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編者按：PV ModuleTech為在工商業(yè)和公用事業(yè)領(lǐng)域銷售產(chǎn)品的光伏組件供應(yīng)商制定的可視化可融資性新評(píng)級(jí)，可融資性評(píng)分(最低0分，最高10分)可分為三個(gè)類別：優(yōu)質(zhì)類、二等類和投機(jī)類。

介紹光伏組件供應(yīng)商可融資性術(shù)語(yǔ)及定義

可融資性評(píng)分(最低0分，最高10分)可分為三個(gè)類別：優(yōu)質(zhì)類、二等類和投機(jī)類。根據(jù)這一命名規(guī)則，可融資性評(píng)分為5-10的組件廠家被分在一等、優(yōu)質(zhì)類。分?jǐn)?shù)最低的廠家(0-2分)被分在投機(jī)類。得分為2-5的中間等級(jí)廠家被歸為二等類。

這三個(gè)類別(優(yōu)質(zhì)類、二等類和投機(jī)類)各有三個(gè)不同的評(píng)分等級(jí) (或簡(jiǎn)稱為評(píng)級(jí))。例如，優(yōu)質(zhì)類包括AAA、AA和A評(píng)級(jí)，如下圖所示。

PV ModuleTech為在工商業(yè)和公用事業(yè)領(lǐng)域銷售產(chǎn)品的光伏組件供應(yīng)商制定的可視化可融資性新評(píng)級(jí)

這一類別中表現(xiàn)最出色的廠家被歸為AAA級(jí)(讀做3A級(jí))。從一系列業(yè)務(wù)指標(biāo)的角度來看，這一等級(jí)的廠家或會(huì)為所有其它光伏組件供應(yīng)商設(shè)立基準(zhǔn)，更不用說通過品牌價(jià)值獲得的平均售價(jià)溢價(jià)了。

我們選擇使用字母標(biāo)記評(píng)級(jí)，這類似于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)(例如標(biāo)準(zhǔn)普爾)在評(píng)估實(shí)體機(jī)構(gòu)信譽(yù)時(shí)(如政府或公司)出具的評(píng)級(jí)。

信用評(píng)級(jí)會(huì)影響一家公司貸款申請(qǐng)獲批的可能性。以此類推，光伏組件可融資性評(píng)級(jí)會(huì)影響組件供應(yīng)商獲得供貨合同的機(jī)會(huì)。

此處信息至關(guān)重要：可融資性評(píng)分/評(píng)級(jí)是用于制定潛在入圍供應(yīng)商清單的最理想工具;之后第三方機(jī)構(gòu)會(huì)做出最終選擇 (工廠審計(jì)、發(fā)貨前檢驗(yàn)、認(rèn)證、完全獨(dú)立工程師盡職調(diào)查、可融資性測(cè)試、檢查等);

當(dāng)然，買方也會(huì)獲得不同供應(yīng)商的報(bào)價(jià)并自行計(jì)算預(yù)期投資回報(bào)率?？扇谫Y性評(píng)分/評(píng)級(jí)是對(duì)合同背后的公司進(jìn)行合理性檢驗(yàn)的方法，對(duì)于了解值得關(guān)注的公司的信息至關(guān)重要。

信用需要時(shí)間來建立，因此，高評(píng)分/評(píng)級(jí)反映的是實(shí)體公司(償還貸款)的信用記錄情況。同樣，組件可融資性評(píng)級(jí)也包含了濃厚的供貨業(yè)績(jī)記錄元素。隨著時(shí)間的推移，品牌“價(jià)值”積累最為深厚的公司成為了領(lǐng)軍公司。

實(shí)際上，之所以這一類別被命名為“優(yōu)質(zhì)類”，是因?yàn)樵谶@一類別中，位居前列的供應(yīng)商通常都擁有優(yōu)質(zhì)品牌，與業(yè)內(nèi)其他廠家相比，這會(huì)帶來平均售價(jià)的溢價(jià)優(yōu)勢(shì)。

作為上圖的補(bǔ)充 (解釋信用評(píng)定等級(jí))，筆者將逐一說明九個(gè)可融資性評(píng)級(jí)指標(biāo)以對(duì)這些指標(biāo)有更深入的理解。雖然在大多數(shù)情況下，這只是一篇由兩行文字構(gòu)成的小結(jié)，但卻可以快速審視特定等級(jí)內(nèi)多家公司的共同特點(diǎn)。

如下圖所示。(隨著時(shí)間的推移，措辭會(huì)更為簡(jiǎn)潔精確。)


闡釋九個(gè)PV ModuleTech可融資性等級(jí)中光伏組件供應(yīng)商的共性。

可融資性樣本小組研究

值得一提的是，圍繞著和制造業(yè)和財(cái)務(wù)狀況分析相關(guān)的五個(gè)評(píng)分，筆者提出的問題是，“這與業(yè)內(nèi)當(dāng)前狀況、與過去3-5年的狀況是否相符?”

