公司公告發(fā)行短期融資券:公司擬向中國銀行(2.70, -0.02, -0.74%)間市場交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊發(fā)行短期融資券,擬注冊規(guī)模為不超過人民幣10億元,擬發(fā)行短期融資券的期限為不超過365天。公司將根據(jù)實(shí)際資金需求情況,在中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)注冊有效期(兩年)內(nèi)分期擇機(jī)發(fā)行。本次申請(qǐng)發(fā)行的短期融資券由承銷機(jī)構(gòu)以余額包銷方式在全國銀行間債券市場公開發(fā)行。公司本次申請(qǐng)發(fā)行的短期融資券按面值發(fā)行,發(fā)行利率根據(jù)各期發(fā)行時(shí)銀行間債券市場的市場狀況,以簿記建檔的結(jié)果最終確定。
公司公告投資建設(shè)內(nèi)蒙古四子王旗20MW光伏電站:公司全資孫公司蘇州中康擬收購四子王旗神光能源發(fā)展有限公司。目前項(xiàng)目公司已獲得烏蘭察布市發(fā)改局出具的相關(guān)備案文件,備案規(guī)模為100MW,根據(jù)電網(wǎng)接入等申請(qǐng)情況,首期擬進(jìn)行20MW光伏電站項(xiàng)目開發(fā),項(xiàng)目地點(diǎn)位于內(nèi)蒙古四子王旗江岸蘇木境內(nèi),項(xiàng)目總投資不超過1.83億元,項(xiàng)目正在進(jìn)行開工前的準(zhǔn)備。
公司公告投資建設(shè)甘肅酒泉聚能20MW光伏電站:公司全資孫公司蘇州中康以400萬元的對(duì)價(jià)收購了廈門聚能集團(tuán)有限公司持有的酒泉聚能風(fēng)光科技有限公司80%股權(quán)。該項(xiàng)目公司主要從事位于甘肅省酒泉市20MW光伏電站的開發(fā),項(xiàng)目總投資不超過1.69億元,已獲得甘肅省發(fā)改委允許開展前期工作的函。
發(fā)行短期融資券可拓寬融資渠道、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu):公司發(fā)行短期融資券募集的資金將用于公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng),包括償還銀行貸款、增加對(duì)子公司的投資及補(bǔ)充公司及控股子公司的營運(yùn)資金等。發(fā)行短期融資券可拓寬融資渠道,有利于應(yīng)對(duì)日趨緊張的信貸壓力,同時(shí)可適當(dāng)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)資金的高效運(yùn)作。公司已與福能租賃、杭州信托、金茂租賃、金茂保理、國開思遠(yuǎn)基金、蘇州信托開展業(yè)務(wù)合作,不斷創(chuàng)新融資模式。另外,公司定向增發(fā)接近完成,近10億的募集資金基本到位。公司多元化的融資體系已逐步建立,資金優(yōu)勢盡顯,為公司加快轉(zhuǎn)型成為光伏電站運(yùn)營商提供了強(qiáng)有力的保障。
電站項(xiàng)目加速落地已成常態(tài):今年中期以來,公司電站項(xiàng)目陸續(xù)落地已成常態(tài),公司再次通過收購路條獲得內(nèi)蒙古四子王旗20MW項(xiàng)目與甘肅酒泉20MW項(xiàng)目,分別是公司在內(nèi)蒙古與甘肅的首個(gè)與第二個(gè)項(xiàng)目。兩個(gè)項(xiàng)目都在光伏發(fā)電一類資源區(qū),標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)為0.9元/kWh。此外,內(nèi)蒙古四子王旗后期80MW儲(chǔ)備項(xiàng)目,為公司在該地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時(shí),公司公告擬對(duì)蘇州中康增資人民幣3.4億元,以加快建設(shè)蘇州、贛州地區(qū)屋頂分布式項(xiàng)目。目前,就地面電站而言,公司持有已并網(wǎng)電站165MW,在建、擬建、擬收購電站360MW,其他已披露小路條305MW;分布式方面,公司持有已并網(wǎng)電站11.33MW,在建、擬建電站90.41MW。我們預(yù)計(jì)今年底電站總持有量超過600MW是大概率事件。
投資建議:在不考慮增發(fā)攤薄股本的情況下,我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年的EPS分別為0.49元、1.20元和1.77元,對(duì)應(yīng)PE分別為39.8倍、16.2倍和11.0倍;攤薄(按照增發(fā)價(jià)16元/股測算)后分別為0.40元、1.01元與1.49元,對(duì)應(yīng)PE分別為48.1倍、19.2倍和13.1倍。維持公司“買入”的投資評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)25元,對(duì)應(yīng)于攤薄后2015年25倍PE。
風(fēng)險(xiǎn)提示:分布式政策不達(dá)預(yù)期;地面電站備案或發(fā)電量不達(dá)預(yù)期;分布式項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期;收購不達(dá)預(yù)期;融資不達(dá)預(yù)期。