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光伏正成為收割韭菜的新鐮刀。

自4月27日觸底反彈后，光伏概念已成為A股的頂流。

4月27日至8月22日，申萬光伏設備指數(shù)漲幅高達68.55%，同期滬深300指數(shù)漲幅僅為10.49%。

光伏概念暴漲

成為頂流后，各路資本都來蹭，就像曾經(jīng)蹭鋰電。

公開信息顯示，今年以來，超過20家來自不同行業(yè)的上市公司跨界進軍光伏，當中包括養(yǎng)豬的、修高速的、做地產(chǎn)的、養(yǎng)牛的。

蹭上光伏的上市公司，股價基本上都有一波炒作。

然而，與資本市場的狂歡相比，光伏的下游市場則暗淡得多，不少光伏發(fā)電項目因上游價格高企再度暫緩開工。

此外，通威股份以打價格戰(zhàn)的方式切入組件賽道，龍頭企業(yè)率先“內(nèi)卷”，行業(yè)格局面臨重新洗牌。

資本狂歡的背后，光伏似乎迎來了轉折點。

組團來蹭

8月22日收盤后，中南文化發(fā)公告稱，收到深交所關注函，要求公司就跨界光伏事項說明相關風險。

中南文化跨界光伏引來交易所關注

早在8月17日盤前，中南文化就發(fā)公告稱跨界光伏，此后連收四個漲停板。

然而，在深交所發(fā)關注函后，股價迅速下跌。

中南文化的主營業(yè)務是文化傳媒和機械制造，與光伏產(chǎn)業(yè)可以說是沒有一毛錢關系。

但是沒關系，中南文化口號喊得響：

“公司將主動履行社會責任，積極踐行國家‘雙碳’戰(zhàn)略，加大企業(yè)低碳綠色發(fā)展，助推國家‘碳達峰’、‘碳中和’目標的實現(xiàn)。”

中南文化顯然不是第一家“不相信光而相信光伏”的上市公司，類似的例子在近幾個月比比皆是。

6月份，鈞達股份發(fā)公告稱，非公開發(fā)行股票募集28.3億，當中超過20億擬投向光伏，包括收購捷泰科技49%股權。

早在去年9月份，鈞達股份就通過收購捷泰科技51%股權，跨界光伏行業(yè)，據(jù)公司公告，該51%股權總對價約14.3億。

收購捷泰科技51%股權完成后，截至8月22日，鈞達股份股價由29.96元上漲至167.2元，漲幅高達458%。

蹭上光伏后，股價暴漲

蹭上光伏后股價大漲的還有沐邦高科。

6月2日，沐邦高科與安義縣人民政府簽訂8GW TOPCon光伏電池生產(chǎn)基地投資框架協(xié)議。

然而，不足3個月，沐邦高科就終止了上述協(xié)議，與鄂城區(qū)人民政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，在鄂城區(qū)人民政府園區(qū)內(nèi)安排項目用地約500畝，建設10GW TOPCon光伏電池生產(chǎn)基地，項目投資規(guī)模預計48億元。

沐邦高科公告

值得注意的是，截至2022年一季度末，公司貨幣資金余額僅0.69億元、凈資產(chǎn)僅9.36億元，顯著低于公司前期披露投資框架合同規(guī)模。

上交所對此發(fā)出問詢函，要求沐邦高科說明短期內(nèi)是否可能出現(xiàn)資金缺口較大、導致有關項目無法實際推進或進展不及預期的情況；甚至要求公司自查是否存在夸大項目規(guī)模誤導投資者，以及是否存在利用無約束性大額投資框架協(xié)議迎合市場熱點，配合炒作股價的情形。

自6月初公告與安義縣人民政府的協(xié)議后，沐邦高科的股價在6月2日至8月16日間，股價由26.15元上漲至53.14元，漲幅高達103%。

與前述中南文化類似，8月16日盤后收到問詢函起，次日沐邦高科股價明顯回調(diào)，炒作味濃厚。

交易所問詢后，股價回調(diào)

踏入8月，蹭上光伏概念的上市公司有增無減。

8月12日，藍光發(fā)展成立成都歐藍光伏有限公司，受消息影響，隨后三個交易日收獲漲停板。

8月17日，公司發(fā)布異動公告稱，目前公司在光伏相關資源及技術人員尚未配備，也無合作項目，藍光發(fā)展股價馬上大幅回調(diào)。

藍光發(fā)展股價表現(xiàn)

