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近期，寧德時(shí)代(162.840, 3.24, 2.03%)（300750.SZ）發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年凈利潤(rùn)為425億至455億元，同比增長(zhǎng)38.3%至48.1%；扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤(rùn)為385億至415億元，同比增長(zhǎng)36.5%至47.1%。

雖然寧德時(shí)代交出了一份亮眼的成績(jī)單，凈利潤(rùn)歷史首次突破400億大關(guān)，但是和兩年前高速增長(zhǎng)相比，寧德時(shí)代凈利潤(rùn)增速已逐漸放緩。具體來(lái)看，2021年、2022年寧德時(shí)代的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為185.34%、92.89%，該項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)三年減半。

除此之外，2023年起，寧德時(shí)代的股價(jià)便一路下跌，從2023年初的217.17元降至年末的163.26元，跌幅為25%。2024年開(kāi)年以來(lái)，這一情況并未有顯著好轉(zhuǎn)，截止2月8日收盤(pán)，寧德時(shí)代股價(jià)為162.84元，和高點(diǎn)股價(jià)的382.68元相比，市值蒸發(fā)近萬(wàn)億元。

市場(chǎng)份額持續(xù)下滑

寧德時(shí)代成立于2011年，是全球領(lǐng)先的新能源創(chuàng)新科技公司，致力于為全球新能源應(yīng)用提供一流解決方案和服務(wù)。

2021年，新能源汽車(chē)進(jìn)入井噴式增長(zhǎng)階段，零售同比增長(zhǎng)了169.1%。而動(dòng)力電池行業(yè)亦借著這一東風(fēng)實(shí)現(xiàn)直線上升，寧德時(shí)代成為最大受益者。2021年，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別高達(dá)159.06%、185.34%，市場(chǎng)占有率增加至52.1%。

目前，寧德時(shí)代仍為國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池的頭部企業(yè)，但是市場(chǎng)占有率正在逐步降低，2022年至2023年其市場(chǎng)占有率分別為48.2%和43.1%。相比之下，2021年至2023年，比亞迪(181.170, 1.61, 0.90%)（002594.SZ）市場(chǎng)占有率從16.1%攀升至27.21%，與寧德時(shí)代的差距進(jìn)一步縮小。

除此之外，據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟披露的數(shù)據(jù)，2023年全國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)裝車(chē)量前七名的企業(yè)中，除國(guó)軒高科(18.620, 0.41, 2.25%)（002074.SZ）市場(chǎng)占有率下降0.42%外，比亞迪、中創(chuàng)新航（03931.HK）、億緯鋰能(35.200, 1.03, 3.01%)（300014.SZ）、蜂巢能源科技有限公司、LG新能源公司的市占率均有不同程度提升。

市場(chǎng)份額的逐漸流失，本質(zhì)在于技術(shù)鴻溝不斷彌合，市場(chǎng)可以做出更加多元的選擇。寧德時(shí)代早在2005年就開(kāi)始著力研究三元鋰電池，憑借多年的技術(shù)積累，迅速拉開(kāi)和其他動(dòng)力電池廠商的差距。

然而，隨著其他動(dòng)力電池廠商接連推出新的電池技術(shù)，寧德時(shí)代積累的技術(shù)壁壘和品牌價(jià)值被不斷突破。蜂巢能源在2023年12月推出了多款短刀快充產(chǎn)品，宣布正式邁入“全域短刀，全面進(jìn)化”新階段；中創(chuàng)新航也在2023年接連發(fā)布高電壓三元電池技術(shù)、全極耳疊片電池、“One-Stop”電池等創(chuàng)新產(chǎn)品；億緯鋰能則在1月份發(fā)布全新一代 Mr 旗艦系列產(chǎn)品“Mr.Big”儲(chǔ)能電芯和“Mr.Giant”儲(chǔ)能系統(tǒng)。

