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一方面有妖股華菱線纜十天九板的驚人走勢(shì)，讓散戶們直呼看不懂，堪比當(dāng)年火爆一時(shí)的貴州燃?xì)狻?br />
另一方面就是被戲稱為A股“電信詐騙”的中國(guó)電信了。
關(guān)于中國(guó)電信，所長(zhǎng)在其上市前就專門發(fā)文提醒過(guò)，標(biāo)題開頭就是“小心有詐”。
相信看過(guò)文章的朋友應(yīng)該都成功避開了這個(gè)大坑。
當(dāng)然，注冊(cè)制下每周都有十來(lái)只新股上市，除了市場(chǎng)熱點(diǎn)，總會(huì)有被忽視的一些好公司。
最近光伏行業(yè)仍然是一片風(fēng)生水起，特別是上游的原材料更是漲聲一片。
恰好在前不久，一家光伏原料的龍頭企業(yè)剛剛登陸A股科創(chuàng)板。
今天所長(zhǎng)就想和大家來(lái)聊聊這家公司，大全能源。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一環(huán)
大全能源，主營(yíng)業(yè)務(wù)是多晶硅，也就是大家常說(shuō)的光伏硅料。
根據(jù)公司招股書，2020年高純多晶硅占了公司總收入的99.33%，達(dá)到46.3億元。
而在光伏硅料領(lǐng)域，另一只龍頭企業(yè)就是早在A股闖蕩多年的通威股份。
不同的是，通威股份的營(yíng)收結(jié)構(gòu)非常有趣，一半是包括硅料在內(nèi)的光伏業(yè)務(wù)，另一半則是“漁光一體”模式下的養(yǎng)魚業(yè)務(wù)。
因此，給通威股份估值時(shí)必須要將兩大塊業(yè)務(wù)拆開來(lái)分別計(jì)算，得到的整體估值也會(huì)被養(yǎng)魚業(yè)務(wù)拖累。
而大全能源就純正許多，因此也被不少人稱為“國(guó)產(chǎn)硅料龍頭”。
隨著光伏裝機(jī)量的迅速提升，上游的各類原材料價(jià)格都是一路上漲，硅料作為光伏原料中的大頭，自然也是水漲船高。
來(lái)源：公司半年報(bào)
從大全能源的半年報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，近一年公司的硅料銷售價(jià)格幾乎翻了一倍。
公司的業(yè)績(jī)自然也就是一片大好。
來(lái)源：wind
大全能源的收入從去年年底開始爆發(fā)，增速超過(guò)100%，而今年上半年更是繼續(xù)保持高增速。
來(lái)源：wind
凈利潤(rùn)方面，更是躺著賺錢的節(jié)奏。
大全能源今年上半年的歸母凈利潤(rùn)已突破20億，幾乎是近十年利潤(rùn)的總和，增速達(dá)到了600%。
公司的業(yè)績(jī)走向其實(shí)非常好判斷，由于99%的營(yíng)收都是多晶硅，基本上只要對(duì)多晶硅的價(jià)格和市場(chǎng)規(guī)模有一定的了解就能對(duì)其前景進(jìn)行分析。
這一點(diǎn)我們將在最后一段進(jìn)行詳細(xì)分析。
這里先來(lái)看大全能源此次的募投項(xiàng)目。
在招股書中，公司寫道：
1、規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)1000噸高純半導(dǎo)體材料項(xiàng)目；
2、規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)35000噸太陽(yáng)能光伏多晶硅項(xiàng)目。
進(jìn)軍半導(dǎo)體材料，可以說(shuō)是公司的另一大看點(diǎn)。
多晶硅按照純度可分為半導(dǎo)體級(jí)和太陽(yáng)能級(jí)，半導(dǎo)體級(jí)多晶硅要求的純度更高、技術(shù)難度也更大。當(dāng)然，利潤(rùn)率也會(huì)更高。
來(lái)源：公司招股書
在公司的研發(fā)項(xiàng)目中，可以發(fā)現(xiàn)公司已經(jīng)完成了相關(guān)技術(shù)的研發(fā)，但愿公司可以如期投產(chǎn)吧。
畢竟在美國(guó)的虎視眈眈之下，國(guó)內(nèi)的半導(dǎo)體材料也是非常緊缺的。
無(wú)處不在的美國(guó)又來(lái)攪局
而說(shuō)到美國(guó)，大全能源和美國(guó)還有另一層更深的關(guān)系。
在美股上市的大全新能源，就是科創(chuàng)板大全能源的母公司。
按照上市的股權(quán)來(lái)計(jì)算，美股的大全新能源目前持有A股大全能源79.57%的股權(quán)。
