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卡塔爾世界杯正愈演愈烈，雖然比賽中少了中國隊(duì)，但賽場內(nèi)外卻充滿了中國元素。除了中國裁判、中國贊助商、中國大熊貓，還有就是卡塔爾新建的800MW的光伏電站。

這不僅是卡塔爾第一個太陽能發(fā)電廠，更是迄今為止全球第三大單體光伏發(fā)電站。這個項(xiàng)目的承建方是中國電建，用的是中國企業(yè)陽光電源的逆變器，以及中國企業(yè)隆基的雙面組件。

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，電站的運(yùn)營總是充滿波折，就像我們上一篇文章所說，“想說愛你不容易”。然而，順著產(chǎn)業(yè)鏈向上，到了組件這個環(huán)節(jié)時，我們會發(fā)現(xiàn)，雖然中國光伏組件公司，已經(jīng)全球領(lǐng)先，而且前十有七八家。但組件行業(yè)，卻反而也是“兩頭受氣”。

一方面，對下游電站而言，當(dāng)組件價格上漲、導(dǎo)致電站運(yùn)營收益率過低時，電站方可以選擇延緩甚至放棄項(xiàng)目。尤其當(dāng)運(yùn)營方是國企、央企時，一旦項(xiàng)目敲定，組件企業(yè)想漲價是基本不可能的。

另一方面，和上游的電池片、硅片企業(yè)相比，組件行業(yè)相對更加分散，技術(shù)含量較低，硅片時常也會供應(yīng)不求，籠統(tǒng)地說，組件向上也缺乏話語權(quán)。

那么，這樣一個看起來“兩頭受氣”的領(lǐng)域，是如何發(fā)展、一步步做大，又如何破局、走向遠(yuǎn)方呢？

01淘汰，從上而來

組件，簡單來講，就是買來電池片、邊框、膠等材料，封裝起來。而這個行業(yè)的早期發(fā)展，可以用一組數(shù)據(jù)來說明：

2002年中國勞動力工資水平，僅相當(dāng)于美國的2.1%、日本的3.4%、新加坡的4.3%、韓國的7.8%、馬來西亞的19.2%。

依托廉價的勞動力優(yōu)勢，組件這個加工行業(yè)，在國內(nèi)迅速開花。2009年時，從事硅和硅片生產(chǎn)的廠家超過100家，從事電池生產(chǎn)的企業(yè)約50家，而有能力及具備生產(chǎn)線進(jìn)行封裝生產(chǎn)組件的企業(yè)則有200余家。

而在這其中，能夠生產(chǎn)電池片的組件企業(yè)，競爭優(yōu)勢顯著。比如無錫尚德先有了電池片、后拓展組件業(yè)務(wù)，成為行業(yè)龍頭。

組件行業(yè)的第一次淘汰，導(dǎo)火索并不是行業(yè)內(nèi)，而是上游“硅料”。

在2005-2007年之間，硅料緊缺，價格飆漲，也是“擁硅為王”。許多組件、電池片公司看著心癢、躍躍欲試。

無錫尚德和海外硅料公司MEMC簽署了2006-2016年的長單協(xié)議，在硅料漲價的過程中，公司的采購價一度只有市場價的1/3。依靠著采購優(yōu)勢，迅速擴(kuò)張，2008年成為全球產(chǎn)能第一的組件企業(yè)。2007年，天合光能也決定在連云港投資10億美金，建設(shè)萬噸級多晶硅項(xiàng)目。

不巧的是，2008年金融危機(jī)影響，歐洲光伏市場收縮，硅料價格暴跌。無錫尚德的長單協(xié)議，反而成了累贅。最終賠付對方2億多美元結(jié)束了訂單。但也因此蒙受損失，導(dǎo)致公司不得已在2013年破產(chǎn)重組。

伴隨無錫尚德離開組件市場的企業(yè)還有很多，組件企業(yè)睜眼閉眼都在虧錢。在2009年末，組件企業(yè)存活數(shù)量也從去年的400家，驟降到了50家左右。

而天合光能的高紀(jì)凡，則通過一些調(diào)研了解到多晶硅產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到當(dāng)時需求的三倍以上時，便果斷終止了多晶硅的項(xiàng)目，躲過了一劫。而通過多方組織的談判，也保住了歐洲市場。就在無錫尚德破產(chǎn)的第二年，天合光能組件銷量登頂全球第一。或許，這也促進(jìn)了日后天合光能“佛系”的經(jīng)營風(fēng)格。

