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今年以來(lái)，“價(jià)格降級(jí)”成為貫穿光伏產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵詞。然而，光伏銀漿卻能一枝獨(dú)秀，價(jià)格始終較為堅(jiān)挺。伴隨N型電池的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，對(duì)銀漿的需求量也不斷上升。

在此背景下，國(guó)內(nèi)光伏銀漿企業(yè)于近期密集加大投資。蘇州固锝日前募資5億元用于擴(kuò)產(chǎn)，聚和材料也剛剛完成對(duì)江蘇連銀的剩余股份收購(gòu)。上述公司向記者表示，投資有利于增強(qiáng)產(chǎn)品供給，提升盈利能力。

不過(guò)，受困于銀粉尚依賴(lài)進(jìn)口等成本桎梏，部分銀漿企業(yè)在去年到今年一季度的凈利潤(rùn)還有所下滑。對(duì)此，目前帝科股份等企業(yè)正瞄準(zhǔn)自研銀粉進(jìn)行布局。從相關(guān)企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃中，也可以看到，為避免同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)其均在尋求一定的差異化優(yōu)勢(shì)。

銀漿價(jià)格堅(jiān)挺企業(yè)出貨增加

當(dāng)下，光伏電池技術(shù)正快速?gòu)腜型電池往N型TOPCon和HJT電池技術(shù)升級(jí)，特別是TOPCon電池技術(shù)進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)期。由于N型電池是天然的雙面電池，光伏銀漿消耗量顯著高于P型，這無(wú)疑對(duì)銀漿企業(yè)是一個(gè)需求上的利好。

從不同技術(shù)路線來(lái)看，據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)（CPIA）統(tǒng)計(jì)，2022年P(guān)型電池正銀耗量約65mg/ 片，背銀約26mg/片；TOPCon電池雙面銀漿平均消耗量約115mg/片。

除了市場(chǎng)需求量提升，觀察售價(jià)，根據(jù)SOLARZOOM數(shù)據(jù)，近期正面銀漿、背面銀漿市場(chǎng)均價(jià)分別為5822元、3302元/公斤，今年以來(lái)維持上漲趨勢(shì)，在光伏上下游的一片“價(jià)格降級(jí)”中，堪稱(chēng)一枝獨(dú)秀。

對(duì)此，環(huán)保與公用事業(yè)分析師許杰向記者稱(chēng)，銀漿沒(méi)有跟隨光伏產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)，與其成本高企有關(guān)，由于銀漿的主要成份就是銀，所以?xún)r(jià)格會(huì)跟隨銀價(jià)波動(dòng)。另外，市場(chǎng)對(duì)更高技術(shù)難度的TOPCon電池銀漿和HJT電池低溫銀漿提出需求，同樣帶來(lái)銀漿單位加工費(fèi)的提升。

記者關(guān)注到，在第二季度，白銀價(jià)格一度飚漲。盡管近期有所回落，截至7月3日，倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格為22.78美元/盎司，相比3月初的約20美元/盎司，仍有一定漲幅。

隨著光伏用銀將成為白銀工業(yè)最大的需求增量，或?qū)⑼苿?dòng)銀價(jià)進(jìn)一步走高。來(lái)自SMM的數(shù)據(jù)顯示，2025年全球光伏銀漿需求量有望達(dá)到6732.3噸，年均增長(zhǎng)約900噸。銀粉需求量則有望自2022年的3472噸，增至2025年的5843噸，年均增加約800噸。

帝科股份向記者稱(chēng)，公司二季度訂單情況良好。受益于光伏行業(yè)繼續(xù)快速發(fā)展，以及下游客戶(hù)N型電池產(chǎn)能快速放量，公司的光伏電池漿料尤其是N型TOPCon電池漿料出貨量持續(xù)快速增長(zhǎng)。

蘇州固锝在近期披露的投資者調(diào)研記錄中稱(chēng)，TOPCon銀漿的出貨在今年上半年有所突破，正面銀漿和背面銀漿均有向排名Top10內(nèi)的下游客戶(hù)出貨，也同步有新客戶(hù)正在進(jìn)行測(cè)試與驗(yàn)證。HJT銀漿方面，公司保持了較高的市場(chǎng)占有率，不論是銀包銅漿料還是純銀漿料，在第二季度都有出貨放量的表現(xiàn)。

