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作為全球光伏組件龍頭企業(yè)，阿特斯登陸A股后首份半年報出爐。

8月22日晚間發(fā)布的半年報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入約261.05億元，同比增長31.71%；凈利潤約19.23億元，同比增長321.75%；基本每股收益0.63元。對于業(yè)績大幅增長，阿特斯表示主要得益于光伏組件出貨量大幅增加，光伏組件、系統(tǒng)產(chǎn)品營收同比增長，原材料、運費等綜合單位成本下降，毛利率同比大幅提高。

凈利潤上升，經(jīng)營性現(xiàn)金流下降

財報顯示，今年上半年實現(xiàn)的營業(yè)收入約261.05億元，同比增長31.71%；歸屬凈利潤約19.23億元，同比增長321.75%；扣非后凈利潤約17.25億元，同比增長284.18%。

據(jù)了解，2001年10月，瞿曉鏵創(chuàng)辦太陽能公司，并將中國總部設(shè)在江蘇。太陽能公司在2006年11月實現(xiàn)在美國納斯達克上市。

近年來，此前在境外上市的光伏廠商開啟“回A潮”。

實際上，早在2017年底，太陽能公司就宣布啟動私有化，但2018年因融資能力遭質(zhì)疑，私有化進程擱淺。之后，太陽能公司宣布分拆組件和系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)準備在A股上市，業(yè)務(wù)主體公司為。直到今年6月9日，才登陸科創(chuàng)板，回A歷程較為“漫長”。

目前是全球主要的光伏組件和大型儲能系統(tǒng)產(chǎn)品制造商之一，核心業(yè)務(wù)為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

對于中報業(yè)績大增，表示，主要系公司光伏組件出貨量大幅增加，光伏組件、系統(tǒng)產(chǎn)品營收同比增長，原材料、運費等綜合單位成本下降，毛利率同比大幅提高，歸母凈利潤大幅增加。

然而，光伏組件及系統(tǒng)產(chǎn)品銷量增加的同時，的應(yīng)收賬款也隨之增加。截至2023年上半年末，的應(yīng)收賬款約85.66億元，較上年期末增長49.8%，其中應(yīng)收賬款的26.64%源于前五大客戶。

今年上半年計提各類信用及資產(chǎn)減值準備共計3.41億元。其中資產(chǎn)減值損失計提金額約2.93億元，系存貨跌價損失、固定資產(chǎn)減值損失；信用減值損失4889.65萬元，系應(yīng)收賬款壞賬損失、其他應(yīng)收款壞賬損失。

利潤大增的同時，其現(xiàn)金流卻出現(xiàn)下滑。截至今年上半年末，的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為5.41億元，同比下降28.07%。主要系公司經(jīng)營規(guī)模擴大，存貨庫存增加，采購原材料相關(guān)的預(yù)付款等現(xiàn)金流出同比增加。

上市不久拋百億投資計劃，投建光伏全產(chǎn)業(yè)鏈

為解決公司單晶產(chǎn)能相對較小且生產(chǎn)環(huán)節(jié)的一體化程度較低的問題，IPO時計劃募集資金40億元，投資建設(shè)“年產(chǎn)10GW拉棒項目”“阜寧10GW硅片項目”“年產(chǎn)4GW高效太陽能光伏電池項目”“年產(chǎn)10GW高效光伏電池組件項目”，以提升公司產(chǎn)能的垂直一體化程度，最終募集資金總額超69億元。

上市40天，再度拋出巨額投資項目。7月16日披露的公告顯示，擬在呼和浩特市投資建設(shè)光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項目。此次擴產(chǎn)是“一條龍”式，項目建設(shè)幾乎囊括了光伏產(chǎn)業(yè)鏈大部分環(huán)節(jié)，包括上游工業(yè)硅、多晶硅環(huán)節(jié)一直延伸至中游光伏組件，其中甚至還包括拉晶環(huán)節(jié)中核心輔材坩堝。項目總體規(guī)劃分為三期，其中一期項目總投資約180億元。

