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本周焦煤焦炭呈現(xiàn)震蕩反復(fù)趨勢。

從空頭的角度看，焦煤方面，1、從供給角度來看，隨著煤炭安全生產(chǎn)月的結(jié)束，本周整體煤礦開工率小幅回升，國內(nèi)原煤產(chǎn)量環(huán)比增至929.45萬噸，另外從進(jìn)口表現(xiàn)來看，在疫情的好轉(zhuǎn)下，本周蒙煤日通關(guān)車輛呈現(xiàn)上升態(tài)勢，供應(yīng)逐步寬松；2、從需求端來看，終端需求的下行向上傳導(dǎo)至對原料端信心的坍塌，焦炭本周的提降落地導(dǎo)致焦化廠利潤再度下滑，焦企接貨意愿不足。焦炭方面，1、隨著本周終端鋼廠停產(chǎn)檢修規(guī)模逐步擴(kuò)大，焦鋼企業(yè)焦炭庫存表現(xiàn)出現(xiàn)分化，下游鋼廠延續(xù)主動(dòng)去庫節(jié)奏，而上游焦化廠則在市場悲觀情緒的影響下出貨緩慢，累庫拐點(diǎn)顯現(xiàn)；2、焦炭本周完成1輪提降，降幅300元/噸，且從降幅來看，已跌回先前提漲的起點(diǎn)，隨著市場恐慌情緒的蔓延，焦炭二輪提降意愿開啟，在盤面預(yù)期仍未好轉(zhuǎn)的情況下，價(jià)格有向現(xiàn)貨收斂的趨勢。

從多頭的角度看，1、從鋼廠生產(chǎn)情況來看，雖然高爐面臨停產(chǎn)制約，但從本周鐵水表現(xiàn)來看，環(huán)比下跌幅度仍低于市場預(yù)期，疊加市場悲觀情緒的逐步消化，剛需強(qiáng)度較大，煤焦再度下行空間或?qū)⒂邢蓿?、本周鋼材螺紋表需出現(xiàn)邊際改善，短期終端需求的好轉(zhuǎn)或?qū)ι嫌卧蟽r(jià)格形成一定價(jià)格支撐。

綜合來看，受終端鋼廠停產(chǎn)檢修范圍逐步擴(kuò)大的影響，本周在經(jīng)歷了超跌行情后，焦煤焦炭走勢有所修復(fù)，但仍以筑底震蕩為主。隨著下游鋼廠需求出現(xiàn)坍塌，焦企博弈動(dòng)力不足，焦炭第一輪提降300元/噸全面落地，且考慮到當(dāng)前成材利潤仍有虧損，市場短期二輪提降開啟。此外，由于焦炭降價(jià)節(jié)奏相比原料煤較快，導(dǎo)致焦企虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，限產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)，對焦煤采購積極性出現(xiàn)松動(dòng)，產(chǎn)地?zé)捊姑菏袌隽髋穆恃永m(xù)高位運(yùn)行，恐慌情緒仍有余波，導(dǎo)致貿(mào)易商在買漲不買跌的心態(tài)下積極出貨，需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。整體來看，短期煤焦盤面雖有修復(fù)超跌跡象，但仍將延續(xù)弱勢格局，建議投資者抄底謹(jǐn)慎。這是全球單體規(guī)模最大的煤制油項(xiàng)目——國家能源集團(tuán)寧夏煤業(yè)公司400萬噸煤制油項(xiàng)目夜景（6月22日攝）。

原標(biāo)題：焦煤焦炭：市場悲觀情緒蔓延 震蕩反復(fù)