聚合材料亦披露稱(chēng)，公司每月出貨環(huán)比都在增加，一季度出貨已達(dá)370多噸，預(yù)計(jì)二季度出貨會(huì)超450噸，未來(lái)月出貨將超過(guò)150噸，月環(huán)比都有增長(zhǎng)。

快速擴(kuò)產(chǎn)潮后或有價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)

在產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度的推動(dòng)下，龍頭企業(yè)在近期動(dòng)作頻頻，通過(guò)收購(gòu)或擴(kuò)產(chǎn)來(lái)增強(qiáng)公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

7月3日，蘇州固锝公告，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過(guò)11.22億元。具體來(lái)看，蘇州固锝本次可轉(zhuǎn)債募資重點(diǎn)投向蘇州晶銀新材料科技有限公司年產(chǎn)500噸太陽(yáng)能電子漿料項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資5億元，擬投入募資3.51億元，建設(shè)期為36個(gè)月。

蘇州固锝方面表示：“面對(duì)日益增長(zhǎng)的TOPCon、HJT電池市場(chǎng)需求，公司現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模在一定程度上限制了業(yè)務(wù)的拓展；此外，公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手近年來(lái)陸續(xù)公布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，因此，公司有必要推進(jìn)相關(guān)光伏銀漿產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)張，以此抓住不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)機(jī)遇。”

此外，蘇州固锝本次擬投入募資7625.24萬(wàn)元，用于馬來(lái)西亞光伏銀漿新廠建設(shè)項(xiàng)目。據(jù)公司介紹，受益于全球光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，馬來(lái)西亞光伏產(chǎn)業(yè)同步高速發(fā)展，蘇州固锝投資該項(xiàng)目，將提升PERC正面銀漿的生產(chǎn)能力，在擴(kuò)大公司產(chǎn)品供給能力及效率的同時(shí)，增強(qiáng)對(duì)東南亞市場(chǎng)的開(kāi)拓力度。

聚和材料于去年底上市后，已實(shí)現(xiàn)“年產(chǎn)3000噸導(dǎo)電銀漿建設(shè)項(xiàng)目（一期）”建成投產(chǎn)，公司還在嘗試進(jìn)一步鞏固自身地位。6月27日，聚和材料發(fā)布完成收購(gòu)江蘇連銀的公告。公司使用自有資金5301.33萬(wàn)元，收購(gòu)江蘇連銀30.64%股權(quán)，本次交易完成后，公司將持有江蘇連銀100%股權(quán)。

聚和材料向記者表示，江蘇連銀在銀漿研發(fā)及量產(chǎn)方面具備一定基礎(chǔ)，且已著手建設(shè)千噸級(jí)電子級(jí)銀粉生產(chǎn)線。收購(gòu)?fù)瓿珊?，有助于公司建立起自己的銀粉體系，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并促成上下游協(xié)同效應(yīng)，降低原材料成本，增強(qiáng)公司未來(lái)的獲利能力。

不過(guò)，許杰向記者分析道，盡管光伏銀漿具有較好的發(fā)展前景，但目前產(chǎn)能方面的壁壘確實(shí)有限，除了龍頭企業(yè)集中擴(kuò)產(chǎn)外，不少化工企業(yè)也在布局新進(jìn)這一領(lǐng)域。在快速擴(kuò)產(chǎn)潮后，難免有發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

從相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)看，確實(shí)面臨著一定的壓力。蘇州固锝今年一季度的凈利潤(rùn)為0.27億元，同比下滑61.87%；銷(xiāo)售毛利率為13.81%，相比去年同期下滑超2個(gè)百分點(diǎn)。另外，帝科股份去年的凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損0.21億元，主要是因進(jìn)口銀粉而持有的外幣貸款產(chǎn)生匯兌損失約1億元。

差異化中尋求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

此前，光伏銀漿是我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈較為薄弱的一環(huán)，長(zhǎng)期被杜邦、賀利氏等海外企業(yè)控制。在國(guó)產(chǎn)企業(yè)替代浪潮中，帝科股份、蘇州固锝、聚和材料率先“突圍”。目前銀漿的國(guó)產(chǎn)化率處于上升過(guò)程中，已經(jīng)打破了境外廠商壟斷的局面。