7月19日晚間公告顯示，為推進上述項目的實施，阿特斯董事會審議通過了《關(guān)于投資建設(shè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈擴充及配套項目的議案》，確定一期具體落地項目為年產(chǎn)20GW單晶拉棒、40GW單晶坩堝項目、年產(chǎn)10GW切片+10GW電池+5GW組件+5GW新材料項目。

注意到，與投資合作協(xié)議相比，最終落地的一期項目規(guī)模有所下降，總金額從180億元降至140億元。“年產(chǎn)30GW單晶拉棒項目、80GW坩堝項目”，變?yōu)?ldquo;年產(chǎn)20GW單晶拉棒、40GW單晶坩堝項目”。

阿特斯方面曾預(yù)計，到今年年底，其硅錠、硅片、電池片、組件產(chǎn)能將分別達20.4GW、35GW、50GW、50GW，預(yù)計今年全組件出貨為30GW至35GW。

不過，光伏行業(yè)的產(chǎn)能過剩風(fēng)險也引發(fā)了市場的擔(dān)憂。阿特斯方面曾在接受媒體采訪時表示，“整個行業(yè)不斷有新技術(shù)、新產(chǎn)能來替換老產(chǎn)能，這是一個迭代的過程。”

新增電池產(chǎn)能均采用N型技術(shù)

阿特斯半年報顯示，公司新增電池產(chǎn)能均采用N型TopCon技術(shù)，以提升公司N型產(chǎn)品的市場份額。其中，宿遷基地新增規(guī)劃TopCon電池片產(chǎn)能16GW，其中一期8GW已于今年4月份投產(chǎn)，二期項目正在建設(shè)中；揚州基地一期14GW TopCon電池片產(chǎn)能和泰國基地8GW TopCon電池片產(chǎn)能，也將于2023年下半年投產(chǎn)。

阿特斯表示，后續(xù)公司計劃通過設(shè)備升級改造的方式進一步提升N型產(chǎn)能。

預(yù)計到2023年底，基于210mm尺寸硅片的TopCon電池片產(chǎn)能共計12GW（揚州4GW，泰國8GW），基于182mm++尺寸硅片的TopCon電池產(chǎn)能共計18GW（宿遷8GW，揚州10GW），公司因此是市場上不多的同時提供210和182尺寸TOPCon電池和組件的公司。

在快速提升N型TOPCon電池片產(chǎn)能的同時，公司正在逐步補充前端長晶及硅片產(chǎn)能，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能建設(shè)有序推進。預(yù)計到2024年末，公司拉棒、硅片、電池片和組件產(chǎn)能將分別達到50吉瓦、60吉瓦、70吉瓦和80吉瓦。公司在2023年和2024年新增的所有產(chǎn)能都將采用最新的N型技術(shù)。

儲能產(chǎn)品產(chǎn)能方面，阿特斯正在鹽城大豐建設(shè)SolBank大型儲能產(chǎn)品生產(chǎn)線，首批產(chǎn)品已成功下線，預(yù)計2023年底具備10GWh以上的量產(chǎn)能力。公司在揚州基地規(guī)劃了新能源光+儲全產(chǎn)業(yè)鏈項目，為未來儲能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的高速增長做準備。

組件方面，出貨量排名前三的市場分別是美洲、中國、歐洲。值得關(guān)注的是，歐洲市場出貨規(guī)模保持強勁的增長勢頭，出貨量同比增加57%，在大規(guī)模電站和工商業(yè)電站銷售渠道中市占率較高。拉美市場是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢市場，報告期內(nèi)，公司將銷售渠道從巴西延伸至秘魯、智利等國家，連續(xù)兩季度實現(xiàn)單季1GW以上的出貨量，同比增長115%。在新興市場非洲，出貨量呈爆發(fā)式增長，同比提升340%。

從國內(nèi)市場來看，阿特斯在報告期內(nèi)新增多個銷售網(wǎng)點，出貨量同比增長80%以上。

組件盈利力仍待提升

阿特斯是國內(nèi)老牌光伏企業(yè)，主營組件一體化產(chǎn)品，同時該公司以光伏組件為基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)向光伏應(yīng)用解決方案領(lǐng)域延伸，包括光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)、大型儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)和光伏電站工程EPC業(yè)務(wù)等。

