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編者按：2018年1月-12月上旬，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈兼并購(gòu)/合增資/產(chǎn)業(yè)基金案例(不含收購(gòu)終止案例)達(dá)54起，涉及金額超過(guò)860億。在動(dòng)力電池市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)狀下，2018年大批鋰電企業(yè)遭遇了原材料降價(jià)、訂單萎縮、營(yíng)收凈利下滑、資金鏈緊張、業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗甚至直接倒閉的經(jīng)營(yíng)困境。這導(dǎo)致了標(biāo)的企業(yè)估值變動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)力下滑、兼并購(gòu)難度增大等投資風(fēng)險(xiǎn)和壓力。

隔行如隔山，跨界涉足動(dòng)力電池行業(yè)并不是一件輕松的事。

經(jīng)高工鋰電此前盤點(diǎn)，2018年1月-12月上旬，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈兼并購(gòu)/合增資/產(chǎn)業(yè)基金案例(不含收購(gòu)終止案例)達(dá)54起，涉及金額超過(guò)860億。

其中，除了動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)間的整合資源，還有跨界融資、企圖分食新能源行業(yè)這個(gè)“香餑餑”，比如有做房地產(chǎn)的如恒大、寶能、冠城大通、萬(wàn)通等；有賣葡萄酒的如中葡股份；有做電器的如格力集團(tuán)……

這些資本的成功導(dǎo)入的確可以為動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈賦能，也有可能在中途斷線。在動(dòng)力電池市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)狀下，2018年大批鋰電企業(yè)遭遇了原材料降價(jià)、訂單萎縮、營(yíng)收凈利下滑、資金鏈緊張、業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗甚至直接倒閉的經(jīng)營(yíng)困境。

這種困境也直接導(dǎo)致了標(biāo)的企業(yè)估值變動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)力下滑、兼并購(gòu)難度增大等投資風(fēng)險(xiǎn)和壓力，最后導(dǎo)致雙方在談判過(guò)程中無(wú)法達(dá)到一致。此外，在合作方向、資本估值、業(yè)績(jī)對(duì)賭上無(wú)法達(dá)成一致也是資本兼并購(gòu)失敗的重要原因。

據(jù)高工初步鋰電梳理，基于上述各種原因，2018年至今鋰電行業(yè)終止收購(gòu)案例已經(jīng)發(fā)生了十多起。高工小鋰子提醒您：并購(gòu)一時(shí)熱，風(fēng)險(xiǎn)不能落；投資不規(guī)范，終止兩行淚。具體如下：

2019年剛剛開(kāi)啟新篇章后的具體終止收購(gòu)事件：

1.愛(ài)康科技終止收購(gòu)鑫成泰

今年2月初，光伏配件龍頭愛(ài)康科技(002610)發(fā)布了關(guān)于終止購(gòu)買深圳市鑫成泰科技有限公司的公告，該計(jì)劃歷時(shí)約9個(gè)月而暫時(shí)落空。

為構(gòu)建多元化經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低光伏行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，改善收入結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，開(kāi)拓新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，愛(ài)康科技此前計(jì)劃通過(guò)股份的方式購(gòu)買從事鋰電池自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備鑫成泰100%股權(quán)，預(yù)估值為3.97億元。

關(guān)于終止收購(gòu)鑫成泰的具體原因，愛(ài)康科技稱，“鑒于交易雙方在談判過(guò)程中對(duì)于協(xié)議部分條款無(wú)法達(dá)成一致，公司決定終止籌劃本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)。”

2.八菱科技終止收購(gòu)宇量電池

2019年1月18日，八菱科技公告稱，公司原本擬受讓開(kāi)隆投資持有的三元?jiǎng)恿﹄姵叵到y(tǒng)解決方案的提供商蘇州宇量電池20%-30%股權(quán)。自股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書簽署后，公司與交易方進(jìn)行了進(jìn)一步的溝通，公司未對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行盡職調(diào)查，截至目前沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，經(jīng)雙方友好協(xié)商，一致同意終止上述《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》。

擬收購(gòu)當(dāng)時(shí)宇量電池的整體估值為28億元-35億元。然而，受補(bǔ)貼退坡，上游原材料價(jià)格頻繁波動(dòng)等多重因素影響，宇量電池的發(fā)展似乎未能達(dá)到八菱科技的預(yù)期。同時(shí)，受主業(yè)虧損影響，2018年八菱科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.1億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.78億元，較上年同期分別下降了8.33%、86.79%。

3.中利集團(tuán)終止收購(gòu)比克動(dòng)力

2019年1月11日，中利集團(tuán)(002309)發(fā)布公告稱，公司決定終止籌劃收購(gòu)深圳比克動(dòng)力電池有限公司(下稱“比克動(dòng)力”)，轉(zhuǎn)而進(jìn)軍軍工電子領(lǐng)域。

此前，中利集團(tuán)發(fā)布公告擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式向包括深圳市比克電池有限公司、西藏浩澤商貿(mào)有限公司等交易對(duì)方收購(gòu)所持有的比克動(dòng)力股權(quán)。根據(jù)公告，此次重大資產(chǎn)重組的交易作價(jià)預(yù)計(jì)達(dá)到100億元。