然而神奇的是，美股大全新能源最新的市值是39.7億美元，而A股大全能源的市值卻達(dá)到了1500億元。
按匯率換算下來(lái)，子公司的竟然是母公司的六倍。
為何會(huì)發(fā)生這樣的情況？
還是“多虧”美國(guó)的出手。
我們都知道，美國(guó)對(duì)于我國(guó)的不少有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，總是想盡辦法進(jìn)行打壓。
實(shí)體清單就是大家非常熟悉的一個(gè)套路。
包括多晶硅在內(nèi)，我國(guó)大量的化工原料企業(yè)出于用能成本低的原因，都將主要產(chǎn)能建在了新疆。
說(shuō)到新疆，大家應(yīng)該也就懂了。
和新疆棉花事件的理由類似，美國(guó)人喊著民主自由的口號(hào)將大全能源等多家材料龍頭企業(yè)加入了實(shí)體清單之中。
再加上中概股遭到的不公平待遇，大全新能源在美股自然是受到了冷落。
前不久，又傳出美國(guó)對(duì)于中國(guó)產(chǎn)的光伏組件進(jìn)行限制的消息，顯然又是增加了一層利空的預(yù)期。
當(dāng)然，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)在全球占據(jù)了領(lǐng)先地位，在供不應(yīng)求的背景下，國(guó)外想要徹底擺脫我國(guó)的光伏組件，難度非常大。很有可能會(huì)出現(xiàn)中國(guó)的光伏產(chǎn)品經(jīng)中間國(guó)進(jìn)入美國(guó)的情況。
不過(guò)，母公司的市值這么低，會(huì)導(dǎo)致子公司實(shí)控人更容易出現(xiàn)變化，這還得看管理層在大全能源上市后有什么新動(dòng)作了。
硅料價(jià)格會(huì)見頂嗎？！
最后來(lái)談?wù)剬?duì)硅料及公司前景的判斷。
根據(jù)CPIA的數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)多晶硅產(chǎn)量占已經(jīng)占到了全球的近四分之三，中國(guó)已經(jīng)是絕對(duì)的全球硅料生產(chǎn)基地。
其中，大全能源2020年的市占率為14.7%，排在全球第三，僅次于在港股上市的保利協(xié)鑫和通威股份。
根據(jù)公開可查的信息，目前各大硅料廠商都已經(jīng)在積極擴(kuò)產(chǎn)，從今年下半年開始，總產(chǎn)能已經(jīng)開始爬坡。
而到了明年年初，國(guó)內(nèi)的硅料產(chǎn)能甚至可能完成翻倍。
如果需求端沒(méi)有供給的增長(zhǎng)這么快，那么勢(shì)必會(huì)影響硅料價(jià)格。
另一方面，保利協(xié)鑫一直在研發(fā)的顆粒硅技術(shù)可能會(huì)讓硅料的成本進(jìn)一步下降，影響多晶硅技術(shù)路線的相關(guān)企業(yè)。
但是保利協(xié)鑫在這一技術(shù)上一直飄忽不定，究竟能不能成功仍然有待驗(yàn)證，現(xiàn)在只能走一步看一步了。
長(zhǎng)期來(lái)看，由于海外產(chǎn)能的逐漸退出，中國(guó)硅料企業(yè)將進(jìn)一步壟斷全球市場(chǎng)，市占率的上升仍有望提升議價(jià)能力。
而大全能源尋求切入半導(dǎo)體行業(yè)，也是為公司未來(lái)的增長(zhǎng)尋求新的支點(diǎn)。
按目前硅料的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，下半年大概率將出現(xiàn)一個(gè)階段高點(diǎn)，因此公司的業(yè)績(jī)也大概率將出現(xiàn)階段高點(diǎn)。
不過(guò)別忘了，現(xiàn)在我們正處于能源革命的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，碳時(shí)代正全面轉(zhuǎn)向硅時(shí)代。
在材料端，硅的應(yīng)用將進(jìn)一步大面積地推廣開來(lái)，因此，擁有硅產(chǎn)能的公司必然是站在風(fēng)口之上的。
只要新能源的風(fēng)口不過(guò)去，這些上游企業(yè)必然將也會(huì)得到資本市場(chǎng)的青睞。
原標(biāo)題：價(jià)格瘋漲 光伏產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵一環(huán) 隱形巨頭殺出一條血路
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