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漢能還是那個漢能，這是因?yàn)椋簼h能的薄膜技術(shù)仍舊獨(dú)特而領(lǐng)先，漢能的BIPV、移動能源、大眾消費(fèi)等潛在市場仍舊是獨(dú)特而巨大，漢能沒有戰(zhàn)略的錯誤只有戰(zhàn)術(shù)的錯誤，漢能的業(yè)績只有數(shù)量的變化沒有本質(zhì)的變化。只是“當(dāng)潮水退去的時候”人們更加冷靜，看到了一個真實(shí)的漢能，重估了漢能的價格而已。這就像人們自用的房子，房地產(chǎn)的泡沫破了，房價雖然下跌，但房子還是那個房子，住著仍舊舒服。

至于漢能在港交所是否違規(guī)，關(guān)聯(lián)交易究竟是控股股東支持上市公司還是不當(dāng)利益輸送，香港證監(jiān)會會做出裁定。股價的暴跌和交易停牌，給漢能帶來的最大變化是信用的嚴(yán)重?fù)p失。

說漢能的股價是個氣球，其實(shí)任何一個股價都是氣球，只是5月20日的漢能股價氣球?qū)嵲谔?。作為一個目前還是加工型的企業(yè)，已有的硅基薄膜產(chǎn)品市場競爭力有限，將有的銅銦鎵硒、砷化鎵產(chǎn)品還沒有形成規(guī)?；氖袌龈偁幜?，好像也一時看不到形成競爭力的時間表，所以原本就不支撐那時的股價。按照筆者《漢能股價誰說了算？》提出的增發(fā)價才是靠譜的股價說法，如果今年3月新華聯(lián)對漢能的入股是真實(shí)的，3.64港元/股的入股價或許才是一個值得參考的價格。

既然是個氣球，氣球破了，讓把氣球吹得太大的人們有時間反思，對漢能來說一定是件好事。

漢能停牌誰更需要反思

反思漢能此次變故，首先需要反思是誰把氣球吹得過大。李河君需要反思，關(guān)注、投資漢能的人更需要反思。

李河君第一個需要反思的是過于理想化。比如他說2014年的漢能股價漲了5倍，2015年還會漲5倍，可是筆者怎么也想不明白為什么會再漲5倍。漢能是創(chuàng)新型公司，需要講未來，但講多遠(yuǎn)、講多大卻反映著企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的智慧。漢能宣傳部門的口吻可能是理性的，李河君先生的嘴巴卻常常是缺少把門的。

李河君第二個需要反思的是盲目擴(kuò)張，而這是前者難免的后果。比如說一夜之間遍及各地的實(shí)體店，使得漢能上半年財報顯示“分銷費(fèi)用占營收的比值從微不足道的千分之四升至7.7%”。更重要的是漢能的薄膜產(chǎn)品在屋頂是否最具有競爭力？像買電視一樣賣光伏發(fā)電系統(tǒng)的思維是否最正確？實(shí)體店多大的規(guī)模最適合？如果類似的問題沒有想明白，一個企業(yè)戰(zhàn)術(shù)上的失誤真的可能導(dǎo)致企業(yè)戰(zhàn)略上的失敗。

關(guān)注、投資漢能的人更需要反思的是：企業(yè)老板構(gòu)想和夸大未來是他的天職，如何看待這種構(gòu)想和夸大則反映著每一個人的專業(yè)水平，任何不正確的判斷和投資行為，只會更加促進(jìn)企業(yè)老板的夸大行為。既然5月20日之前和之后的漢能沒有本質(zhì)的變化，變化的只有關(guān)注人、投資人過去的判斷，所以最需要反思的就是這個“變化”。

未來一段時間的漢能，無疑會是非常困難的時期。這讓筆者想到，2008年SpaceX和特斯拉同時的困境也曾讓埃隆.馬斯克有過最困難的時期，“有一瞬間，我覺得一無所有。”這也讓筆者想到，比較過去長達(dá)8年的金安橋水電站建設(shè)，現(xiàn)在應(yīng)該不是李河君最困難的時期。