對(duì)于終止收購(gòu)的原因，中利集團(tuán)稱是鑒于本次籌劃重大資產(chǎn)重組期間，面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)大幅波動(dòng)、去杠桿等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，結(jié)合標(biāo)的公司實(shí)際情況、公司未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，對(duì)本次重大資產(chǎn)重組產(chǎn)生較大不確定性。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，盡管中利集團(tuán)給出的終止收購(gòu)原因較為官方，但綜合整個(gè)新能源市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，中利集團(tuán)放棄比克動(dòng)力或是迫于補(bǔ)貼持續(xù)退坡，標(biāo)的公司當(dāng)前估值過(guò)高，能否完成業(yè)績(jī)對(duì)賭存在不確定性，繼續(xù)收購(gòu)或?qū)⒔o公司未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)。

回溯到2018年，鋰電終止收購(gòu)的事件也已超過(guò)10起，具體如下：

?2018年1月，科恒股份(300340)終止收購(gòu)萬(wàn)家設(shè)備100%股權(quán)事項(xiàng)，因標(biāo)的實(shí)控人被立案調(diào)查，科恒股份試圖通過(guò)該次收購(gòu)打造“材料設(shè)備”雙龍頭業(yè)務(wù)格局的計(jì)劃落空。

?208年4月，凱恩股份(002012)終止購(gòu)買圓柱電池商卓能新能源87.58%股權(quán)。同日，凱恩股份披露一季報(bào)，公司今年一季度凈利潤(rùn)546.38萬(wàn)元，同比下滑68%。

?208年4月，雙杰電氣發(fā)布公告稱，公司在停牌期間，已通過(guò)增資方式取得天津東皋膜51%的控股權(quán)。針對(duì)剩余股權(quán)的收購(gòu)事項(xiàng)，由于公司及相關(guān)各方對(duì)估值未能達(dá)成一致，故終止籌劃此次重大資產(chǎn)重組。公司將視天津東皋膜后續(xù)的經(jīng)營(yíng)情況，決定是否重啟其整體或部分股權(quán)的收購(gòu)。

?208年4月，合縱科技終止收購(gòu)寧波源縱部分股權(quán)，變更為由公司對(duì)天津茂聯(lián)增資2.93億元，以加快標(biāo)的對(duì)位于贊比亞的渣堆鈷銅礦資源進(jìn)行開(kāi)采和冶煉。

?2018年5月，格力集團(tuán)終止擬以52億元要約收購(gòu)長(zhǎng)園集團(tuán)20%的股份的事項(xiàng)。

?2018年6月，中信國(guó)安(000839)則是擬向榮盛控股股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱榮盛控股)轉(zhuǎn)讓盟固利動(dòng)力31.8%股權(quán)，涉及的轉(zhuǎn)讓金額為21.72億元，盟固利動(dòng)力控股股東由中信國(guó)安變更為榮盛控股。中信系逐漸退出新能源行業(yè)。

?2018年6月，主營(yíng)葡萄酒生產(chǎn)和銷售的上市公司中葡股份(60008)宣布終止重組收購(gòu)控股股東中信國(guó)安集團(tuán)下屬公司青海國(guó)安所持有的國(guó)安鋰業(yè)全部股權(quán)，此前交易作價(jià)27.8億元，耗時(shí)11個(gè)月而未成，鎩羽鹽湖提鋰。

?2018年6月，科陸電子終止收購(gòu)贛州鈷鹽生產(chǎn)企業(yè)騰遠(yuǎn)鈷業(yè)，原因是在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下不宜以高代價(jià)收購(gòu)資產(chǎn)，繼續(xù)推進(jìn)重組不是最好的時(shí)機(jī)。據(jù)了解，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)曾在2018年1月沖刺IPO，最后以失敗告終。

⑨2018年7月，兆新股份(002256)終止發(fā)行股份收購(gòu)鹽城星創(chuàng)和恒創(chuàng)睿能兩家從事新能源電動(dòng)車動(dòng)力電池循環(huán)利用的企業(yè)。

⑩2018年12月，兆新股份終止“收購(gòu)上海中鋰實(shí)業(yè)有限公司80%股權(quán)項(xiàng)目”的投資。原因?yàn)椋赫仔鹿煞萑谫Y難、鹽價(jià)格的持續(xù)下降、沃特瑪危機(jī)、上海中鋰業(yè)績(jī)大幅下滑等。

值得一提的是，兆新股份從2017年開(kāi)始瞄準(zhǔn)新能源產(chǎn)業(yè)，意圖兼并購(gòu)阿李股份、惠強(qiáng)新材、上海中鋰、錦泰鉀肥、鹽城星創(chuàng)和恒創(chuàng)睿6家標(biāo)的企業(yè)，涉及鋰電池生產(chǎn)設(shè)備與配件、鋰電池隔膜、碳酸鋰、動(dòng)力電池循環(huán)回收等，但除了錦泰鉀肥另外5家都收購(gòu)失敗了。

原標(biāo)題：資本"退潮" 13起鋰電兼并購(gòu)事件終止