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組件期貨化，未來價(jià)格波動(dòng)或是常態(tài)

在供應(yīng)鏈相互依存的今天，每個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)格變動(dòng)都像亞馬遜森林里的蝴蝶效應(yīng)，或在大洋彼岸掀起熱帶風(fēng)暴，本輪產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)，起源在于多晶硅的短期短缺，每公斤價(jià)格上漲24元，相當(dāng)于每瓦漲了6.5分，銀漿漲了2.5分，玻璃、EVA、POE、其他化學(xué)品綜合漲了4分，這些加起來漲了1毛3，構(gòu)成了漲價(jià)的主要因素，組件企業(yè)之前以1.3-1.5簽署的訂單，面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。

未來光伏組件價(jià)格雖然整體趨勢(shì)仍然是下降，但期間存在類似起伏是大概率事件。

對(duì)于組件企業(yè)和沒簽集采合同的企業(yè)來說來說，是一個(gè)炒期貨的過程。

組件企業(yè)與業(yè)主或EPC簽訂三月到一年不等的訂單，然后與硅片、電池、輔材廠商采購，這絕大多數(shù)是現(xiàn)貨價(jià)格，到交貨期交割組件。對(duì)于組件企業(yè)和EPC來說，是虧是賺，取決于這個(gè)階段行業(yè)的變化。

蹩腳的組件銷售，往往會(huì)在低谷期低價(jià)出貨，然后在搶裝季無產(chǎn)能可賣，蹩腳的采購則與之正好相反。

高明的組件銷售或者買家，都會(huì)制定合適的步調(diào)策略，做出最有利自己的方案。

某個(gè)業(yè)內(nèi)每次投標(biāo)價(jià)格都非常低的組件企業(yè)在過去的幾年常被人詬病，實(shí)際上，該企業(yè)在報(bào)價(jià)之前，都會(huì)與上游電池硅片廠家和輔材廠家通氣，未來一段時(shí)間這些產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)，自己提要求：是否能達(dá)到xx價(jià)格，最后精準(zhǔn)的把握價(jià)格，雖然利潤(rùn)不很高，但抓住了國企大客戶，另外有時(shí)行業(yè)趕上技術(shù)進(jìn)步等原因，價(jià)格下降幅度較大，就是意外之喜。

而光伏行業(yè)十幾年來極為快速的成本下降，讓絕大部分人有兩種錯(cuò)覺：

● 組件價(jià)格可以無限下降；

● 組件價(jià)格只能下降不會(huì)提升，即使中間偶有反彈，但許多時(shí)候組件企業(yè)都會(huì)因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)激烈，將大部分價(jià)格上漲的壓力自行忍受。

于是，因硅料突然緊缺、組件市場(chǎng)緊俏和此前硅片價(jià)格大幅跳水后反彈三重因素引發(fā)了硅片價(jià)格快速上漲后，組件企業(yè)承受了最大的壓力，而硅片企業(yè)則收獲了最多的罵名。

期貨，是有風(fēng)險(xiǎn)的。習(xí)慣并不等于理所當(dāng)然。

無論是出于競(jìng)爭(zhēng)目的，還是清理庫存，或者是中國光伏平價(jià)進(jìn)程倒逼，隆基、中環(huán)在過去的半年內(nèi)，頻頻降價(jià)，電池廠商也隨之跟進(jìn)，成為推動(dòng)光伏平價(jià)上網(wǎng)的最大推動(dòng)力。于是此前行業(yè)的招標(biāo)價(jià)格也爆出新低，但這種價(jià)格的基礎(chǔ)來自——硅片到底能不能在谷底繼續(xù)下跌？

此前硅片企業(yè)下調(diào)硅片價(jià)格時(shí)，對(duì)外的理由是受疫情影響，帶來市場(chǎng)的壓力，這也說明這幾次降價(jià)并非來自技術(shù)進(jìn)步，因此當(dāng)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)組件供不應(yīng)求之時(shí)，漲價(jià)也成了必然。

新冠疫情帶來的這波降價(jià)給了終端市場(chǎng)錯(cuò)誤的信號(hào)：認(rèn)為這次降價(jià)仍然會(huì)同過去十年一樣，只降不漲。

光伏企業(yè)契約精神長(zhǎng)期不足致下游缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

歷次組件價(jià)格大幅下降時(shí)，簽訂好的組件合同也會(huì)被要求重新議價(jià)，組件企業(yè)處于弱勢(shì)地位，所以組件企業(yè)最后幾乎都是退讓。

契約精神不足導(dǎo)致光伏組件交易有期貨之實(shí)，卻無期貨的概念。每次行情波動(dòng)都能夠以談判形式取得勝利，讓買家對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)判不足：即使不出現(xiàn)硅料緊缺這樣的黑天鵝事件，組件價(jià)格隨成本上升及市場(chǎng)回暖出現(xiàn)上漲也是必然。

2018年下半年，海外市場(chǎng)趁“531”之際，一下壓去中國組件5毛錢的價(jià)格，導(dǎo)致中國企業(yè)下半年出口的40GW損失200億，當(dāng)年部分組件企業(yè)出現(xiàn)虧損，這種波動(dòng)來臨之時(shí)，終端客戶是否又能拉組件企業(yè)一把？

好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，要么互相扶持實(shí)現(xiàn)共贏，要么遵循市場(chǎng)規(guī)則，接受有漲有跌的情況，以需求帶動(dòng)市場(chǎng)，以價(jià)格調(diào)節(jié)市場(chǎng)。

所謂雙標(biāo)，就是站自己立場(chǎng)而不看是非。無論是制造端還是應(yīng)用端，這種趨勢(shì)在隨著產(chǎn)業(yè)越來越集中、平價(jià)壓力增大的情況下，日前越發(fā)凸顯，對(duì)產(chǎn)業(yè)傷害很大。