一念天地、一念生死。在上游硅料的劇烈波動中，組件領(lǐng)域完成了一次淘汰。

02技術(shù)，攪動格局

就像許多行業(yè)一樣，品牌對于組件行業(yè)也是重要的。

尤其光伏電站的運(yùn)營周期一般是25年左右，組件的質(zhì)量決定了運(yùn)營效率。因此，當(dāng)銀行給電站項(xiàng)目放貸款的時候，也會更加看重組件品牌。海外渠道的建立，也非常重要。

比如破產(chǎn)重組后的尚德、英利等品牌，并非銷聲匿跡，如今依然可以憑借早先積累的客戶渠道頑強(qiáng)的生存。

回顧來看，組件行業(yè)的格局逐步穩(wěn)固，前十名偶然會有變動，但大盤子變化不大。而兩次較大變動，則是源于“技術(shù)驅(qū)動”。技術(shù)的來源，并非是組件行業(yè)本身，而是在于硅片、電池片等上游技術(shù)。

第一次技術(shù)驅(qū)動，主角是以薄膜電池為主的漢能。

2011年起歐美發(fā)起的對中國光伏產(chǎn)品的“雙反”，主要目標(biāo)是硅基電池。因此，漢能的薄膜電池成功躲過風(fēng)波，股價大漲、新晉首富。不過，漢能產(chǎn)品雖然熱銷，但卻并未在歐洲市場大行風(fēng)靡，反而陷入關(guān)聯(lián)交易疑云。直到第二次技術(shù)驅(qū)動來臨，薄膜電池只能落土塵埃。

第二次技術(shù)驅(qū)動，主角是以單晶硅片技術(shù)為主的隆基。

隆基股份在硅片領(lǐng)域推動了多晶硅片轉(zhuǎn)向單晶硅片，與此同時，基于單晶硅片的PERC電池也開始取代BSF電池。

原本隆基業(yè)務(wù)只是在硅片領(lǐng)域，但由于單晶硅技術(shù)得不到下游的認(rèn)可，沒辦法，隆基只能在2014年自己收購了樂葉公司，從事電池片以及組件業(yè)務(wù)。自己的糧、自己先吃。幸運(yùn)的是，政策送來“助攻”。

2015年，國家啟動“領(lǐng)跑者計劃”，對光伏組件的轉(zhuǎn)化效率提出要求，單晶組件的高效優(yōu)勢凸顯。下游電站企業(yè)為了在“領(lǐng)跑者”基地項(xiàng)目投標(biāo)時拿到滿分，紛紛選擇單晶技術(shù)路線，單晶組件裝機(jī)量占到整個“領(lǐng)跑者”基地的85%，單晶組件一度供不應(yīng)求。

隨著單晶硅片效率被市場認(rèn)可，隆基組件業(yè)務(wù)也開始突飛猛進(jìn)。2017年進(jìn)入前十軍團(tuán)，不斷高歌猛進(jìn)。

全球組件市場格局變化；數(shù)據(jù)來源：券商研報

如今，組件領(lǐng)域又面臨著第三次技術(shù)驅(qū)動的窗口：硅片領(lǐng)域面臨著182mm 和210mm尺寸之爭，電池片也面臨著Topcon、HJT、IBC等路線選擇。每一個選擇，都是市占率的更迭。

也難怪說，雖然組件領(lǐng)域自身沒太多技術(shù)變革的精彩故事，但卻被行業(yè)技術(shù)的變化制造了一場場“事故”。

03一體化，真香

組件龍頭公司，雖然有“大哥”的名字，卻沒有“大哥”的氣勢：排序穩(wěn)定，但市場占有率也相對不高、穩(wěn)穩(wěn)地不高。在2019年時，CR5也僅40%不到。

這個結(jié)果，和組件行業(yè)相對低門檻有關(guān)。組件一條產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)周期3-6個月左右，產(chǎn)線投資額也相對其他環(huán)節(jié)低，而且技術(shù)壁壘相對不高、產(chǎn)品同質(zhì)化。因此，也就導(dǎo)致行業(yè)雖有出清，但活下來的也都各有招數(shù)、各有天地。

然而這一切，在2020年起，開始發(fā)生變化。

2020年，平價時代來臨。光伏需求快速爆發(fā)，但上游硅料的擴(kuò)產(chǎn)周期長平均需要18個月，技術(shù)門檻相對高，進(jìn)入者較少。因此，下游擴(kuò)張過快、導(dǎo)致硅料供不應(yīng)求。自2020年下半年起，硅料價格開始持續(xù)走高。

