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編者按：“好借好還，再借不難”，這句俗話流傳甚廣，也是對債務人信用的最通俗期許，不過卻也表達了從古往至今，就有著“違約”這一避不掉的難題。2017年的債券市場就面臨這一難題。 華泰證券向昔日的光伏巨頭天威英利(保定天威英利新能源有限公司)提起訴訟，就是一則典型案例——因債務重組償還事宜尚未有實質性進展，持有英利中期票據(jù)本金6570萬元的債權人——華泰證券已向天威英利發(fā)起訴訟，要求兌付相關款項。

這對于全債券市場來說，并不鮮見。“特別是2017年，無論是實質性違約還是技術性違約都時有發(fā)生，但這屬于正常的市場情況。”有債券投行人士分析稱。

券商中國記者統(tǒng)計Wind數(shù)據(jù)獲悉，2017年全年交易所、銀行間、柜臺市場共計發(fā)生49起債券(公募債以及私募債)違約案例，共有21起債券在違約發(fā)生后(不限于2017年年內的違約案例)逐步兌付本金或利息。

華泰證券起訴天威英利違約

據(jù)中國貨幣網2017年11月的公告，天威英利2011年度第一期中期票據(jù)(債券簡稱：11威利MTN1，債券代碼：1182159)發(fā)行總額為人民幣14億元，債券利率為6.15%，債券期限為5年，到期兌付日2016年5月12日。

由于天威英利連續(xù)虧損，11威利MTN1構成實質性違約，此前，應于2015年10月到期兌付的“10英利MTN1”也未能足額兌付。根據(jù)公告，目前該公司處于重組階段，未有實質性進展，償還上述違約債券本息及違約金顯得遙遙無期。

根據(jù)天威英利近期發(fā)布2017年三季報顯示，2017年6月至9月天威英利凈虧損23.44億元。該公司三季度的經營虧損為22.7億元，其中包括物業(yè)、廠房及設備的非現(xiàn)金減值虧損為19億元，項目資產虧損為1.4億元。

天威英利違約事發(fā)后，主承銷商交通銀行召集持有人多次召開持有人會議，債權人要求發(fā)行人在三個月內盡快兌付全部本息，并支持違約金議案，然而這一訴求被一再拖延。英利方面表示公司處于重組階段，希望持有人能夠給予公司充分合理的時間籌措資金。

天威英利方面向媒體確認，2017年9月華泰證券向其發(fā)起訴訟，這也是天威英利債券違約事發(fā)后出現(xiàn)的首起債權人發(fā)起的訴訟。

就此，華泰證券方面最新回應稱，將依法切實維護自身權益。

2017年49起債券違約

券商中國記者統(tǒng)計Wind數(shù)據(jù)獲悉，2017年年內銀行間、交易所、柜臺市場共計發(fā)生49起債券違約，其中公募債違約共有29起，私募債違約20起，違約債券主承銷商包括華創(chuàng)證券、東北證券、華泰證券、興業(yè)證券、德邦證券、廣州證券、華林證券、東興證券等多家券商。

這些本該在2017年年內兌付本息的違約債券，涉及金額最高的一筆為“14中城建PPN004”高達30億元的債券，發(fā)行主體為中國城市建設控股集團有限公司(以下簡稱“中城建”)，該筆債券于2014年度發(fā)行，應于2017年11月27日到期。中城建公司因控股股權糾紛，融資渠道受到限制，導致資金鏈十分緊張，另外該公司還正面臨多起債務訴訟，部分銀行賬戶及資產已被查封或保全。

券商中國記者統(tǒng)計，中城建2017年年內共計8起債券構成違約，分別為12中城建MTN2、14中城建PPN003、12中城建MTN1、14中城建PPN004、15中城建MTN002、15中城建MTN001、14中城建PPN002、16中城建MTN001，違約金額高達146億。

天風證券報告顯示，2017年全年公募債29起違約案例中，雖然違約債券數(shù)量與2016年持平，但是首次違約的發(fā)行人數(shù)量大幅銳減至5家，且均為民企發(fā)行人，分別為為江泉集團、弘昌燃氣、五洋建設、丹東港、億利資源。

2017年私募債違約和信用事件的主體仍是以民企發(fā)行人為主，13家主體中有9家民企，占比接近7成。

天風證券認為，從違約債券的企業(yè)性質來看，違約路徑經歷了從民營企業(yè)蔓延至中央國有企業(yè)、地方國有企業(yè)，最終又重回民企營業(yè)的過程。

某大型券商債務融資部負責人認為，債券市場出現(xiàn)違約是正常的市場情況，不管是主管機關、承銷商還是投資者都需要正視這個問題。主管機關要審核，它要出相應的政策來合理規(guī)劃這個市場，承銷機構也要負責任，信息披露要到位，而投資者也需要仔細分析自己的投資，不是僅看行業(yè)、看評級就夠的。

不過該負責人認為，目前來看，債券市場的違約率相比銀行的不良貸款率還是更低，資產的質量是相對優(yōu)良的。此外，債券市場的投資者通常也是有分析能力和承受能力的合格投資者，在目前的違約率下，損失還是可控的。

債券承銷前20券商有哪些

經歷了2015年、2016年的債券大年，2017年債券市場受金融監(jiān)管政策影響，整體出現(xiàn)一定下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年101家券商共承攬7897只債券，累計承銷債券金額4.46萬億元，較去年同期的5.19萬億元下滑14.07%。

具體來看，行業(yè)前十位券商分別為：中信證券、中信建投證券、招商證券、德邦證券、國泰君安、中金公司、光大證券、海通證券、華泰證券和廣發(fā)證券。 中信證券成唯一一家債券承銷總金額超過5000億元的券商，中信建投證券、招商證券的承銷金額分別為3876.61億元、3560.81億元。

德邦證券進步最快，與去年相比，進步了10名，躋身第四位。國泰君安則從去年的第三名下滑至第五。

今年監(jiān)管層收緊房地產公司和地方平臺融資，使得公司債成為信用債中下滑最明顯的品種。今年以來，公司債發(fā)行總額為1.09萬億元，而去年同期該數(shù)據(jù)為2.77萬億元，縮水60.65%。

資產證券化業(yè)務成為今年亮點，這也是深耕這一領域的德邦證券在債券承銷排名中進步快速的主要原因。

記者采訪的幾位業(yè)內人士認為，對于今年的債市不必悲觀，資產證券化還會繼續(xù)成為重點業(yè)務。上述某大券商的債券融資部負責人稱，今年會增配人員做資產證券化業(yè)務。

北京一位資產系券商投行相關人士認為，2018～2019年僅存量債到期的規(guī)模就有9500億元，再加上銀行間市場的萬億規(guī)模，都是2018年債券的業(yè)務規(guī)模。此外，資產證券化持續(xù)火熱，目前審批速度很快，是明年投行非常好的業(yè)務機會。

原標題：2017債市違約知多少？已有大型券商起訴昔日光伏巨頭