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這八個字，巧妙化用荀子《勸學》篇中名言“不積跬步，無以至千里”而成，是合盛硅業(yè)的企業(yè)精神，更是董事長羅立國一步步將公司做大的真實寫照。
用借來的2萬塊錢做草帽起家，到轉型做房地產(chǎn)，再到轉型硅材料，羅立國和合盛跬步向前，并最終“凌于高峰”——截至2023年，工業(yè)硅產(chǎn)能連續(xù)10年穩(wěn)居全球第一，有機硅單體產(chǎn)能連續(xù)三年位于世界第一。公司市值最高時，超過2700億元。
然而，作風強悍的羅立國怎么也想不到，強大的合盛會因為一起官司被拖進漩渦之中（見華夏能源網(wǎng)此前報道《實名舉報！合盛硅業(yè)前總經(jīng)理身在看守所、要與實控人羅立國對簿公堂？》）。截至發(fā)稿，該案的辯論、庭審仍在難解難分地進行，是非曲直還未有定論，但合盛這座千億“硅業(yè)帝國”卻開始出現(xiàn)裂縫。
一方面，案件被告、原合盛硅業(yè)總經(jīng)理方紅承實名舉報的偽造公文、環(huán)保污染、偷稅漏稅等違法違規(guī)問題部分坐實（4月17日，合盛硅業(yè)公告回復監(jiān)管函，承認在上市前有偽造公文的行為，但“公司不存在偽造公文的主觀故意”），這對于公司的資本市場形象、品牌可信度帶來打擊。
不過，這些只能算是“皮外傷”，并不足以傷筋動骨；對其傷害最深的是這件事引起的“軍心之亂”。當曾經(jīng)的同事、大家眼中的功臣被老板送進監(jiān)獄，現(xiàn)有團隊成員免不了有種“兔死狐悲”的悲涼感。
實際上，在方紅承離開后，總經(jīng)理一職已由羅立國之子羅燁棟擔任，羅立國之女羅燚則任副董事長，父女三人掌握了公司最重要的職務，公司完全回歸到家族企業(yè)格局，羅姓之外的高管上升通道被封死。
更致命的是，合盛硅業(yè)主體業(yè)務隱藏的巨大風險開始爆發(fā)。在前兩年光伏行業(yè)突飛猛進之際，羅立國雄心勃勃的提出“打造最完整硅基全產(chǎn)業(yè)鏈”計劃，并拿出了高達600億人民幣的投資計劃，大手筆投建高純晶硅、光伏組件、光伏玻璃項目，大有欲與天下爭霸之氣勢。
如今，隨著光伏寒冬周期的來臨，合盛硅業(yè)面臨著債務壓頂、業(yè)績下滑的重重危機。合盛砸下數(shù)百億巨資擴建的多晶硅、組件項目，或面臨著投產(chǎn)即虧損的尷尬局面。行業(yè)寒冬越長，合盛面臨的危機越深重。
合盛硅業(yè)目前內憂外患的局面，可能是羅立國創(chuàng)業(yè)以來遇到的最艱難時刻。
今年3月，羅立國剛剛度過了68歲生日。“廉頗老矣，尚能飯否”？現(xiàn)在或許到了他下定決心終結麻煩的時候了。
兔死狐悲，家族企業(yè)面臨信任危機
將合盛硅業(yè)拖進旋渦的，是至今已被逮捕羈押了1年又7個月的方紅承。
方紅承與羅立國的恩怨，起于15年前。2009年，36歲的方紅承入職合盛硅業(yè)，并于兩年后擔任合盛有限總經(jīng)理（2014年12月-2018年12月，又任合盛硅業(yè)總經(jīng)理），負責生產(chǎn)。當時的合盛硅業(yè)缺乏專業(yè)人才，“管理混亂，安全環(huán)保事故頻發(fā)”。臨危受命的方紅承很快帶領合盛硅業(yè)步入正軌。
