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編者按：2019年光伏發(fā)電上網(wǎng)電價政策與行業(yè)預(yù)期相符，平價上網(wǎng)政策的進(jìn)一步推動，今年是光伏板塊從周期邁向成長的元年。

電新板塊一季報簡評：營收方面：19Q1電新板塊實現(xiàn)營收1136.74億元，同比增長18.33%;實現(xiàn)歸母凈利84.15億元，同比上升13.34%，環(huán)比上升49.35%。盈利能力方面：19Q1綜合毛利率26.12%，同比下降5.57%，綜合凈利率7.03%，同比下降28.66%。期間費用方面：19Q1期間費用絕對值同比減少21.40%。資產(chǎn)負(fù)債率方面：19Q1電新板塊整體資產(chǎn)負(fù)債率為45.48%，仍處于較低水平。

新能源汽車：電芯環(huán)節(jié)營收強(qiáng)勢高增長，盈利能力依然隔膜最強(qiáng)。截至本周，新能源汽車板塊一季報已披露完畢。終端需求方面：19Q1新能源汽車?yán)塾媽崿F(xiàn)銷量21.1萬輛，同比增長106.44%。營收規(guī)模方面：整個板塊19Q1實現(xiàn)營收361.43億元，同比增長41.99%，其中電池環(huán)節(jié)表現(xiàn)最為亮眼，實現(xiàn)營收181.08億元，同比增長93.07%，隔膜與電控環(huán)節(jié)則出現(xiàn)負(fù)增長。盈利能力方面：19Q1共實現(xiàn)29.41億元歸母凈利，同比增長5.41%，其中除了電池級設(shè)備環(huán)節(jié)，其它環(huán)節(jié)均出現(xiàn)大幅下滑。整個板塊的平均毛利率為27.03%，同比下降2.64個pcts，凈利率依然是隔膜環(huán)節(jié)最為突出，高達(dá)25.33%?？偟膩砜?，由于補(bǔ)貼退坡、行業(yè)競爭加劇等影響，板塊的盈利能力下降趨勢明顯。投資建議：維持對新能源車2019年產(chǎn)銷170萬輛(YoY+35%)、動力電池裝機(jī)量75-80GWh(YoY+35~40%)的判斷。從短期受補(bǔ)貼退坡影響較小、長期競爭力顯著兩方面綜合考慮，重點推薦：1)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供不應(yīng)求、參與全球競爭的電芯龍頭寧德時代、億緯鋰能，建議關(guān)注欣旺達(dá);2)海外供貨占比高、降價空間小、具備全球市場競爭力的材料及零部件廠商，重點推薦：當(dāng)升科技、新宙邦、天賜材料、恩捷股份、璞泰來、杉杉股份、星源材質(zhì)、三花智控等。另外，建議關(guān)注產(chǎn)能緊缺、價格步入上升通道的原材料環(huán)節(jié)，重點推薦：石大勝華(化工組覆蓋)。

新能源發(fā)電：光伏電價政策符合預(yù)期，加速從“周期”邁向“成長”。4月30日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善光伏發(fā)電上網(wǎng)電價機(jī)制有關(guān)問題的通知》：將集中式光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價改為指導(dǎo)價，將納入國家財政補(bǔ)貼范圍的I~III類資源區(qū)新增集中式光伏電站指導(dǎo)價分別確定為含稅0.40、0.45、0.55元/kWh;“自發(fā)自用、余量上網(wǎng)”工商業(yè)分布式光伏發(fā)電項目補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整至0.1元/kwh，且競價項目的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不得超過0.1元/kwh。隨著成本的進(jìn)一步下行以及平價政策進(jìn)一步推動，平價將在2020年加速到來，而從全球范圍來看，全球大部分區(qū)域已實現(xiàn)平價上網(wǎng)，價格的降低將會激發(fā)海外越來越多的需求。因此，我們認(rèn)為今年是光伏板塊從周期邁向成長的元年。

投資建議：光伏重點推薦龍頭標(biāo)的通威股份、隆基股份、正泰電器、陽光電源、林洋能源等，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的東方日升、中環(huán)股份、中環(huán)股份、福斯特、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等;風(fēng)電重點推薦金風(fēng)科技、天順風(fēng)能等，建議關(guān)注泰勝風(fēng)能、恒潤股份、日月股份、天能重工、金雷風(fēng)電等。

電力設(shè)備與工控：一季報小結(jié)：19Q1板塊實現(xiàn)營收388.83億元，同比增長8.08%，歸母凈利為21.35億元，同比下降7.19%。其中，低壓電器、工控、特高壓等板塊幅度較大，分別為18%、14%、11%。歸母凈利除了電纜環(huán)節(jié)，其它均出現(xiàn)同比下滑。盈利能力方面：19Q1的板塊毛利率略有小幅上升，為28.66%;凈利率則環(huán)比出現(xiàn)了接近10個pcts的上升，達(dá)到6.41%，但仍低于去年同期水平。整個電力設(shè)備環(huán)節(jié)，當(dāng)前時點來看泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度較快，體現(xiàn)了國網(wǎng)對于發(fā)展能源互聯(lián)網(wǎng)的決心，預(yù)計未來幾年電網(wǎng)智能化投資金額與占比有望實現(xiàn)同時快速提升。投資建議：重點推薦國電南瑞(二次設(shè)備龍頭+集團(tuán)信通相關(guān)業(yè)務(wù)17年注入)、岷江水電(國網(wǎng)信通業(yè)務(wù)擬注入)、金智科技(二次設(shè)備+電力信息化);建議關(guān)注新聯(lián)電子(用電信息采集+230M組網(wǎng)+智慧能源云平臺)、炬華科技(用能側(cè)信息采集)、朗新科技(電力及燃?xì)鉅I銷與采集系統(tǒng))、恒華科技(面向電力行業(yè)的云服務(wù)平臺)、遠(yuǎn)光軟件(國網(wǎng)電商平臺擬注入)等。

風(fēng)險提示：行業(yè)相關(guān)政策推出節(jié)奏或力度低于預(yù)期;新能源車產(chǎn)銷量及風(fēng)電光伏低于預(yù)期;電網(wǎng)混改力度不足或節(jié)奏遲緩等

本周組合：億緯鋰能、正泰電器、通威股份、隆基股份、璞泰來、寧德時代、國電南瑞、平高電氣。 

原標(biāo)題：電力設(shè)備行業(yè)動態(tài)分析:光伏電價政策符合預(yù)期 一季報電芯強(qiáng)勢高增長