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“十一”長假之前的股市，總體有些乏善可陳，上證指數(shù)在3000點(diǎn)上方晃晃悠悠，整個(gè)A股似乎提前進(jìn)入到長假模式。

雖然9月27日的大盤漲了40多個(gè)點(diǎn)，但一天的上漲并不能扭轉(zhuǎn)股市的整體氛圍。

不過應(yīng)該注意到，在市場較為低迷的當(dāng)下，依然有不少個(gè)股創(chuàng)下歷史新高，比如英杰電氣、德業(yè)股份、傳藝科技等。

英杰電氣和德業(yè)股份是光伏行業(yè)的，傳藝科技是鈉離子電池概念的，三家公司的共同點(diǎn)很明顯：都處在景氣度很高的新能源行業(yè)。

新能源賽道的兩大分支光伏和新能源車相比，前者景氣度顯然更高，所以4月底之后的反彈中，光伏股的表現(xiàn)整體要強(qiáng)于新能源車。

億晶光電，兩個(gè)月6次漲停

今天的文章，筆者就說一說光伏行業(yè)的一家老牌公司億晶光電（600537.SH）。過去億晶光電無論是知名度還是股價(jià)表現(xiàn)，都是光伏股里穩(wěn)居“后列”的。但今年億晶光電無論股價(jià)漲幅還是公司基本面，都實(shí)現(xiàn)了大逆襲。

先看股價(jià)。從今年4月底開始，億晶光電股價(jià)跟隨大盤同步見底之后，億晶光電開始一路小碎步式的上漲，并在8月16日、17日、18日走出連續(xù)三個(gè)漲停板的走勢，小小的火了一把。

之后，億晶光電隨著大盤指數(shù)和光伏行業(yè)的回調(diào)，也出現(xiàn)了一波調(diào)整走勢，不過在9月22日、23日，億晶光電又出現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)漲停板。

如果再算上8月29日的漲停板，億晶光電在短短兩個(gè)月之內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)6個(gè)漲停板。

在當(dāng)下的股市環(huán)境下，這種表現(xiàn)已經(jīng)非常強(qiáng)勢了。

先來看億晶光電最近的兩個(gè)漲停板是怎么回事。

9月21日，億晶光電跟安徽省滁州市全椒縣方面舉行了“年產(chǎn)10GW的N型高效TOPCon光伏電池、10GW光伏切片、10GW光伏組件”的項(xiàng)目簽約儀式。

也就是說，億晶光電加碼TOPCon電池，讓股價(jià)出現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)漲停。

9月22日，億晶光電也發(fā)布了相關(guān)公告。公告顯示，此項(xiàng)目一期投資金額高達(dá)50億元，二期、三期的投資總金額初步測算為53億元，占地面積高達(dá)1000畝。

上百億的投資，上千畝的土地使用面積，這絕對是大手筆。

自有資金30億，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？

目前，億晶光電的市值為85億，是100億以下的小市值公司。那么，如此大的手筆，億晶光電有這么多錢嗎？

億晶光電在公告里說，截至今年上半年末，公司自有貨幣資金30億元，其余的資金缺口將通過銀行貸款等方式解決。

億晶光電的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，公司今年上半年賬上的貨幣資金為30.02億元，比一季度的22.22億元多了近8億元。從這點(diǎn)看，公司財(cái)務(wù)狀況在好轉(zhuǎn)。


不過億晶光電今年上半年末的應(yīng)收賬款為13.6億元，比一季度末的9.712億元增加了近4億元。這點(diǎn)需要注意下，是個(gè)潛在的財(cái)務(wù)隱患。

既然大手筆搞項(xiàng)目，就必然要描繪一下項(xiàng)目的美好前景。億晶光電表示，此項(xiàng)目投產(chǎn)后，有助于公司充分把握當(dāng)前N型光伏產(chǎn)品的重大發(fā)展機(jī)遇，有助于公司持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，并對業(yè)績產(chǎn)生積極影響等等。

