中利科技公告其控股子公司中利騰暉光伏科技有限公司與華利光暉新能源投資有限公司簽署了《326MW光伏發(fā)電項(xiàng)目之收購(gòu)框架協(xié)議》。中利騰暉擁有位于安徽、新疆、內(nèi)蒙、寧夏、陜西、遼寧、河北、青海等省共326MW光伏發(fā)電項(xiàng)目公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“項(xiàng)目公司”)100%的股權(quán)。該等項(xiàng)目已全部開(kāi)工建設(shè),預(yù)計(jì)2015年9月至12月陸續(xù)并網(wǎng)發(fā)電。華利光暉對(duì)中利騰暉擁有的上述項(xiàng)目公司100%的股權(quán)提出收購(gòu)意愿,中利騰暉擬將該等股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華利光輝。在保證華利光暉收益率要求的前提下,雙方協(xié)商確認(rèn),本次協(xié)議預(yù)計(jì)涉及總價(jià)款不超過(guò)30億元,各項(xiàng)目的實(shí)際收購(gòu)價(jià)款將另行簽訂協(xié)議約定。
評(píng)論管理層預(yù)計(jì)2015年光伏電站建設(shè)并網(wǎng)超過(guò)1GW,將實(shí)現(xiàn)800MW電站規(guī)模轉(zhuǎn)讓。此次協(xié)議簽訂是電站轉(zhuǎn)讓的良好開(kāi)端,后續(xù)500多MW電站將會(huì)陸續(xù)形成銷(xiāo)售。
我們看好公司的高品質(zhì)電站銷(xiāo)售的增長(zhǎng)前景。目前股價(jià)交易于2016年11倍市盈率,接近3年歷史最低水平。我們認(rèn)為目前股價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)收益比極具吸引力。
我們維持對(duì)中利科技的“推薦”評(píng)級(jí)。由于行業(yè)估值下行我們將目標(biāo)價(jià)由30.63元/股下調(diào)至25元/股,基于21倍2016年市盈率或0.4倍PEG。