8月16日，主營產(chǎn)品為水牛奶的皇氏集團發(fā)布股價異動公告稱，子公司參與投資建設年產(chǎn)20GW TOPCon高效太陽能電池項目，股價同樣迎來一波炒作。

流量拉滿的同時，市場上關于上市公司組團跨界光伏的意見也有分歧，一方面相關個股連封漲停，另一方面也有不務正業(yè)的質(zhì)疑，甚至有些上市公司主營業(yè)務一塌糊涂，自身已經(jīng)欠債累累。

更有行業(yè)分析師吐槽“仿佛看到了當年的PPT養(yǎng)豬”。

事實上，即使不是“PPT光伏”，真的準備掏錢搞，前景也不樂觀。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈從上游至下游依次為硅料、硅片、電池片及組件，上市公司跨界進入的領域，主要集中在中下游和光伏發(fā)電項目。

硅料主要指多晶硅料，是光伏產(chǎn)業(yè)最基礎的原材料；硅片則由硅料制成；硅片進一步加工，制成光伏發(fā)電核心部件——電池片；電池片互聯(lián)后生產(chǎn)出光伏制造業(yè)的最終產(chǎn)品——組件，成為光伏電站中承擔光電轉換的設備。

關注光伏產(chǎn)業(yè)的讀者應該了解，最近光伏產(chǎn)業(yè)鏈的利潤其實主要集中在上游，尤其是價格高居不下的硅料。

為什么上市公司們不去蹭硅料？因為最攢錢的硅料不是想蹭就能蹭的。

相對于中下游，硅料化工屬性導致其具有長投資周期、高投資門檻、低產(chǎn)能彈性等特征，這些都讓目的為蹭熱點和攢快錢的投機者們望而止步。

上游的高門檻，讓跨界的上市公司只能往中下游看，然而中下游的日子并不光鮮。

以電池組件為例，據(jù)申萬三級行業(yè)（光伏電池組件）11家上市公司的數(shù)據(jù)，近三年毛利率中位數(shù)大幅下滑，由2019年的19.92%下跌至2021年的11.52%，今年一季度只有10.17%，離跌破10%關口僅一步之遙。

此外，今年一季度，11家上市公司有5家毛利率在10%以下，即使是龍頭隆基，也僅僅過了20%。

另外，在上市公司跨界新聞中，“光伏發(fā)電”被提及次數(shù)最多，相比之下，這個板塊的上市公司數(shù)據(jù)稍好，但毛利率中位數(shù)同樣連續(xù)三年下降，且分化十分嚴重。

今年一季度，申萬三級行業(yè)（光伏發(fā)電）12家公司中，有6家毛利率在20%以下。

順帶一提，那些原有主營業(yè)務都做不好的公司，有什么理由期待跨界到新領域能做得更好呢？

在資本市場炒作力度越來越大的同時，大量發(fā)電項目暫緩開工的傳聞似乎為這場狂歡潑上冷水。

光伏拐點？

與資本市場的熱鬧相比，下游光伏電站則冷清得多。

由于硅料價格的高居不下，導致下游硅片、電池片、組件均有不同程度上漲，光伏電站成本提高、收益下滑，更有傳聞稱大量光伏電站暫緩開工。

資料顯示，多晶硅致密料最新公布的成交均價為300元/千克，較年初的230元/千克，上漲了30.4%，同比漲幅更是高達47.78%。

硅料價格居高不下

“硅料供應已經(jīng)處在極度短缺狀態(tài)。” 中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會7月6日表示，各硅料企業(yè)訂單尚未執(zhí)行完畢就被要求新簽訂單鎖量，被催單交貨的情況只增不減。

由于硅料高位企穩(wěn)，硅片和電池片價格在今年也大幅上漲。

硅片、電池片均不同程度上漲

高價硅料通過硅片、電池片傳導至下游組件。

組件成本占電站系統(tǒng)成本約50%，盡管組件價格上漲幅度沒有上游大，但已經(jīng)接近電站可以接受的臨界點，促使國內(nèi)不少光伏電站建設方傾向暫緩開工。