在(公開領(lǐng)域)發(fā)布研究結(jié)果之前，驗(yàn)證可融資性評(píng)級(jí)無(wú)疑是最重要的內(nèi)容，因?yàn)檫@與特定的公司相關(guān)。實(shí)際上，驗(yàn)證可融資性評(píng)級(jí)也先于信息的定期更新。

默認(rèn)情況下，在很大程度上，未來六個(gè)月PV-Tech發(fā)表的與PV ModuleTech可融資性評(píng)級(jí)相關(guān)的大多數(shù)文章都會(huì)包括與評(píng)級(jí)驗(yàn)證相關(guān)的內(nèi)容。特別是在每個(gè)季度更新光伏組件供應(yīng)商可融資性評(píng)分時(shí)，我們都必須進(jìn)行驗(yàn)證。

文中討論和審查了對(duì)可融資性評(píng)分和供應(yīng)商等級(jí)的初始驗(yàn)證檢查。選出的八家領(lǐng)軍光伏組件供應(yīng)商滿足以下標(biāo)準(zhǔn):

•2018年日歷年度的組件出貨量> 1 GW

•在過去一至三個(gè)日歷年度內(nèi)，以產(chǎn)能計(jì)，位列排名前十的光伏組件供應(yīng)商之列

•過去三年(針對(duì)中國(guó)組件供應(yīng)商)，海外市場(chǎng)(非中國(guó))組件年出貨量> 10%

•名列其他第三方機(jī)構(gòu)的清單的聲明，例如屬于清單中的一類公司等

•在監(jiān)管50MW以上大型公用事業(yè)太陽(yáng)能項(xiàng)目的決策方當(dāng)中擁有品牌知名度

在這五項(xiàng)條件中，所有供應(yīng)商都至少需要滿足四項(xiàng)，其中許多廠家可以輕松滿足全部五項(xiàng)條件。

作為初期驗(yàn)證檢查的一部分，上述標(biāo)準(zhǔn)的選擇是非常重要的。通常，當(dāng)多家公司都發(fā)表了同樣的聲明時(shí)(業(yè)內(nèi)頂級(jí)廠家、排名前十供應(yīng)商、一類公司等等)，很難在小組成員公司之間做出選擇。實(shí)際上，這就是推動(dòng)我們制定可融資性評(píng)分方法的首要原因之一。

在選擇過程中，筆者還提出了一條額外警示意見。(從組件供應(yīng)戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)的角度而言)，選擇這八家公司是因?yàn)樗鼈儞碛胁煌膬?yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)(從買方的角度來看)，而不是僅僅是幾家類似的公司。

下圖展示的是八家不同組件供應(yīng)商的可融資性評(píng)分，評(píng)分期為十個(gè)季度，直至2019年一季度。此處組件供應(yīng)商做匿名處理。主要問題是檢查有效性，而不是對(duì)公司本身進(jìn)行分析。

不同的GW+光伏組件供應(yīng)商的可融資性評(píng)分(B)，其中大部分公司都是近年來排名前十榜單或分類表/排名表中的公司。

上文所示圖表的信息量極為豐富。它清楚的表明，(每年生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)GW級(jí)以上太陽(yáng)能組件的)公司的可融資性評(píng)分/等級(jí)可以分為上至AA類，下至風(fēng)險(xiǎn)最高的最低類。

在一定程度上，這揭穿了某些前十名榜單或等級(jí)分類表的實(shí)際意義的神話，也推翻了在當(dāng)下光伏行業(yè)成為GW級(jí)組件供應(yīng)商就是有價(jià)值的一件事的看法。

接下來數(shù)月，在PV-Tech發(fā)表的文章中，類似上文的圖表將隨處可見，這些圖表會(huì)用于討論和審查特定的公司。此外，由于系統(tǒng)排名方法最終對(duì)組件買方/投資方發(fā)揮的作用最大，筆者將從預(yù)測(cè)的角度明確闡釋這一模型各個(gè)方面的精確度。

原標(biāo)題：最新全球光伏組件供應(yīng)商可融資性評(píng)級(jí)：優(yōu)質(zhì)類、二等類和投機(jī)類