經(jīng)過長時(shí)間的科普，投資者大都知道，當(dāng)前的光伏電池主要有兩種技術(shù)路線，P型電池和N型電池。其中P型電池技術(shù)比較成熟，N型電池是新崛起的技術(shù)，后者的轉(zhuǎn)換率能更高。

億晶光電在公告里也提到，公司目前的主營是P型電池組件，這次投資建設(shè)的N型TOPCon電池組件基本上是“三無”產(chǎn)品：即產(chǎn)品沒有量產(chǎn)，沒有獲得客戶驗(yàn)證，沒有研發(fā)成功。

TOPCon電池是今年大熱的技術(shù)路線，筆者之前的文章也提到過，很多沒有任何經(jīng)驗(yàn)的，甚至完全是其他行業(yè)的公司，看到光伏火了之后紛紛涉足光伏，而且一上來就要大規(guī)模搞最熱的TOPCon電池。

比如原本賣牛奶的廣西皇氏集團(tuán)，在大肆宣傳搞TOPCon電池項(xiàng)目之后，成為一代“妖股”；原本是賣玩具的沐邦高科，在短短一個(gè)月之內(nèi)宣布累計(jì)投資上百億搞TOPCon電池項(xiàng)目，股價(jià)也漲得飛起。

截至今年上半年末，沐邦高科賬面上的貨幣資金剛剛超過6000萬元。6000萬的實(shí)力，要干100億的生意，這跟某女明星在股市里借錢玩高杠桿收購一樣，是極其不靠譜的。

與沐邦高科相比，億晶光電就是做光伏電池組件的，而且賬面貨幣資金超過30億，相對來說就靠譜的多。

但還是那句話，作為成熟P型電池的玩家，一上來就斥巨資搞技術(shù)積累薄弱的N型TOPCon電池組件，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和將來可能的產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)都是比較大的。

海外市場增長迅速，機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研

不管將來如何，億晶光電今年的基本面跟往年比，是要強(qiáng)了很多的。在過去的三年里，億晶光電分別虧損3.03億元、6.52億元、6.02億元，累計(jì)虧損超過15.5億元。

為了扭轉(zhuǎn)頹勢，億晶光電在去年底出售了一些原有的舊生產(chǎn)線，并新建了新的生產(chǎn)線。此外，公司還積極開拓了海外市場。在今年一季度末，億晶光電的海外市場份額提升到了50%以上，而去年年底這一數(shù)值為28%。

海外市場方面，根據(jù)億晶光電的介紹，公司在今年上半年國際發(fā)貨量為975MW，同比增長 297.13%，這一增幅是行業(yè)平均水平的四倍。

在投資上百億的大項(xiàng)目簽約之后，億晶光電瞬間成為了機(jī)構(gòu)們的香餑餑。9月23日，去億晶光電調(diào)研的機(jī)構(gòu)有博時(shí)基金、致遠(yuǎn)資本、名禹資產(chǎn)、開源證券、朱雀基金、東吳基金、同犇投資、中信建投、健順投資、泰康資產(chǎn)、東方資管、農(nóng)銀基金。

一家不到100億的小市值公司，能讓博時(shí)、中信、泰康、東方、農(nóng)銀這些大機(jī)構(gòu)們集體去調(diào)研，實(shí)話實(shí)說，這是不太常見的。

從億晶光電截至上半年末的前十大股東表可以看出，個(gè)人投資者居多，只有一家私募和一家QFII是機(jī)構(gòu)，而且機(jī)構(gòu)的持股數(shù)量非常少。

不過要注意，第四大股東UBS AG這家QFII在今年二季度才成為新進(jìn)的前十大股東。這是不是外資的先知先覺呢？大家可以思考一下。

在經(jīng)過機(jī)構(gòu)們的一番調(diào)研之后，億晶光電會不會得到機(jī)構(gòu)們的認(rèn)可，將很大程度上決定它的長期的走勢。所以我們不妨盯著它三季報(bào)出來之后的前十大股東表，看看有沒有國內(nèi)的機(jī)構(gòu)進(jìn)場。

原標(biāo)題：機(jī)構(gòu)“搶破頭”調(diào)研：光伏行業(yè)，又有公司砸下100億擴(kuò)產(chǎn)