公開信息顯示，182毫米規(guī)格的單面單晶組件最新均價為1.97元/瓦。

組件價格上漲

此前，有光伏行業(yè)分析師對媒體表示，以央企為主體的發(fā)電企業(yè)集中式光伏電站項目的內(nèi)部投資回報率一般是6%，對應的組件價格大約在1.8-1.9元/瓦之間，但現(xiàn)在光伏組件價格已經(jīng)超過1.9元/瓦，部分集中式光伏電站因成本高企下半年開工計劃出現(xiàn)順延。

發(fā)電項目的開工暫緩，也影響到組件環(huán)節(jié)開工。

據(jù)財新報道，受硅料價格等因素影響，今年國內(nèi)光伏組件廠平均開工率可能僅5至6成，一線廠家或在70%左右，二三線廠家開工率或不足5成，未來組件環(huán)節(jié)全行業(yè)開工率下滑是大概率事件。

上游瘋狂，下游暫緩開工。

這些跡象顯示，光伏產(chǎn)業(yè)鏈已有畸形化的趨勢，甚至可以預料拐點的來臨。

最近，龍頭通威股份率先表現(xiàn)出來的“內(nèi)卷”行為，更是預示著光伏行業(yè)未來將大洗牌。

龍頭內(nèi)卷

8月17日，華潤電力公示第五批光伏項目光伏組件設備集中采購中標候選人，第一中標候選人是通威太陽能(合肥)有限公司，投標價格為58.27億元。

本次通威中標，市場認為是其以“價格戰(zhàn)”手段切入組件賽道。

根據(jù)招標公告，參與本次競標的還有億晶光電和隆基綠能，通威股份此次單瓦報價較億晶光電低了5分錢，較隆基綠能低了8分錢。

從金額看，通威太陽能的報價比組件龍頭隆基綠能低了近2.4億元。

分析認為，由于通威股份有上游硅料，在成本和報價方面占有一定優(yōu)勢，報價比行業(yè)其他幾家企業(yè)偏低。

甚至有人認為，通威是從硅料環(huán)節(jié)賺錢補貼組件，與其他組件企業(yè)打價格戰(zhàn)、搶奪市場份額。

對于其他組件企業(yè)，尤其是二三線組件企業(yè)，由于硅料價格過高，考慮到成本問題，報價過低很難賺錢。

同時，業(yè)內(nèi)人士認為，通威能夠中標華潤3GW組件采購，證明已具備組件量產(chǎn)能力，加之通威本身又是上游硅料及電池領域的龍頭，如果其光伏一體化提前完成，可能會對產(chǎn)業(yè)鏈重新洗牌。

受以上事件影響，8月19日，A股光伏板塊發(fā)生巨震，組件廠商股價跌幅靠前。

其中，組件龍頭天合光能盤中最大跌幅超16%，市值較前一日蒸發(fā)270億；隆基綠能當日盤中最大跌幅超8%；晶澳科技盤中觸及跌停。

近兩年，光伏“一體化”成為主流，所謂“一體化”，是指進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，產(chǎn)品從硅片、電池延伸至組件。

當中，既有最大程度實現(xiàn)利潤的考慮，也有保障供應鏈穩(wěn)定的防范。

除了通威，隆基、晶科、晶澳也重金擴充一體化產(chǎn)能。

隆基195億元擴建20GW單晶硅棒和切片項目、30GW高效單晶電池項目及5GW高效光伏組件項目；

晶科能源208億元擴建30GW單晶拉棒項目及24GW組件項目等；晶澳計劃投入100億元擴建不低于10GW電池、5GW組件等項目。

巧合的是，在通威股份以“價格戰(zhàn)”形式中標后，有關部門就發(fā)文敲打光伏行業(yè)“避免產(chǎn)業(yè)趨同、惡性競爭和市場壟斷”。

然而，從目前情況看，龍頭一體化布局意味著產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)開始“內(nèi)卷”，價格戰(zhàn)似乎無可避免。

原來各個環(huán)節(jié)的老玩家都面臨洗牌，跨界過來的新玩家前景更是不敢想象。

炒炒熱點不算可怕，怕就怕押上全部身家以為自己真的能打。 

原標題：光伏鐮刀浮現(xiàn)