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原有供排水主業(yè)增長(zhǎng)受限，海天股份（603759）(603759.SH)欲通過(guò)對(duì)外并購(gòu)尋找第二增長(zhǎng)曲線。

近日，海天股份披露重組預(yù)案，上市公司擬通過(guò)新設(shè)立的全資子公司以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買賀利氏光伏銀漿事業(yè)部，本次交易的基礎(chǔ)價(jià)格為5.02億元(含債權(quán))。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，由于原有供排水業(yè)務(wù)未來(lái)快速發(fā)展受限，海天股份將尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。而光伏銀漿行業(yè)的準(zhǔn)入門檻較高，在海天股份看來(lái)，并購(gòu)是公司布局該產(chǎn)業(yè)最有效的途徑。

數(shù)據(jù)顯示，2024年前9個(gè)月，海天股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.49億元，同比增長(zhǎng)13.55%；凈利潤(rùn)為1.45億元，同比減少16.89%，增收不增利。

此次海天股份將要收購(gòu)的賀利氏光伏銀漿事業(yè)部，是光伏銀漿領(lǐng)域具備傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)地位的代表性廠商。

需要注意的是，由于2023年以來(lái)出貨量降低、規(guī)模效應(yīng)下降，標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力波動(dòng)較大。

2022年至2024年上半年，標(biāo)的資產(chǎn)合并未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.32億歐元、2.99億歐元、1.25億歐元，凈利潤(rùn)分別為20.54萬(wàn)歐元、-611.05萬(wàn)歐元、-686.08萬(wàn)歐元。其中，近一年半時(shí)間內(nèi)，標(biāo)的資產(chǎn)累計(jì)已虧損1297萬(wàn)歐元。

從供排水行業(yè)延伸至光伏行業(yè)

根據(jù)交易方案，海天股份擬通過(guò)全資子公司(目前尚未設(shè)立，以下簡(jiǎn)稱“海天光伏”)以現(xiàn)金支付的方式收購(gòu)賀利氏光伏銀漿事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)，具體包括賀利氏光伏100%股權(quán)及賀利氏中國(guó)對(duì)賀利氏光伏的債權(quán)、光伏科技100%股權(quán)、HPSL100%股權(quán)。

本次交易的基礎(chǔ)價(jià)格為人民幣5.02億元，最終的購(gòu)買對(duì)價(jià)將根據(jù)交易協(xié)議約定的價(jià)格調(diào)整機(jī)制確定。初步判斷，標(biāo)的公司2023年度營(yíng)業(yè)收入占上市公司營(yíng)業(yè)收入的比例高于50%，本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

重組預(yù)案顯示，此次交易對(duì)手方賀利氏中國(guó)與HMSL，均為德國(guó)賀利氏集團(tuán)旗下企業(yè)。德國(guó)賀利氏集團(tuán)是一家全球領(lǐng)先的貴金屬及技術(shù)供應(yīng)公司，在全球市場(chǎng)上占據(jù)重要地位。2023年，德國(guó)賀利氏集團(tuán)的銷售收入達(dá)到了256億歐元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，對(duì)于海天股份而言，通過(guò)此次收購(gòu)，公司將跨界布局光伏銀漿產(chǎn)業(yè)。

海天股份成立于2008年，主要致力于提供水務(wù)環(huán)保服務(wù)，包括供水、污水處理以及垃圾焚燒發(fā)電等業(yè)務(wù)。公司目前形成了供排水、固廢處理、清潔能源、水環(huán)境治理等核心業(yè)務(wù)的現(xiàn)代化、多元化產(chǎn)業(yè)體系。而標(biāo)的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏導(dǎo)電漿料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是光伏銀漿領(lǐng)域具備傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)地位的代表性廠商。

根據(jù)《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)年度報(bào)告》，標(biāo)的公司曾多年在全球銀漿市場(chǎng)排名前兩位，是業(yè)內(nèi)產(chǎn)品布局最為全面的廠商之一，曾多次助力頭部客戶刷新光伏組件轉(zhuǎn)換效率的世界紀(jì)錄，在TOPCon及BC電池用銀漿領(lǐng)域具備顯著的技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