從銀漿市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)情況看，聚和材料、帝科股份、蘇州固锝這三家依靠近幾年的產(chǎn)能擴(kuò)張，讓行業(yè)的集中度進(jìn)一步提升。CPIA統(tǒng)計(jì)顯示，上述三家企業(yè)市占率已超過(guò)了55%，產(chǎn)能已接近3000噸。另外，2017年我國(guó)國(guó)產(chǎn)銀漿占比僅為約30%，2022年則提升至65%。

N型電池路線有TOPCon、HJT等多種技術(shù)路線選擇，高溫銀漿燒結(jié)溫度在500以上，適用于TOPCon電池片；而低溫銀漿燒結(jié)溫度在250以下，適用于HJT電池片。面對(duì)不同市場(chǎng)需求，從產(chǎn)能規(guī)劃來(lái)看，各家企業(yè)各有側(cè)重。

例如，聚和材料也在低溫銀漿上做足功夫，已批量供貨多家客戶(hù)，根據(jù)公司投資者調(diào)研記錄，今年低溫銀漿每月實(shí)現(xiàn)噸級(jí)以上出貨，5月份達(dá)2噸/月，無(wú)論是細(xì)柵還是主柵，都已處于行業(yè)領(lǐng)先，但出貨占比因行業(yè)特點(diǎn)，目前占整體出貨量還比較低，加工費(fèi)依舊在高位。

而蘇州固锝具備的500噸光伏銀漿產(chǎn)能，可在高溫和低溫間任意切換，無(wú)需新建產(chǎn)能即可在原有設(shè)備上生產(chǎn)相應(yīng)銀漿。當(dāng)市場(chǎng)上高、低溫銀漿價(jià)差較大時(shí)，這種價(jià)差也給了蘇州固锝進(jìn)行靈活切換的動(dòng)力。

帝科股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為高溫銀漿，但公司也在嘗試低溫銀漿業(yè)務(wù)。據(jù)公司公告，帝科股份的N型低溫銀漿已小批量出貨。帝科是晶科能源TOPCon電池銀漿的主要供應(yīng)商之一，其同時(shí)也在HJT低溫銀漿領(lǐng)域配合華晟、通威等主力客戶(hù)驗(yàn)證。

在銀漿國(guó)產(chǎn)化提升后，如何實(shí)現(xiàn)銀粉的進(jìn)口替代，已成為國(guó)內(nèi)光伏銀漿企業(yè)目前面臨的重大問(wèn)題。向上延伸布局銀粉，努力實(shí)現(xiàn)自研，成為部分銀漿企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)節(jié)中的選擇方向。

此前，帝科股份公告顯示，公司擬對(duì)外投資建設(shè)的電子專(zhuān)用材料項(xiàng)目選址為東營(yíng)市，計(jì)劃總投資約4億元，包括年產(chǎn)5000噸硝酸銀項(xiàng)目、年產(chǎn)2000噸金屬粉項(xiàng)目和年產(chǎn)200噸電子級(jí)漿料項(xiàng)目，項(xiàng)目將根據(jù)情況分期實(shí)施。

值得關(guān)注的是，為應(yīng)對(duì)銀漿消耗量提升與漲價(jià)壓力，下游企業(yè)正在找更多方法減少銀漿用量。首先是絲網(wǎng)印刷技術(shù)，通過(guò)主副柵分別印刷，避免了多余復(fù)合印刷，也減少了銀漿使用量；其次是銅電鍍技術(shù)，通過(guò)電鍍?cè)诠夥姌O處沉積銅，實(shí)現(xiàn)了以銅替代銀漿的效果。伴隨技術(shù)革新帶來(lái)銀漿耗量的下降，銀漿產(chǎn)能大規(guī)模釋放后存在的價(jià)格戰(zhàn)可能，也將對(duì)銀漿產(chǎn)業(yè)帶來(lái)一些不確定性。 

原標(biāo)題：銀漿成光伏產(chǎn)業(yè)鏈“大贏家”！市場(chǎng)價(jià)量齊升 企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)尋求差異化