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9月27日訊：9月26日，碳酸鋰期貨全部合約大幅下挫，主力合約跌破150000元/噸關(guān)口，收跌5.87%至149100元/噸，再創(chuàng)上市以來(lái)新低。與此同時(shí)，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格也在持續(xù)下跌，據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，9月26日，電池級(jí)碳酸鋰跌1000元/噸，均價(jià)報(bào)169000元/噸，自9月4日以來(lái)，已連跌16天，累計(jì)下跌34500元/噸。

對(duì)于碳酸鋰期貨再次下探的原因，中信建投期貨分析師張維鑫認(rèn)為，下跌邏輯上其實(shí)并沒有變化，大的邏輯是供給過剩、邊際成本下移，小的邏輯則是旺季不旺、需求黯淡。“此前一個(gè)交易日，主力合約能夠收紅，主要是上周三以來(lái)見底振蕩的延續(xù)，還有對(duì)節(jié)前備貨以及近月合約會(huì)受到邊際成本支撐的預(yù)期，但遠(yuǎn)月合約的大跌表明市場(chǎng)對(duì)于后市的看法依然悲觀。”張維鑫表示。

方正中期期貨分析師魏朝明分析稱，近期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走軟，期貨盤面幾度反彈收斂基差，但反彈過程連續(xù)被現(xiàn)貨的跌勢(shì)壓制，期貨盤面再次走弱，印證了現(xiàn)貨市場(chǎng)的觀望情緒。

從基本面來(lái)看，供應(yīng)方面，廣發(fā)期貨分析師林嘉旎表示，本輪鹽湖放貨基本已經(jīng)結(jié)束放量，小幅超預(yù)期，近日電碳供應(yīng)小幅偏緊，9月整體上游產(chǎn)量預(yù)期減少，但在目前的悲觀氛圍下，減產(chǎn)難對(duì)價(jià)格形成下方支撐。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，9月碳酸鋰月度產(chǎn)量預(yù)計(jì)為42154噸，較上月減少2868噸；其中，電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)為27468噸，較上月減少1456噸。需求方面，今年“金九銀十”旺季備貨的預(yù)期落空，目前產(chǎn)業(yè)反饋下游采購(gòu)意愿仍然很低，基本上僅長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)，材料廠10月排產(chǎn)預(yù)期仍將減量。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，9月碳酸鋰月度需求量預(yù)計(jì)為58918噸，較上月增加1283噸；月度出口量預(yù)計(jì)為939.19噸，較上月增加231.47噸。

碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行，部分下游客戶采購(gòu)積極性也開始下降。“此前客戶每次至少會(huì)采購(gòu)半個(gè)月的量，但是隨著鋰價(jià)持續(xù)下跌，他們一般只采購(gòu)一周左右的貨。”一家鋰鹽廠商負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，現(xiàn)在整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈大多采取“背靠背”的生產(chǎn)策略，在沒有接到下游客戶大額訂單的情況下，大家的采購(gòu)策略都比較謹(jǐn)慎，只有在接到下游訂單后才會(huì)有進(jìn)一步排產(chǎn)計(jì)劃。

在供給過剩、需求低迷的背景下，庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)再度顯現(xiàn)。林嘉旎表示，目前庫(kù)存水平相對(duì)偏高，下游庫(kù)存維持常量，但電芯需求不足，材料廠訂單大幅減量，庫(kù)存水平對(duì)應(yīng)目前的需求已經(jīng)足夠，下游補(bǔ)庫(kù)幅度維持低水平。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，8月樣本月度總庫(kù)存為54484噸，其中樣本冶煉廠庫(kù)存為41865噸，樣本下游庫(kù)存為12619噸；樣本周度庫(kù)存總計(jì)67640噸，庫(kù)存小幅減少，冶煉廠庫(kù)存減量至41865噸，下游庫(kù)存小幅增加至12619噸，其他環(huán)節(jié)庫(kù)存小幅減少至13156噸。

在此背景下，降低庫(kù)存再度成為部分企業(yè)的重心。“當(dāng)前公司的資金壓力比較大，在市場(chǎng)行情不明朗的情況下，我們不敢大幅度增加庫(kù)存。”一家電池再生利用企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，鋰價(jià)大起大落，年初原材料大跌的時(shí)候，就已經(jīng)虧了一波，四季度還是求穩(wěn)心態(tài)，重心放在消化庫(kù)存上，畢竟活下來(lái)才是王道。