海天股份表示，上市公司多年來(lái)緊緊圍繞“水務(wù)環(huán)保與清潔能源”雙主業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方向，在鞏固原有供排水業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極拓展新興產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)布局，擬進(jìn)入光伏、集成電路等泛半導(dǎo)體領(lǐng)域，加速推動(dòng)公司由“傳統(tǒng)生產(chǎn)”向“新質(zhì)生產(chǎn)力”轉(zhuǎn)型。

本次交易完成后，海天股份將進(jìn)入增長(zhǎng)性更強(qiáng)、準(zhǔn)入門檻更高的光伏銀漿產(chǎn)業(yè)，并將依托自身資源優(yōu)勢(shì)，與標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同，加速推動(dòng)上市公司由“傳統(tǒng)生產(chǎn)”向“新質(zhì)生產(chǎn)力”轉(zhuǎn)型，助力上市公司實(shí)現(xiàn)換擋升級(jí)。

標(biāo)的資產(chǎn)一年半虧1297萬(wàn)歐元

推動(dòng)重組的背后是，海天股份供排水主業(yè)增長(zhǎng)受限。

重組預(yù)案中，海天股份坦言，隨著我國(guó)城市化率超過(guò)67%，標(biāo)志著我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已逐漸趨于完善，新增的供排水項(xiàng)目機(jī)會(huì)因此大幅減少。同時(shí)，受供排水行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局變化及新政影響，新增項(xiàng)目的獲取競(jìng)爭(zhēng)加劇，且投資多依賴專項(xiàng)債，項(xiàng)目回報(bào)率低。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2021年3月，海天股份在滬市主板上市。2021年至2023年，海天股份的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別由10.84億元、2.14億元增長(zhǎng)至12.77億元、2.42億元。

2024年前9個(gè)月，海天股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.49億元，同比增長(zhǎng)13.55%；凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為1.45億元、1.39億元，同比減少16.89%、10.83%，增收不增利。

需要注意的是，此次交易的標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力也出現(xiàn)波動(dòng)。2022年至2024年上半年，標(biāo)的資產(chǎn)合并未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.32億歐元、2.99億歐元、1.25億歐元，凈利潤(rùn)分別為20.54萬(wàn)歐元、-611.05萬(wàn)歐元、-686.08萬(wàn)歐元。其中，近一年半時(shí)間內(nèi)，標(biāo)的資產(chǎn)累計(jì)虧損1297萬(wàn)歐元。

截至2024年6月末，標(biāo)的資產(chǎn)的總資產(chǎn)為7506.46萬(wàn)歐元、總負(fù)債3049.39萬(wàn)歐元、凈資產(chǎn)4457.06萬(wàn)歐元。

不僅如此，由于太陽(yáng)能電池行業(yè)市場(chǎng)集中度較高，標(biāo)的公司的前五大客戶集中度超過(guò)了80%，客戶集中度較高。

對(duì)此，海天股份表示，2023年起至今，標(biāo)的公司出貨量降低、規(guī)模效應(yīng)下降，呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。盡管報(bào)告期內(nèi)標(biāo)的公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，但作為光伏銀漿全球傳統(tǒng)領(lǐng)先廠商，隨著下游核心客戶BC電池產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，標(biāo)的公司將充分發(fā)揮在上述領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，迎來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

同時(shí)，海天股份在完成收購(gòu)整合后，將充分賦能標(biāo)的公司，積極推動(dòng)標(biāo)的公司導(dǎo)入頭部客戶，并調(diào)整與完善標(biāo)的資產(chǎn)的商務(wù)機(jī)制，以滿足更多客戶的結(jié)算需求，預(yù)計(jì)標(biāo)的公司的市場(chǎng)份額與業(yè)務(wù)規(guī)模將迎來(lái)顯著增長(zhǎng)。 

原標(biāo)題：海天股份主業(yè)增長(zhǎng)受限增收不增利 擬5億收購(gòu)虧損資產(chǎn)布局光伏銀漿