硅片每片非硅成本（含稅）1元左右，折算到瓦是每瓦0.16元，假設(shè)組件成本1.5、系統(tǒng)成本3.5，硅片非硅成本占到組件的10.7%，占到系統(tǒng)成本的4.6%，硅片企業(yè)所能掌控的成本部分比硅料略低，硅料在每片硅片中成本1.5左右，相當(dāng)于0.24，分別占組件的16%、占系統(tǒng)的6.9%。目前看隆基、中環(huán)兩家主要硅片巨頭提價(jià)和通威等電池廠商的漲價(jià)，主要是為了消化硅料上漲的壓力，漲幅基本是與硅料漲幅聯(lián)動(dòng)，但這確實(shí)從事實(shí)上對(duì)于話語權(quán)最弱的組件企業(yè)帶來了打擊。

此次組件價(jià)格上漲屬短期行為，總體上光伏主要環(huán)節(jié)的產(chǎn)能仍然過剩，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部也因技術(shù)發(fā)展在加速淘汰，總體而言，降價(jià)或者提供更具價(jià)值的產(chǎn)品是長(zhǎng)期趨勢(shì)，因此對(duì)于短期價(jià)格震蕩的情況，有條件的投資者可以選擇觀望一段時(shí)間。

漲價(jià)呈現(xiàn)后平價(jià)時(shí)代的特征

2018年11月，筆者曾預(yù)測(cè)過后平價(jià)時(shí)代的特征（鏈接如下），此次漲價(jià)除了硅料是最主要的因素以外，還體現(xiàn)了此前預(yù)測(cè)過的兩點(diǎn)變化：

● 終端市場(chǎng)剛性降價(jià)模式在脫離政策調(diào)控后，對(duì)價(jià)格敏感度會(huì)降低，光伏制造企業(yè)從以往被動(dòng)接受降價(jià)到主動(dòng)調(diào)整價(jià)格。

● 過度低價(jià)對(duì)于中國整體利益而言并不相符，尤其是海外市場(chǎng)利潤(rùn)高、占比增大的情況下，更是如此。因此在這種情況下，目前僅剩的幾個(gè)還未全面平價(jià)的國家之一中國，并不能成為倒逼制定價(jià)格的決定因素。這也是此次價(jià)格上漲的另一個(gè)因素：海外市場(chǎng)仍然能夠消化漲價(jià)后的產(chǎn)能，再去掉分布式和戶用的比例，中國的光伏地面電站所占比例不足以剛性限制價(jià)格上漲。

因此未來的整體趨勢(shì)仍然是能源價(jià)格越來越低，但如同比特幣興起，挖礦機(jī)消耗大量?jī)?nèi)存導(dǎo)致內(nèi)存上漲這樣的意外事件會(huì)繼續(xù)發(fā)生。

行業(yè)存在的問題與破局之路

制造端：技術(shù)破局

從制造端來看，仍然主要是走技術(shù)破局的路線，這也是筆者為什么喜歡210硅片的重要原因：大硅片這種普惠技術(shù)能夠給產(chǎn)業(yè)鏈帶來更多的價(jià)值空間，讓企業(yè)在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)廝殺的間隙贏得發(fā)展空間。

從目前來看，不管是210還是182技術(shù)，都能夠大幅度降低度電成本。

而隨著硅料價(jià)格上漲，薄片化技術(shù)的性價(jià)比也會(huì)變得更高。

此外不妨多開拓海外市場(chǎng)，將市場(chǎng)分散。

應(yīng)用端：思維升級(jí)

此次漲價(jià)風(fēng)潮從應(yīng)用端的反應(yīng)來看，光伏電站應(yīng)用側(cè)重金融、資本，輕技術(shù)的情況仍然存在，同時(shí)由于經(jīng)營機(jī)制、人力等問題，開發(fā)商、業(yè)主與最終持有者不是一個(gè)主體，所有人都只為資本而無人為技術(shù)負(fù)責(zé)。中國光伏制造業(yè)早已領(lǐng)先全球，但在一些應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展落后，少部分業(yè)主仍然一味迷信央國企帶來的資金優(yōu)勢(shì)，而忽略了光伏電站的技術(shù)創(chuàng)新。

而實(shí)際上，從去年大硅片技術(shù)發(fā)展開始甚至之前，整個(gè)制造端就發(fā)生著深刻的變革，這種變革覆蓋了組件、逆變器、支架、EPC等環(huán)節(jié)，就連以往通常偏保守的設(shè)備企業(yè)也開始進(jìn)行產(chǎn)品與模式上的創(chuàng)新。

行業(yè)步入新的節(jié)點(diǎn)，投資者也應(yīng)該有新的投資思路：以往單純依賴組件降價(jià)的模式還會(huì)持續(xù)但效果會(huì)越來越弱，未來光伏降本的途徑應(yīng)該是多樣的，而不是死薅組件企業(yè)的羊毛，組件價(jià)格從幾十塊錢降到一塊多錢，雖然下降比例還在，但對(duì)于絕對(duì)投資來說，影響幅度越來越小，未來投資企業(yè)需要多樣化的提效降本途徑。企業(yè)負(fù)責(zé)人一定要思考如何從資金優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)換為技術(shù)優(yōu)勢(shì)，從技術(shù)到模式進(jìn)行升級(jí)，否則可能會(huì)在下一個(gè)風(fēng)口面臨被淘汰的危險(xiǎn)。

原標(biāo)題：大漲價(jià)背后：光伏正式進(jìn)入期貨化時(shí)代