2013年，合盛硅業(yè)的工業(yè)硅產(chǎn)量已排名國內首位。2017年，合盛硅業(yè)在上交所主板成功上市。2018年12月，方紅承辭去在合盛硅業(yè)的一切職務。
方紅承加入合盛硅業(yè)，正是羅立國醞釀轉型之時，其后經(jīng)歷了合盛硅業(yè)加速發(fā)展到最終崛起的階段。2021年，合盛硅業(yè)股價最高曾漲至258元，總市值一度超過2700億元。到2022年底，合盛硅業(yè)的有機硅和工業(yè)硅分別以122萬噸、133萬噸產(chǎn)能雙雙位居全球首位，坐穩(wěn)行業(yè)頭把交椅，產(chǎn)量占據(jù)國內總產(chǎn)量的30%左右。
然而，在2022年9月，方紅承突然因涉嫌非國家工作人員受賄罪、職務侵占罪，和其胞弟方紅興一起被逮捕。合盛硅業(yè)公告稱：方紅承離職后，公司發(fā)現(xiàn)其在職期間存在侵害公司利益的犯罪行為，現(xiàn)已經(jīng)公安機關偵查查實。
合盛硅業(yè)訴方紅承案庭審法院：浙江嘉興平湖市人民法院（拍攝/華夏能源網(wǎng)）
去年11月，該案在浙江嘉興平湖市人民法院開庭。方紅承及家屬一直通過法庭、媒體等渠道喊冤，認為自己是因股權糾紛而受到合盛硅業(yè)董事長羅立國的打擊報復。
“我的案件，本質上是羅立國卸磨殺驢的慘劇。”方紅承家屬在一封舉報信中寫到。
或許是心傷，更是為自保，方紅承選擇了“死咬”合盛硅業(yè)和羅立國一方。方紅承家屬注冊了名為“方紅承冤案家屬”的微信公眾號，不斷實名舉報羅立國和合盛硅業(yè)偽造公文、環(huán)保污染、私設小金庫等違法違規(guī)問題，大有魚死網(wǎng)破、你死我活之架勢。
自3月18日開庭以來，方紅承案庭審已進行了一個多月，累計開庭時間已達36天。方紅承家屬最新發(fā)布的消息顯示，截至4月26日，庭審仍在進行。目前，法庭剛剛完成法庭調查，正在進行激烈的法庭辯論。
此事發(fā)展到這一步，可能是雙方誰都沒有預料到的，撕破臉皮之后，此事就很難有回旋的余地。
方紅承需要為自己的自由而戰(zhàn)，輸了就要遭受牢獄之災。羅立國一方則不管輸贏，都是嚴重受損的一方，職場人士給其打下的“過河拆橋、卸磨殺驢”標簽怕是很難撕下去了。
華夏能源網(wǎng)注意到，實際上合盛硅業(yè)與員工的股權糾紛不止方紅承這一例。經(jīng)查詢裁判文書網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，2021年至今，其員工持股平臺的寧波英融企業(yè)管理咨詢有限公司被共計5位股東告上法庭，起因都是討要股權。
訴訟過程大同小異，均經(jīng)歷一審、二審訴訟。作為反擊，合盛硅業(yè)也以有損害公司利益行為為由對他們進行了起訴，要求賠償損失。而目前的判決結果是，幾乎全部都以合盛硅業(yè)敗訴告終。
這一系列訴訟糾紛，對合盛硅業(yè)現(xiàn)有團隊的穩(wěn)定性、公司未來的招聘，都會有很大的負面影響。華夏能源網(wǎng)注意到，2023年7月至8月份期間，合盛硅業(yè)就又有董事、副總經(jīng)理兼董事會秘書龔吉平和監(jiān)事姚歡歡兩名高管辭職離任。而2024年3月，又有獨立董事張利萍離任。
實際上，在股權糾紛和人才出走背后，暴露的是合盛硅業(yè)小氣人才觀和不科學的利益分配機制。這樣的問題，在很多家族企業(yè)普遍存在。如何容納并信任職業(yè)經(jīng)理人、如何處理好家族員工與外聘員工的關系，是家族企業(yè)面臨的永恒課題。
