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傳統(tǒng)金融滯后未能滿足光伏融資需求

去年央行發(fā)布的《2014年社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，當年全社會融資總額是16.46萬億元人民幣。其中，人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的59.4%;實體經濟通過金融機構表外的融資占同期社會融資規(guī)模的17.5%;直接融資占同期社會融資規(guī)模的17.3%。在直接融資中，非金融企業(yè)境內債券和股票融資兩項合計2.86萬億元，其中，企業(yè)債券凈融資2.43萬億元，非金融企業(yè)境內股票融資4350億元。

通過數(shù)據(jù)可以看到，第一項+第二項+第三項中的債券融資，約占社會融資規(guī)模的95%：在不包括國有企業(yè)執(zhí)行的大型國家項目融資的前提下，中國企業(yè)融資總額的95%是要靠以資產抵押的方式來獲取。然而，這種以傳統(tǒng)金融思維為基礎的融資結構，與光伏產業(yè)巨大且超高速發(fā)展的需求不相適應。事實上，光伏產業(yè)可抵押資產規(guī)模的增長也遠遠落后于融資需求的增長，光伏企業(yè)資產規(guī)模的增長速度非常有限。以隆基股份為例，2013年12月31日其資產總計是46.8億，而一年之后即2014年12月31日已達64.4億，增長幅度為37%。同期，海潤的數(shù)字是134.7億元、155.6億元，增長幅度為15.5%。

“光伏電站建設的增長速度在過去一直保持每年100%，未來也不會低于50%。以光伏電站投資回收期10年計算，相對光伏產業(yè)超高速的發(fā)展，光伏企業(yè)可抵押資產規(guī)模增長速度嚴重落后的局面將長期存在。”中國能源經濟研究院常務副院長紅煒在9月7日召開的第二屆中國光伏電站投融資論壇上表示。

當前，國家大力發(fā)展光伏產業(yè)的決心堅定，然而根據(jù)發(fā)展目標所需的融資規(guī)模卻十分巨大，已有的傳統(tǒng)金融思維滿足不了這一需求，一個光伏投融資創(chuàng)新市場也必然應運而生。
金融創(chuàng)新發(fā)力信貸與資本市場兩手抓。

作為光伏產業(yè)投融資的解決之道，當前金融創(chuàng)新被寄予厚望。這主要體現(xiàn)在兩個方面，一個是信貸市場，一個是資本市場。

在信貸市場上，金融創(chuàng)新取得重大突破。今年6月，江蘇銀行下發(fā)《江蘇銀行光伏發(fā)電項目貸款指引方案》，成為全國首家推出“光伏貸”業(yè)務的金融機構。根據(jù)該方案，光伏企業(yè)可獲得最長達8年的項目貸款，并由江蘇各分行設專人負責該業(yè)務。這一舉措不僅創(chuàng)新了以收費權和光伏發(fā)電設備分別質押和抵押的擔保方式，在還款方面，因按照對應的光伏電站項目未來產生的現(xiàn)金流合理確定還款計劃，同時接受借款人利用其它收入來源(如財政補助資金等)償還貸款本息，企業(yè)還款壓力得以減少。

在資本市場上，金融產品創(chuàng)新度和豐富度也已走在其他產業(yè)前面。互聯(lián)網金融方面，如2014年初，聯(lián)合光伏就已推出1000萬以光伏電站為投資方向的“眾籌”產品，首創(chuàng)國內規(guī)模經濟的“眾籌”先例。2015年1月，SPI公司推出“綠能寶”系列產品，通過為企業(yè)提供“過橋融資+EPC全程服務”的實物融資租賃模式，解決融資難題。

此外，在創(chuàng)新金融產品方面，借助在國際資本市場的獨特優(yōu)勢，圍繞資產證券化的大方向，不少光伏企業(yè)也已推出各種創(chuàng)新金融產品。如阿特斯、晶科、保利協(xié)鑫等企業(yè)都在探討和嘗試推出ABS、YieldCo等國際最新金融創(chuàng)新產品。

對此，信達證券能源互聯(lián)網首席研究員曹寅向記者表示，“當前，各類資本也在積極研究光伏電站投融資市場，這包括民間財富、對沖基金、私募基金、保險資金、共同基金等，但他們并不急于投資光伏電站，而希望借助互聯(lián)網金融進入這一市場。”