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電動(dòng)汽車一直是本公眾號(hào)的跟蹤重點(diǎn)。

在去年9月的文章《電動(dòng)汽車：彎道之后，進(jìn)入直道，競(jìng)爭(zhēng)格局不斷升級(jí)》中，我們提到：

“電動(dòng)汽車已經(jīng)走過從0到1的彎道選拔，開始進(jìn)入從1到N的直道角逐，競(jìng)爭(zhēng)格局因此發(fā)生改變，產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度將加快，頭部企業(yè)的市場(chǎng)份額將加速提高，市值有望超越傳統(tǒng)企業(yè)巨頭的歷史峰值，我們正在面臨一個(gè)全新的產(chǎn)業(yè)邏輯。”

如今，這個(gè)觀點(diǎn)逐漸得到驗(yàn)證。

但是，我們需要進(jìn)一步提煉和把握電動(dòng)汽車正在發(fā)生的更大變化：滲透率提升的邏輯，似乎已經(jīng)老套，還有什么邏輯支撐電動(dòng)汽車的進(jìn)一步發(fā)展呢？

01

滲透率提升已成為共識(shí)

本公眾號(hào)一直強(qiáng)調(diào)的電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)邏輯：2020年以前，從0到1，爆款引領(lǐng)，特斯拉等新勢(shì)力居功至偉，打破行業(yè)質(zhì)疑，刺激電動(dòng)汽車進(jìn)入快車道；2020年以后，從1到N，消費(fèi)者普遍接受，滲透率提升，尤其是跨過10%拐點(diǎn)之后開始加速。

如今，滲透率是關(guān)鍵，且這個(gè)邏輯已經(jīng)被產(chǎn)業(yè)界及資本圈廣泛接受。

2020年國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率僅5.8%，2021年增長(zhǎng)到14.8％，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率將超過35％。

2020年全球新能源汽車滲透率僅4.2%，2021年增長(zhǎng)到8.3％，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率將達(dá)到25％。

在低碳引領(lǐng)和石油價(jià)格擾動(dòng)的背景下，盡管全球汽車銷量保持穩(wěn)定，但電動(dòng)汽車替代燃油汽車的滲透率在邁過10%拐點(diǎn)之后開始加速提升，電動(dòng)汽車的增長(zhǎng)速度在經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，顯得更為耀眼。

02

行業(yè)集中度有望高于傳統(tǒng)汽車時(shí)代

在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域，汽車巨頭的品牌及成員體系十分龐雜，即便如此，豐田、大眾和現(xiàn)代2021年的市場(chǎng)份額也僅僅分別為13%、11%和8%。

而電動(dòng)汽車領(lǐng)域，2021年全球銷量前三分別為特斯拉、比亞迪和上汽通用五菱，品牌及成員體系簡(jiǎn)單，即便如此，市場(chǎng)份額也分別達(dá)到了14.4%、9.1%和7.0%。這個(gè)數(shù)據(jù)暗含的行業(yè)集中度，尤其是品牌集中度更高，而且還在呈現(xiàn)提升的趨勢(shì)。

關(guān)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我們的重點(diǎn)是觀察趨勢(shì)，而不僅僅總結(jié)過往。

電動(dòng)汽車時(shí)代，汽車企業(yè)將更多精力放在產(chǎn)品、品牌、服務(wù)甚至社群等方面，長(zhǎng)尾效應(yīng)更加顯著，品牌寬度不斷拓展，越來(lái)越多的年輕人、小資或中產(chǎn)階層，開始接受五菱、長(zhǎng)城和比亞迪等舊勢(shì)力的新理念，汽車作為“身份”象征的品牌理念也發(fā)生了變化，這是傳統(tǒng)汽車時(shí)代不可思議的事情。

在智能終端時(shí)代，幾乎可以預(yù)料，我們不再需要太多品牌。傳統(tǒng)汽車時(shí)代過剩的品牌及過剩的產(chǎn)能，要么淘汰消亡，要么淪為代工廠，電動(dòng)智能品牌將更加集中。

智能手機(jī)的行業(yè)集中度或許可以參考，2021年全球智能手機(jī)的市場(chǎng)份額，三星20%，蘋果17%，小米14%，OPPO 11%，VIVO 10%，其他28%，TOP5的市場(chǎng)份額為72%，而中國(guó)市場(chǎng)的行業(yè)集中度更高，TOP6的市場(chǎng)份額達(dá)93%。

我們幾乎可以確定，電動(dòng)汽車的行業(yè)集中度必然超過傳統(tǒng)汽車，品牌競(jìng)爭(zhēng)的邏輯也會(huì)發(fā)生變化。電動(dòng)汽車正在重塑汽車行業(yè)的游戲規(guī)則。

03

市場(chǎng)份額成為電動(dòng)汽車估值的關(guān)鍵

一旦行業(yè)集中度提升，頭部企業(yè)的市場(chǎng)份額就會(huì)更高。

在去年9月的文章《電動(dòng)汽車：彎道之后，進(jìn)入直道，競(jìng)爭(zhēng)格局不斷升級(jí)》中，我們提到：

市場(chǎng)份額的天花板，將在電動(dòng)智能化時(shí)代顯得更高，這一點(diǎn)在近來(lái)電動(dòng)汽車的競(jìng)爭(zhēng)格局中，已經(jīng)初露端倪，無(wú)論是特斯拉、比亞迪、長(zhǎng)城等巨頭，還是蔚來(lái)、理想、小鵬等新勢(shì)力，他們都展現(xiàn)了強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿Γ善笔袌?chǎng)的市值只是其中一個(gè)表象。

如今來(lái)看，這個(gè)趨勢(shì)逐漸明朗。

以比亞迪為例，2022年上半年銷量超64萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)315%，位居國(guó)內(nèi)第一，市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)超過30%。

這個(gè)市場(chǎng)份額，在傳統(tǒng)汽車時(shí)代不可想象。

在電動(dòng)汽車時(shí)代，比亞迪的品牌跨度已經(jīng)覆蓋到了一線城市的中產(chǎn)階級(jí)，遠(yuǎn)超當(dāng)年，這就不難理解比亞迪市場(chǎng)地位的躍升了。

在新能源產(chǎn)業(yè)，不論光伏，還是鋰電，亦或是電動(dòng)汽車，有市場(chǎng)份額就有估值，這就是為什么各路玩家尤其是頭部企業(yè)，不惜犧牲利潤(rùn)，都要搶占市場(chǎng)份額。而行業(yè)集中度的提高，為頭部企業(yè)搶占更高市場(chǎng)份額提供了可能。

這是電動(dòng)汽車相比傳統(tǒng)汽車更大的時(shí)代機(jī)遇。

電動(dòng)汽車發(fā)展有三次驅(qū)動(dòng)，一是新勢(shì)力引領(lǐng)的爆款驅(qū)動(dòng)，二是滲透率跨過10%拐點(diǎn)之后加速發(fā)展，三是行業(yè)集中度提升催生巨頭。

每一個(gè)階段都蘊(yùn)藏了巨大的產(chǎn)業(yè)及投資機(jī)遇，目前正處于滲透率提升與集中度提高共同發(fā)力的階段，而市場(chǎng)份額正是最為直接的表觀因素。

原標(biāo)題： 電動(dòng)汽車的邏輯躍升：從滲透率到集中度