目前，合盛硅業(yè)的實控人有三人，羅燁棟（羅立國之子）、羅燚（羅立國之女）、羅立國，合計持有公司78.59%的股權。羅立國任合盛硅業(yè)董事長，羅燚任副董事長，羅燁棟則任總經(jīng)理。此外，羅立國的姐姐、弟弟、弟媳、女婿、外甥、侄子、侄女等親屬，或參與公司管理，或持有公司股份。
與盤根錯節(jié)的家族勢力相比，職業(yè)經(jīng)理人話語權明顯較弱。尤其是在出現(xiàn)利益紛爭之時，家族力量往往占據(jù)上風。但最終從長遠來看，受損的卻是家族企業(yè)本身。如果企業(yè)領導人不能平衡兩方，公司治理沒有清晰的考慮或者有制度成為擺設，矛盾發(fā)展到一定程度必然釀成危機，這樣的故事古往今來已無數(shù)次上演。
兔死狐悲之下，家族高管與職業(yè)經(jīng)理人之間的貌合神離甚至是分崩離析只是早晚的事。合盛硅業(yè)“千億帝國”的柱石根基，需要加固加固了。
蒙眼狂奔，瘋狂擴張巨額債務壓頂
從業(yè)務發(fā)展視角來看，合盛硅業(yè)正行至命運的十字路口。
自2021年以來，合盛硅業(yè)開啟了新一輪轉型。一邊在上游硅基材料領域大肆擴張，一邊布局下游光伏產(chǎn)業(yè)鏈，號稱要打造“全球最完整的硅基全產(chǎn)業(yè)鏈公司”。
硅基材料領域，自2021年以來，合盛硅業(yè)相繼開工建設的項目包括：云南合盛硅業(yè)水電硅循環(huán)經(jīng)濟項目——80萬噸/年工業(yè)硅生產(chǎn)及配套60萬噸型煤加工生產(chǎn)（一期）項目、新疆合盛硅業(yè)煤電硅一體化項目二期年產(chǎn)20萬噸硅氧烷及下游深加工項目和三期年產(chǎn)20萬噸硅氧烷及下游深加工項目、新疆東部合盛硅業(yè)煤電硅一體化項目二期年產(chǎn)40萬噸工業(yè)硅項目等。此外，2022年4月，合盛旗下子公司還宣布了一筆14.4億元的工業(yè)硅煙氣余熱發(fā)電工程項目。
與此同時，合盛布局的光伏制造業(yè)務，也在大力推進中。
自2022年以來，合盛硅業(yè)在新疆布局了兩個年產(chǎn)20萬噸高純多晶硅項目、一個年產(chǎn)20GW光伏組件項目（包括20GW/年單晶硅棒裝置、20GW/年單晶切片裝置、20GW年單晶電池片裝置、20GW/年高效晶硅光伏組件裝置）以及一個年產(chǎn)150萬噸新能源裝備用超薄高透光伏玻璃項目。
2023年7、8月份，合盛硅業(yè)又分別以9.09億元和19.9億元的價格，競得新疆兩處石英砂礦的探礦權。
在做光伏垂直一體化中，合盛硅業(yè)是做的最徹底、戰(zhàn)線拉的最長的，涉足的業(yè)務包括了石英砂-工業(yè)硅-多晶硅-單晶硅片-單晶硅電池片-光伏組件-光伏電站，真正的從頭做到了尾。這在光伏行業(yè)是絕無僅有、獨一無二的存在。
看到這樣吃干榨凈式的全鏈條布局，即便是叱咤風云的光伏大佬都不得不驚嘆羅立國是個“狠人”：把這么多業(yè)務都做起來，需要多少資金投入??？把這么多領域做出競爭力，需要多少專業(yè)人才??？
那么，到底是什么樣的底氣，讓羅立國決心打造“鐵索連舟”一般的超級戰(zhàn)艦？
合盛大手筆進軍光伏產(chǎn)業(yè)的2022年，正值市場最好的一年。受益于雙碳目標的拉動，光伏裝機規(guī)模再創(chuàng)新高，市場供應尚未過剩，從硅料到組件各環(huán)節(jié)均賺錢，并且利潤還不錯。尤其是硅料價格在這一年一度飆漲至30萬元/噸，讓多年深耕硅基材料的羅立國心動不已。
