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編者按：光伏行業(yè)面臨平價(jià)上網(wǎng)的挑戰(zhàn)，發(fā)展新型的高效電池成為重要的突破口，預(yù)計(jì) 2019 年我國(guó)硅料、硅片、電池片、組件分別擴(kuò)張產(chǎn)能約 20 萬(wàn)噸、36GW、50GW、20GW，均以高效電池產(chǎn)能為主，同時(shí)隨著平價(jià)上網(wǎng)步伐的加速，降本增效是光伏行業(yè)所有企業(yè)共同的追求。

研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

我國(guó)是全球最大的光伏生產(chǎn)國(guó)。光伏電池是一種對(duì)光有響應(yīng)并能將光能轉(zhuǎn)化為電能的器件，所用的太陽(yáng)能屬于可再生能源。2018 年底全球光伏累計(jì)裝機(jī)量達(dá) 480GW，預(yù)計(jì) 2030 年有望達(dá)到 1721GW，發(fā)展空間巨大。晶硅光伏電池產(chǎn)業(yè)鏈分為硅料、硅片、電池片、組件、系統(tǒng)五個(gè)環(huán)節(jié)，2018年我國(guó)硅料、硅片、電池片、組件產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的比重分別為 58%、90%、73%、72%，是全球最大的光伏生產(chǎn)國(guó)，并誕生了江蘇中能、隆基股份、天合光能等一批優(yōu)秀的光伏制造公司。

生產(chǎn)技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新，推動(dòng)設(shè)備加速迭代。光伏行業(yè)面臨平價(jià)上網(wǎng)的挑戰(zhàn)，發(fā)展新型的高效電池成為重要的突破口。行業(yè)呈現(xiàn)“一代技術(shù)，一代設(shè)備”的現(xiàn)象，生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新將推動(dòng)設(shè)備迭代。光伏電池生產(chǎn)包括四大流程：硅料制程、硅片制程、電池片制程和組件制程。在硅片環(huán)節(jié)，單晶硅成為發(fā)展趨勢(shì)，帶動(dòng)單晶硅片產(chǎn)能擴(kuò)張。在電池片領(lǐng)域，PERC 電池持續(xù)擴(kuò)張，N 型電池(PERT、HJT、IBC 電池)蓄勢(shì)待發(fā)。在組件領(lǐng)域，多主柵、半片和疊片組件滲透率持續(xù)提升。建議關(guān)注單晶硅生長(zhǎng)設(shè)備，PERC 和 N 型電池片設(shè)備，以及新型組件技術(shù)帶來(lái)的激光劃片機(jī)、多主柵串焊機(jī)和疊片機(jī)等設(shè)備的投資機(jī)會(huì)。

高效電池產(chǎn)能擴(kuò)張，設(shè)備公司機(jī)遇多。預(yù)計(jì) 2019 年我國(guó)硅料、硅片、電池片、組件分別擴(kuò)張產(chǎn)能約 20 萬(wàn)噸、36GW、50GW、20GW，均以高效電池產(chǎn)能為主。2018 年全球光伏設(shè)備市場(chǎng)總規(guī)模達(dá) 48 億美元，同比增長(zhǎng)7.62%。預(yù)計(jì) 2019 年全球 PERC 電池片設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 200 億元，其中背鈍化設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備、絲網(wǎng)印刷設(shè)備占比最高，分別為 43 億元、43億元、23 億元。我們認(rèn)為，未來(lái)幾年光伏設(shè)備市場(chǎng)將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，高效電池的設(shè)備商業(yè)績(jī)有望景氣向上。

投資建議：隨著平價(jià)上網(wǎng)步伐的加速，降本增效是產(chǎn)業(yè)鏈上所有企業(yè)共同的追求。我國(guó)是全球最大的光伏生產(chǎn)國(guó)，硅料、電池片和組件生產(chǎn)企業(yè)積極推動(dòng)高效電池產(chǎn)能擴(kuò)張。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)單晶爐龍頭晶盛機(jī)電、電池片設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)、PERC 激光設(shè)備龍頭帝爾激光、絲網(wǎng)印刷設(shè)備龍頭邁為股份，以及組件設(shè)備優(yōu)秀代表奧特維(科創(chuàng)板擬上市公司)，同時(shí)建議關(guān)注非上市公司理想萬(wàn)里暉。

風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。全球光伏行業(yè)一直由政策推動(dòng)發(fā)展。在平價(jià)上網(wǎng)尚未完全到來(lái)之際，政策變化對(duì)行業(yè)影響較大。(2)行業(yè)需求下滑風(fēng)險(xiǎn)。光伏電池受宏觀需求以及行業(yè)自身周期影響較大，如果宏觀經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)，下游需求顯著下滑，設(shè)備企業(yè)訂單將受到直接影響。(3)技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)。光伏行業(yè)技術(shù)更迭迅速，每一輪技術(shù)變更，均有望帶來(lái)新的設(shè)備需求，但如果設(shè)備企業(yè)未能跟緊技術(shù)變化，相關(guān)設(shè)備無(wú)法滿足新型技術(shù)要求，公司業(yè)績(jī)將顯著惡化。(4)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。光伏設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)較多，如果市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，將會(huì)帶來(lái)盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)。

原標(biāo)題：平安證券-光伏設(shè)備行業(yè)專題報(bào)告