2020年至2022年，阿特斯光伏組件收入由185.76億元增至389.31億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例均在81%以上；光伏應(yīng)用解決方案貢獻收入由15.32億元增至77.60億元，收入比增至約17%。而此前公司從事的電站開發(fā)及運營業(yè)務(wù)早已被剝離。

值得注意的是，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，近年來阿特斯逐步提高單晶產(chǎn)品比例，2022年，該公司單晶組件收入提升至380.89億元、多晶組件僅為8.43億元，單晶產(chǎn)品在組件中占比已經(jīng)接近98%，此前在2020年還不到一半。

2022年，該公司單晶組件的毛利率為11.78%，光伏組件毛利率為11.65%，較上年有所提高，但與同行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)相比，仍有差距。這一年，隆基綠能太陽能組件與電池毛利率為13.65%，天合光能、晶澳科技與晶科能源的組件業(yè)務(wù)毛利率分別為11.87%、14.31%和10.61%，隆基、天合、晶澳超過阿特斯。

受益于光伏行業(yè)發(fā)展以及公司市場開拓，阿特斯2023年第一季度迎來收入、凈利潤雙增局面，收入同比增長53.43%，歸母凈利潤同比增幅則高達11.82倍。利潤大增，主要是組件業(yè)務(wù)毛利率水平增至17.64%，同比增長近9個百分點。而毛利率水平提高，則是公司采取靈活的備貨措施等，減弱原材料端價格上漲帶來的影響；另外，產(chǎn)能投資形成一定的規(guī)模效應(yīng)，也提升了組件業(yè)務(wù)毛利率。

市場排名穩(wěn)定在第五位

研究員注意到，經(jīng)過不斷發(fā)展，阿特斯擁有不錯的市場地位，多年來組件出貨量位列全球前五。2020年至2022年，該公司組件產(chǎn)品出貨量（包括單獨銷售、納入光伏系統(tǒng)中銷售的組件）分別為11.1GW、13.9GW和21.0GW，出貨量僅次于隆基、晶科、天合與晶澳。

不過值得注意的是，2017年至2022年，天合光伏組件出貨量穩(wěn)居前三，地位穩(wěn)固；隆基2020年至2022年連續(xù)三年出貨量第一。且數(shù)據(jù)顯示，2022年度，隆基、晶科、天合、晶澳的組件出貨量已跨入或接近40GW級別，分別為46.76GW、44.33GW、43.09GW、39.75GW。相比而言，阿特斯雖位列第五，但出貨規(guī)?；蛞训舫龅谝惶蓐?。

據(jù)太平洋證券研報顯示，上述“組件四巨頭”2022年度市占率均在13%以上，合計市占率近60%。阿特斯則為7.03%，與身后的東方日升、正泰新能相比，市場份額并未拉開太大距離。

數(shù)據(jù)顯示，阿特斯2022年末的組件年產(chǎn)能為32.2GW。公司本次發(fā)行募集資金用途之一，是年產(chǎn)10GW高效光伏電池組件項目，短期來看，公司產(chǎn)能規(guī)模仍顯滯后。另外，光伏行業(yè)正經(jīng)歷新一輪大規(guī)模新產(chǎn)能投放，未來市場的開拓情況、營銷推廣如何，也決定了阿特斯新增產(chǎn)能的消化問題。

阿特斯的垂直一體化程度也相對較低，公司產(chǎn)能主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈后端的電池片、組件制造環(huán)節(jié)，這也影響公司成本管控能力、抗風(fēng)險能力等。即便本次發(fā)行投建“年產(chǎn)10GW拉棒”“阜寧10GW硅片”等項目達產(chǎn)，相比而言，阿特斯的整體垂直一體化程度仍低于領(lǐng)先企業(yè)。

原標題：上市后首份半年報出爐，阿特斯成績?nèi)绾危?/div>