此外，鋰鹽龍頭贛鋒鋰業(yè)也于8月30日在半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，鋰鹽價(jià)格波動(dòng)一方面取決于供需關(guān)系，另一方面受上下游采購(gòu)博弈以及庫(kù)存管理影響。對(duì)于公司來(lái)說，下半年經(jīng)營(yíng)將以風(fēng)險(xiǎn)控制為首要目標(biāo)，尤其注重庫(kù)存管理方面的風(fēng)險(xiǎn)控制。

后市來(lái)看，張維鑫認(rèn)為，當(dāng)碳酸鋰跌破150000元/噸，進(jìn)入平臺(tái)振蕩的可能性已經(jīng)越來(lái)越大。“盡管從絕對(duì)成本的角度來(lái)講，碳酸鋰價(jià)格仍有下跌空間，但這畢竟要建立在供給如期釋放的基礎(chǔ)上，目前仍只是一種預(yù)期。此外，隨著價(jià)格的持續(xù)下跌，產(chǎn)業(yè)鏈的博弈也可能發(fā)生變化，這些變化使得價(jià)格的底部很難通過成本來(lái)推算。”張維鑫表示，碳酸鋰價(jià)格經(jīng)過持續(xù)下行之后迎來(lái)休整的可能性是存在的。但無(wú)論如何，碳酸鋰價(jià)格的頹勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)，即使真的出現(xiàn)見底信號(hào)，后續(xù)走勢(shì)大概率是漫長(zhǎng)而艱難的筑底過程，甚至可能在振蕩一段時(shí)間后繼續(xù)下跌。

“碳酸鋰主力合約進(jìn)一步下破150000元/噸后，下方支撐進(jìn)一步削弱。”林嘉旎認(rèn)為，目前產(chǎn)業(yè)心態(tài)普遍還是偏弱，下游仍遲遲未見需求改善，材料廠仍反饋電芯訂單較差，10月排產(chǎn)或仍將減量。前期價(jià)格已接近云母外購(gòu)成本區(qū)間，短期沒有明顯新增利空，但也看不到利多驅(qū)動(dòng)，多空博弈可能加劇。

值得關(guān)注的是，隨著動(dòng)力電池業(yè)務(wù)增速有限，儲(chǔ)能一度成為電池企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新支點(diǎn)。以寧德時(shí)代為例，其半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，其儲(chǔ)能電池系統(tǒng)板塊營(yíng)收為279.85億元，營(yíng)收同比增長(zhǎng)119.73%，毛利率同比增長(zhǎng)14.89%，超過動(dòng)力電池系統(tǒng)5.31%的增速，成為寧德時(shí)代業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁斓陌鍓K。無(wú)獨(dú)有偶，今年上半年，欣旺達(dá)儲(chǔ)能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.79億元，同比增長(zhǎng)152.06%，毛利率達(dá)16.01%，高于電動(dòng)汽車類電池15.49%的毛利率。此外，國(guó)軒高科上半年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入規(guī)模達(dá)到41.47億元，占營(yíng)收比重達(dá)27.21%，同比增長(zhǎng)224.33%，儲(chǔ)能營(yíng)收已超去年全年水平。

“隨著新能源配儲(chǔ)政策落地以及電力現(xiàn)貨市場(chǎng)逐漸完善，新型儲(chǔ)能市場(chǎng)需求快速釋放，在歐洲、北美、中國(guó)等主要市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)帶動(dòng)下，儲(chǔ)能電池出貨量規(guī)模再創(chuàng)新高，行業(yè)迎來(lái)規(guī)模化擴(kuò)充。”有分析人士認(rèn)為，對(duì)鋰電企業(yè)而言，儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)作為第二增長(zhǎng)曲線的潛質(zhì)已經(jīng)顯現(xiàn)，當(dāng)前正是規(guī)模迅速擴(kuò)張的關(guān)鍵期。不過，在近期舉辦的第十屆中國(guó)國(guó)際光儲(chǔ)充大會(huì)上，眾多專家學(xué)者認(rèn)為電化學(xué)儲(chǔ)能的發(fā)展存在一些不確定因素。其中，南網(wǎng)鄭耀東、中國(guó)工程院院士劉吉臻等學(xué)者認(rèn)為儲(chǔ)能沒有那么重要；歐陽(yáng)明高院士則認(rèn)為氫儲(chǔ)能比電化學(xué)儲(chǔ)能便宜太多，未來(lái)會(huì)成為主流。

對(duì)此，魏朝明認(rèn)為，電化學(xué)儲(chǔ)能預(yù)期的變化或進(jìn)一步壓低碳酸鋰中長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)期，明后兩年碳酸鋰價(jià)格回落至歷史低位區(qū)間的概率進(jìn)一步增加。

原標(biāo)題：碳酸鋰期貨跌破150000元/噸 現(xiàn)貨連跌16天 到底怎么了？