不僅如此，車(chē)企自研動(dòng)力電池也逐漸成為一種趨勢(shì)，除比亞迪、特斯拉（TSLA）兩大巨頭外，近兩年，廣汽埃安推出彈匣電池、極氪汽車(chē)推出800V磷酸鐵鋰超快充“金磚電池”、長(zhǎng)安汽車(chē)(13.580, 0.23, 1.72%)（000625）發(fā)布自研電池品牌“金鐘罩”、蔚來(lái)（NIO）推出固態(tài)電池等。雖然大部分車(chē)企短時(shí)間內(nèi)無(wú)法完全脫離寧德時(shí)代，但可以預(yù)見(jiàn)，車(chē)企自研電池與寧德時(shí)代電池并行的情況將逐漸成為主流，寧德時(shí)代將面臨更為嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

實(shí)際上，寧德時(shí)代所要面臨的危機(jī)遠(yuǎn)不止于此。據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023年，我國(guó)動(dòng)力電池和其他電池全年合計(jì)產(chǎn)量為778.1GWh，而全年動(dòng)力電池裝車(chē)量?jī)H為387.7GWh，不及全年產(chǎn)量的一半。裝車(chē)量和銷(xiāo)量、產(chǎn)量之間存在很大差距，動(dòng)力電池行業(yè)庫(kù)存壓力巨大。

行業(yè)的共性問(wèn)題，在寧德時(shí)代身上亦有體現(xiàn)。據(jù)寧德時(shí)代財(cái)報(bào)，截至2023年9月30日，公司存貨488.84億元，雖連續(xù)四個(gè)季度環(huán)比下降，但寧德時(shí)代的庫(kù)存壓力仍舊不小。

另一方面，隨著上游生產(chǎn)材料成本的降低，動(dòng)力電池市場(chǎng)價(jià)被不斷壓縮，這給寧德時(shí)代帶來(lái)不小的資產(chǎn)減值損失。2023年上半年，寧德時(shí)代的資產(chǎn)減值損失為-19.03億元，減值損失金額是上市以來(lái)同期最高。其中，存貨跌價(jià)損失及合同履約成本減值損失為-15.98億元、固定資產(chǎn)減值損失為-2.93億元，兩項(xiàng)“損失”合計(jì)就近19億，約占公司利潤(rùn)總額7%以上。

換電業(yè)務(wù)強(qiáng)敵環(huán)伺

在國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩的情況下，寧德時(shí)代開(kāi)始積極探索海外市場(chǎng)，以尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年前10個(gè)月，我國(guó)動(dòng)力和儲(chǔ)能電池合計(jì)累計(jì)出口達(dá)115.7GWh，其中，動(dòng)力電池累計(jì)出口101.2GWh。

早在2014年3月，寧德時(shí)代就在德國(guó)成立了第一家海外全資子公司Contemporary Amperex Technology GmbH（CATG），隨后，寧德時(shí)代在2018年、2022年及2023年，又分別同德國(guó)圖林根州、匈牙利德布勒森市和美國(guó)密歇根州政府達(dá)成合作，建設(shè)動(dòng)力電池工廠及智能制造技術(shù)研發(fā)中心。

在海外市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)讓寧德時(shí)代獲得第一波紅利，但國(guó)內(nèi)其他動(dòng)力電池企業(yè)亦在發(fā)掘國(guó)際藍(lán)海市場(chǎng)，進(jìn)一步加快出海步伐。2021年，比亞迪子公司弗迪電池有限公司在歐洲籌建海外首家電池工廠；2023年9月，國(guó)軒高科宣布將斥資20億美元在美國(guó)伊利諾伊州新建一座電動(dòng)汽車(chē)鋰電池工廠，計(jì)劃于2024年投產(chǎn)；2023年10月，蜂巢能源與國(guó)際能源巨頭萬(wàn)浦簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，開(kāi)啟國(guó)際化進(jìn)程并在泰國(guó)市場(chǎng)布局。