不斷上漲的硅料價格，也相繼傳導(dǎo)到硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)，但由于組件向下議價能力弱，沒辦法實(shí)現(xiàn)成本的完全轉(zhuǎn)移，因此，就不得不承擔(dān)壓力，利潤遭到侵蝕。

這個時候，有“一體化”能力的企業(yè)就彰顯了優(yōu)勢。

一體化并不是最新出來的戰(zhàn)略，比如晶澳能源在2011年就建立了當(dāng)時全球最大的一體化基地；而隆基也是2014年就開啟了收購。但之前一體化的優(yōu)勢，并不算很顯著。

行業(yè)有補(bǔ)貼，也是招標(biāo)制，各自盯著各自的飯碗就行，競爭不算特別激烈；與此同時，上游硅料也沒有兇猛的漲價，甚至還持續(xù)跌了幾年，所以組件企業(yè)做不做一體化，差別并不大。

但補(bǔ)貼取消、硅料漲價的“上下擠壓”之下，一體化就真香了。安信證券的數(shù)據(jù)顯示，在2021年期間，普通組件企業(yè)每瓦虧0.04元，有電池業(yè)務(wù)的組件公司每瓦賺0.05元，而如果還有硅片業(yè)務(wù)，那么每瓦則盈利0.16元。一賺一虧，市占率就這么發(fā)生了改變。

比如曾經(jīng)組件出貨量排名全球第二的阿特斯，近兩年與第一梯隊(duì)之間的差距被越拉越大。阿特斯在招股說明書中表示，公司垂直一體化程度較低，且產(chǎn)能投資的規(guī)模效應(yīng)尚未充分顯現(xiàn)，導(dǎo)致公司單晶組件的毛利率受原材料價格上漲的影響較大。

所以，一體化、擁硅片也是王。隆基股份組件業(yè)務(wù)市占率，就從2019年的8%，提高到了2021年的20%以上。其他組件龍頭公司也開始加大一體化。

天合光能就公告稱，公司擬在西寧經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)一條龍7個項(xiàng)目：工業(yè)硅、高純多晶硅、單晶硅、切片、電池、組件以及組件輔材生產(chǎn)線。晶澳科技的一體化也有百億投資。晶科科技在接受采訪時也表示，垂直一體化的能力是未來頭部企業(yè)競爭的必備能力。

與之對應(yīng)，整個中游組件前5名企業(yè)的市場占有率，也從55%提高到了80%左右。

而更要緊的是，硅料龍頭，通威股份也加大了一體化力度，進(jìn)軍組件環(huán)節(jié)。8月、9月，連續(xù)中標(biāo)組件招標(biāo)，氣勢洶涌。一體化碰一體化，割據(jù)、混戰(zhàn)，再所難免。

04尾聲

一體化也不是新鮮事兒。協(xié)鑫集團(tuán)、賽維LDK都是過來人，而他們留下的經(jīng)驗(yàn)則是，當(dāng)重大技術(shù)變革來臨時，一體化只會加大“船大難調(diào)頭”的風(fēng)險；當(dāng)一體化加大力度時，資金管理也會非常關(guān)鍵。

站在當(dāng)下來看，資金的問題，相對并不嚴(yán)重了。主流公司都已經(jīng)是上市公司，擁有便捷的融資通道，可以借助多方力量來試錯。就像股民老王說，銀行、信托能接的資產(chǎn)，我們能接；他們不敢接的資產(chǎn)，我們也敢接。當(dāng)然，這也是股市實(shí)現(xiàn)資源配置的功能。

而技術(shù)的問題，似乎也不是問題。至少在當(dāng)下，已經(jīng)沒有像單晶取代多晶這樣顛覆性的變革。已經(jīng)歷經(jīng)幾次動蕩的巨頭們，也都是多種技術(shù)押注，技術(shù)擔(dān)憂也降低不少。

展望來看，組件領(lǐng)域，還是有半片、疊瓦、雙面等工藝來提升效率、推動發(fā)展；也有通威這樣從源頭直接下來的巨頭發(fā)起挑戰(zhàn)；薄膜電池的建筑一體化，會帶來新空間；美國正在發(fā)起的雙反政策，也都會改變東南亞的產(chǎn)業(yè)格局。

但，分工時代告落。組件江湖一定還有精彩故事，然而，純組件公司的故事，已經(jīng)結(jié)束了。

原標(biāo)題：光伏組件，分工時代的告別