多晶硅制造成本中，原材料和電力成本分別占比40%和25%左右，而合盛硅業(yè)在這兩方面均自帶優(yōu)勢：一方面，所需原材料工業(yè)硅和三氯氫硅均能實現(xiàn)自供；另一方面，合盛硅業(yè)的新疆生產(chǎn)基地在電力上也有降本優(yōu)勢。
在2022年的股東大會上，羅立國表示，即使多晶硅賣到7、8萬元/噸，合盛硅業(yè)多晶硅項目依然能賺錢。羅立國放出豪言稱，“我一條線10萬噸，人家一條線1萬噸，我的運行成本比它便宜1萬～2萬元/噸，它關門我還可以撐著，是這么計算的”。
正是憑著這樣的自信，羅立國決定大干快干。2022年2月，合盛硅業(yè)上馬20萬噸的新疆甘泉堡多晶硅項目（投資規(guī)模175.00億元）。2023年4月又上馬20萬噸的新疆鄯善高純晶硅項目（投資規(guī)模176.31億元），總投資高達351.31億元。
2023年5月11日，在年度股東大會現(xiàn)場，羅立國自信滿滿地表示：“到明年（2024年）一季度，全國乃至全球范圍內，我們多晶硅產(chǎn)能是最大的。”
僅僅不到一年時間，羅立國該是要傻眼了，當初的“計算”連最基本的假設條件都沒有了——截至2024年4月26日的當周，一級太陽能級的單晶致密料主流區(qū)間跌到了4.1-4.8萬元/噸，跌破行業(yè)企業(yè)的成本線。羅立國期待的7、8萬每噸的價格，成為了遙不可及的夢想，砸下幾百億之后面臨的可能是“投產(chǎn)即虧損”的窘境。
在大規(guī)模的擴張后，合盛面臨的債務壓力開始顯現(xiàn)。截止2024年一季度末，合盛的負債率已上升至63.77%。
華夏能源網(wǎng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2021年以來，合盛硅業(yè)在光伏和硅基材料領域的投資合計超過805億元。而截至2024年一季度末，合盛硅業(yè)的總資產(chǎn)為898億元。這相當于拿出了自己的九成資產(chǎn)用于擴張。
為了籌集資金，2023年初，羅燚、羅燁棟姐弟兩人，自掏腰包70億元包攬了合盛硅業(yè)的定增。羅立國則通過擔保、質押公司股份等方式融資。截至2023年底，合盛硅業(yè)及其控股子公司對外擔保余額合計為285.9億元。
據(jù)4月18日合盛硅業(yè)最新公告，合盛集團累計質押股份約為2.55億股，合盛集團及其一致行動人羅立國、羅燚、羅燁棟直接持有的公司股份中整體質押率47.53%，占公司總股本的37.36%。
但從數(shù)據(jù)看質押率似乎并不高。但如果公司股價進一步下跌，光伏產(chǎn)品價格進一步下跌虧損持續(xù)加大，合盛集團和羅氏家族還能扛多久，就真不好說了。
股價暴跌，主營業(yè)績下滑難止住
合盛硅業(yè)近年在光伏行業(yè)大肆擴張謀轉型，還有另一層驅動力——為了挽救工業(yè)硅和有機硅兩大主業(yè)業(yè)績持續(xù)下滑而做出的無奈之舉。
2021年，合盛硅業(yè)憑其工業(yè)硅和有機硅業(yè)務的亮眼表現(xiàn)，登頂業(yè)績巔峰——在“擁硅為王”的單邊行情下，公司創(chuàng)下凈利潤82.34億元、同比增幅近5倍的歷史最高記錄。
