轉讓一事進行協商。”王迅告訴記者，“是否為其注入資金和技術還要等轉讓事宜完成以后公司再做評估。”

不過，業(yè)內卻不認為此次牽手對樂電天威旗下多晶硅資產釋放出“拯救信號”。“多晶硅是技術壁壘非常高的環(huán)節(jié)，與目前保利協鑫等行業(yè)龍頭相比，樂電天威恐怕已經跟不上；如果要整體升級換代，則需要技術與資本兩方面投入，目前尚看不出有這方面的跡象。”一位長期關注光伏業(yè)的基金新能源分析師對記者表示。

在光伏這一技術快速更新的領域，落后的技術直接決定成本高企。“樂山電力多晶硅生產成本為30美元/公斤，投資一萬噸多晶硅，需要55億元。而特變電工、保利協鑫的成本大約是13~15美元/公斤。”上述人士表示。由于此前產能過剩，多晶硅目前價格已跌至20美元/公斤，且一定時期內還將保持此價格。

項目只是“看上去很美”？

值得注意的是，多位業(yè)內人士表示，“在多晶硅業(yè)務扭虧無望的情況下，樂山電力牽手中環(huán)股份等多方，亦是為了開辟新的利潤增長點。”

2013年，由于煤炭價格走低及水電項目放量等原因，多數電力公司業(yè)績大幅提升。但樂山電力則仍然受累于多晶硅業(yè)務持續(xù)下滑，業(yè)績表現不佳，前三季度凈利潤僅為1593萬元，同比下滑37.78%。2013年底，樂山電力定向增發(fā)預案出爐，擬以7.55元價格發(fā)行2.12億股，募資16億元用于償還借款及補充流動資金。認購對象包括樂山市國資委、中環(huán)集團和渤海基金。也正是在這時，樂山電力“搭上”了風頭正勁的中環(huán)股份。

公告顯示，此次五方擬共同成立的合資公司，“在四川省開發(fā)、擁有和/或出售主要使用高效率 （效率不低于24%）低倍聚光光伏技術產品建造的發(fā)電廠。”將在四川省開發(fā)建設裝機容量為3GW的高效光伏中心項目，并且長期目標是開發(fā)建設超過約10GW的裝機容量。

然而，這一計劃卻遭到部分業(yè)內人士從技術、資金、路條獲取等多方面的質疑，稱其“看上去很美”。

目前，隨著高效率單晶硅的應用，行業(yè)內光伏發(fā)電的度電成本已經達到0.7~0.8元，加上政府補貼，與0.4元附近的傳統(tǒng)能源度電成本差距在不斷縮小。而去年中環(huán)股份正是因為宣稱其 “產品度電成本有望降低到0.4元以下”而名噪一時。“很快中環(huán)股份宣布了其位于內蒙古的華夏聚光項目。但截至目前，華夏聚光并無多大進展，僅有100MW項目獲得路條。”一位長期關注光伏產業(yè)的業(yè)內人士告訴記者，“拿不出令人信服的數據也是目前投資界質疑中環(huán)股份的原因。”

據了解，聚光光伏技術是指將匯聚后的太陽光通過高轉化效率的光伏電池直接轉換為電能的技術，是聚光太陽能發(fā)電技術中最典型的代表。“但這一超前的技術即便在美國也僅有很少的市場，幾乎沒有成行。”NPDSolarbuzz高級分析師廉銳告訴記者。“突然一下就宣稱如此大規(guī)模建設3GW發(fā)電項目，值得商榷。”

此外，光伏產業(yè)重資本的屬性決定了其對大量資金的需求。“按照100MW光伏電站成本在8億~10億元來算，3GW將需要海量資金。”上述投資人士質疑，“即便按照20%的資本金計算，投資規(guī)模也是巨大的。”

對此，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電中環(huán)股份投資關系部，工作人員對此解釋是，“項目是滾動開發(fā)，并非一次性全部投入。”