除此之外，歐盟、美國(guó)相繼出臺(tái)準(zhǔn)入政策，對(duì)其他國(guó)家的動(dòng)力電池采取限制措施。2023年7月8日，歐盟發(fā)布《歐盟電池與廢電池法規(guī)》，規(guī)定自2027年起，動(dòng)力電池出口到歐洲必須持有符合要求的“電池護(hù)照”，記錄電池的制造商、材料成分、碳足跡、供應(yīng)鏈等信息。

艾文智略首席投資官曹轍對(duì)《中國(guó)科技投資》記者表示：“新的法規(guī)意味著出口歐洲的動(dòng)力電池需要滿足更高的標(biāo)準(zhǔn)和要求，這可能會(huì)增加額外的銷(xiāo)售成本。但同時(shí)，這也是對(duì)寧德時(shí)代提高產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)化供應(yīng)鏈、加強(qiáng)環(huán)保理念的一個(gè)推動(dòng)。”

除了布局海外市場(chǎng)外，寧德時(shí)代在換電領(lǐng)域亦是動(dòng)作頻頻。目前，新能源汽車(chē)的補(bǔ)能方式主要有充電和換電兩種。換電模式補(bǔ)能時(shí)間短、對(duì)電池壽命損耗低，是對(duì)充電補(bǔ)能模式的有效補(bǔ)充。不過(guò)從換電模式推出以來(lái)，其換電安全、換電接口等各方面標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的問(wèn)題，便一直限制行業(yè)的發(fā)展。

2月3日，中共中央、國(guó)務(wù)院提出要加強(qiáng)重點(diǎn)村鎮(zhèn)新能源汽車(chē)充換電設(shè)施規(guī)劃建設(shè)，國(guó)家對(duì)新能源換電產(chǎn)業(yè)的支持可見(jiàn)一斑。在新能源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐漸進(jìn)入下半場(chǎng)的關(guān)鍵時(shí)刻，在換電賽道取得領(lǐng)先也就意味著掌握了一定的主動(dòng)權(quán)。

然而，寧德時(shí)代在換電業(yè)務(wù)上并未占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2022年年初，寧德時(shí)代首次官宣正式進(jìn)軍換電市場(chǎng)。但截至目前，已開(kāi)通業(yè)務(wù)的城市只有廈門(mén)、合肥、福州三地，寧德時(shí)代的換電業(yè)務(wù)并未有明顯落地成果。

相比之下，蔚來(lái)在換電站數(shù)量上遙遙領(lǐng)先于其他企業(yè)。中國(guó)充電聯(lián)盟披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，全國(guó)換電站總量為3567座，蔚來(lái)、奧動(dòng)新能源汽車(chē)科技有限公司、易易互聯(lián)科技有限公司為換電站行業(yè)中的主力運(yùn)營(yíng)方，分別擁有換電站2333座、685座、271座。

除此之外，從去年年底以來(lái)，蔚來(lái)在換電領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。2023年11月開(kāi)始，蔚來(lái)先后宣布與長(zhǎng)安、吉利達(dá)成換電合作，共同推動(dòng)換電網(wǎng)絡(luò)和標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)。1月11日，蔚來(lái)又分別與江淮、奇瑞達(dá)成換電戰(zhàn)略合作協(xié)議，在電池標(biāo)準(zhǔn)、換電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、電池資產(chǎn)管理等方面展開(kāi)合作。蔚來(lái)?yè)Q電生態(tài)的隊(duì)伍正在逐步壯大，這無(wú)疑會(huì)給寧德時(shí)代帶來(lái)不少壓力。

記者就市場(chǎng)占有率下降、股價(jià)下跌、出海計(jì)劃、換電業(yè)務(wù)發(fā)展前景等致函寧德時(shí)代，截至目前，尚未收到回復(fù)。 

原標(biāo)題：寧德時(shí)代市值蒸發(fā)近萬(wàn)億背后：市場(chǎng)份額下滑 動(dòng)力電池出海受阻