之后，隨著市場供求關系的變化，在成本飆漲、價格下滑的雙重影響下，合盛業(yè)績就一路向下、連續(xù)兩年下滑：2022年歸母凈利潤51.48億元，同比減少37.39%；2023年歸母利潤則只有26.23億元， 降幅49.05%；而今年一季度，合盛硅業(yè)歸母凈利潤5.28億元，又下降了47.36%。
拿合盛對標的硅業(yè)龍頭通威股份（SH：600438）做對比，通威2021年至2023年利潤分別為82.08億、257.26億、135.74億；再拿另一家光伏龍頭隆基綠能做對比，同時期隆基利潤分別為90.86億、148.12億、107.51億。很顯然，合盛硅業(yè)的盈利能力要差一個檔次。
在資本市場上，相比2700億市值的高光時刻，合盛硅業(yè)已嚴重縮水。相比于2021年257.41元/股（前復權）的最高點，如今其股價已跌至40幾元的水平，市值縮水至550億元左右。如此慘痛的下殺，讓眾多投資者心驚膽寒，公司的融資能力也必然很受影響。
賺錢能力不行，攤子又鋪的太大，不顧現(xiàn)實的投資策略已經(jīng)嚴重拖累了合盛的現(xiàn)金流。
合盛硅業(yè)2023年8月29日公布的對外投資項目進展公告顯示，當時還有2-4個項目尚未投產(chǎn)。到2024年一季度末，合盛硅業(yè)經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流已達到—25.94億元，表明企業(yè)經(jīng)營賺來的錢已不足以覆蓋經(jīng)營支出了。
但是，合盛這艘“鐵索連舟”戰(zhàn)艦已經(jīng)很難停下來了。
2023年10月，合盛硅業(yè)舉行儀式，宣布“多晶硅-多晶硅片-電池組件&光伏玻璃-光伏發(fā)電”一體化全產(chǎn)業(yè)園區(qū)正式貫通。今年3月1日，合盛硅業(yè)宣布，光伏全系列產(chǎn)品已開啟對外銷售，產(chǎn)品涵蓋高純晶硅、單晶硅片、單晶硅電池片、光伏組件等。合盛硅業(yè)打造全球最完整“硅基全產(chǎn)業(yè)鏈”公司的野望，基本成形了。
做全產(chǎn)業(yè)鏈的好處，一是在上下游價格漲跌不均時，相互協(xié)調補充，用更賺錢的多晶硅來補貼組件，降低產(chǎn)品價格，增強競爭力；二是在市場行情全面向好的時候，全產(chǎn)業(yè)鏈收割，賺取更多利潤。
很可惜的是，合盛現(xiàn)在面臨的是第三種情況——上中下游價格全面暴跌，全產(chǎn)業(yè)鏈虧錢。在這場光伏寒冬中，合盛要抗住比其他企業(yè)更多的傷害，只有熬到行情全面轉好，賺錢吃肉的日子才會來臨。
生于1956年的羅立國，是典型的在改革開放中成長起來的成功企業(yè)家。
在上世紀八十年代，羅立國辭掉國企的鐵飯碗，懷揣2萬元下海創(chuàng)業(yè)賣草帽，第一年就將產(chǎn)值做到260萬元；2000年，羅立國轉行房地產(chǎn)，又賺得盆滿缽滿；2005年以后，羅立國進軍硅基材料領域，又做成了硅基材料大王。
羅立國的前幾次轉型，都很精準踩準了市場節(jié)點。超越凡人的冒險精神，讓他抓住時代機遇成就了超越常人的事業(yè)。當然，也少不了有運氣的成分。
這一次，賭上全部身家轉型光伏全產(chǎn)業(yè)鏈，好運氣還會再次眷顧他嗎？
原標題：漩渦中的合盛硅業(yè)：千億“硅業(yè)帝國”開始坍塌？
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