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編者按：目前光伏行業(yè)技術迭代相對較緩慢，光伏行業(yè)將呈現(xiàn)寡頭競爭格局，由于光伏玻璃供給彈性小，漲價速度較快，故光伏玻璃是光伏產業(yè)鏈毛利率相對較高的板塊。

光伏玻璃價格環(huán)比上漲4.6%。本周3.2mm鍍膜光伏玻璃均價為27.5元/m2，較上周均價上漲1.2元/ m2，這是光伏玻璃價格在穩(wěn)定21周后的首次上漲，此次漲價預示著光伏旺季到來，供需拐點出現(xiàn)。

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短期需求拐點帶來各環(huán)節(jié)盈利能力改善。

機構預計4Q19國內裝機21.5-27.5GW，環(huán)比增加270%-300%，目前國內在密集進行項目招標，9月中上旬開始大規(guī)模施工，與此同時，歐洲夏季假期結束，海外需求9月也將同步啟動，四季度國內外需求共振向上，環(huán)比明顯增加，光伏玻璃由于供給彈性小，已率先漲價，PERC電池環(huán)節(jié)當前價格已經(jīng)跌破舊PERC產線的現(xiàn)金成本，價格或將止跌回升，而單晶料、單晶硅片在3Q供需已緊張，4Q供需將緊張局面將加劇，各環(huán)節(jié)盈利能力或將提升。

02

光伏玻璃：供需緊張，行業(yè)呈寡頭競爭格局，高壁壘鑄造高盈利中樞

細分環(huán)節(jié)屬性光伏玻璃是一種工業(yè)標準品，良率、窯爐規(guī)模、原材料和燃料動力成本控制是行業(yè)核心競爭要素，同時該環(huán)節(jié)還具有技術、審批、資金、認證和客戶壁壘，壁壘較高，且行業(yè)技術迭代相對較慢，行業(yè)將呈現(xiàn)寡頭競爭格局，2018年光伏玻璃CR2和CR5分別為48%/70%，同比均提升5PCT。由于這些原因，光伏玻璃是光伏產業(yè)鏈毛利率相對較高的環(huán)節(jié)。

雙玻趨勢強化需求拐點除了受光伏行業(yè)需求拐點的影響，由于雙玻滲透率的逐步提高，光伏玻璃需求增加，強化需求拐點，預計2019年全球光伏玻璃需求量為7.77億平，其中由于雙玻化帶來的需求增量為0.62億平。

短期無供給增量，主要擴產明后年釋放光伏玻璃建設難度較高，平均擴產周期18個月，由于擴產周期的存在，短期行業(yè)供給難以出現(xiàn)增量，目前龍頭擴產穩(wěn)步推進，雙龍頭計劃擴產8條光伏玻璃產線，預計從2020年開始陸續(xù)投產。

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平價開啟景氣周期，行業(yè)穩(wěn)健增長

由于產業(yè)鏈價格下跌，海外平價區(qū)域擴大，預計2019-2021年全球光伏需求CAGR為16.2%，行業(yè)整體供需向上。

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福萊特

1、高效新產能釋放對沖產品跌價，實現(xiàn)業(yè)績高增長。

雖然光伏玻璃價格自2018年10月起穩(wěn)步反彈，但2019H1產品不含稅均價同比仍下滑近10%。公司依靠2018年6月及2019年4月投產的兩條1000噸日熔量產線，實現(xiàn)了銷量大幅上升及單位生產成本顯著下降，光伏玻璃毛利率同比僅下滑0.5pct，環(huán)比提升1.1pct，有效對沖產品跌價影響。

2、下半年光伏玻璃將迎量價齊升，業(yè)績增速繼續(xù)提升。

根據(jù)對行業(yè)整體擴產節(jié)奏及需求的測算，預計2020年玻璃供需仍維持緊平衡，價格有望維持相對高位。疊加2019年下半年2條300噸日熔量產線冷修復產及2020年越南海防2條1000噸日熔量產線投產，產品銷售量價齊升有望推動公司業(yè)績增速繼續(xù)提升。此外，2019年6月公司收到政府補助6173萬元，2019H1僅確認2525萬元，剩余3648萬元補貼收入于下半年確認后將進一步提高公司業(yè)績增速。

3、雙面雙玻趨勢下光伏玻璃需求增長加速，乘勢擴產實現(xiàn)市占率提升。

部分龍頭組件企業(yè)上半年雙玻組件出貨比例、近期國電投組件集中招標中雙玻占比均已高達3成，同時美國6月豁免雙面組件201關稅，雙面雙玻滲透率提升趨勢明確。公司可轉債募投項目安徽鳳陽2條1200噸日熔量產線預計將于2021年投產，有助于公司抓住未來幾年光伏玻璃需求高增長契機，進一步提升市占率、降低生產成本、鞏固雙寡頭地位。

珈偉新能

2019上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入50,646.01萬元,比去年同期減少57.16%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-2,758.41萬元,比去年同期減少250.09%,業(yè)績下滑主要原因為報告期內公司EPC業(yè)務受行業(yè)及資金影響,國內開工項目大幅銳減;海外EPC項目處于商務洽談階段,尚未形成營業(yè)收入,導致EPC營業(yè)收入和凈利潤同比大幅下降。

1、光伏照明業(yè)務主動升級,持續(xù)打造智能照明暢銷單品

報告期,面對照明行業(yè)出現(xiàn)的新變化,公司以市場為導向,以客戶為中心,在穩(wěn)固現(xiàn)有產品體系的同時,不斷拓展自身業(yè)務范圍和銷售渠道。上半年,一方面公司持續(xù)推進照明產品向毛利率更高的智能應用方向升級,著力打造新型智能安防燈具和個性化庭院照明系統(tǒng);另一方面與大型商廈共同開發(fā)智能商業(yè)及辦公照明應用。

2、光伏發(fā)電及EPC工程業(yè)務優(yōu)化調整

在光伏電站領域,公司管理層通過認真分析產業(yè)推動速度及趨勢,有序進行市場拓展。報告期,公司電站運營方面穩(wěn)定增長;公司光伏EPC項目積極開拓國際市場,以降低政策變化和行業(yè)波動帶來的影響。

3、石墨烯商業(yè)應用進展進一步加速,各產品實現(xiàn)批量銷售

2019年上半年,公司控股子公司國創(chuàng)珈偉在2018年的基礎上進一步加大產品研發(fā)投入、市場投入,同時不斷拓寬石墨烯的應用領域。其中,石墨烯導電漿料產品持續(xù)、穩(wěn)定、批量銷售,產能不斷爬坡;同時,根據(jù)客戶需求持續(xù)開發(fā)定制化的石墨烯導電漿料產品,并堅持走產品的差異化路線,保持了較高的市場競爭力。

原標題：光伏需求復蘇信號顯現(xiàn) 光伏玻璃率先漲價