18禁勿入网站免费永久,精品久久久久久久久无码,国产an无码毛片,国产成本人片免费av

營收方面，我們認為通信行業(yè)主要公司在1Q22 延續(xù)2021 年增長的驅使下，1H22 受疫情影響將有所減緩但仍具備增長基礎：1Q22 延續(xù)此前增長態(tài)勢，單季同增14.16%，我們認為雖然疫情可能對2Q22 單季營收產(chǎn)生一定負面影響，但整體需求仍比較旺盛，隨著疫情平復，5、6 月或將帶來營收反彈。

利潤率方面，隨著原材料價格的回落，疊加需求的不斷向好，我們認為雖然有4 月份疫情擾動，但目前行業(yè)主要公司均回歸正軌，5、6 月份利潤或將拉動上半年利潤回歸正軌。

海外市場增速向好。由于2020~2021 年國內5G 基建高峰，2021 年通信行業(yè)海外市場業(yè)務占比有所下降，但是海外業(yè)務營收增速有所提升。我們認為，隨著“一帶一路”建設的不斷推進，以及我國通信行業(yè)競爭力水平的不斷提升，通信行業(yè)相關公司海外市場將進一步擴大，同時我國貿易即便在疫情期間仍不改順差狀態(tài)，代表我國產(chǎn)品可替代性較低，通信行業(yè)作為我國先進制造業(yè)的代表之一，或將受益于疫情后的海外需求回暖。

行業(yè)方面，我們認為：

上游：三大運營商方面，我們認為隨著5G的不斷普及，三大運營商ARPU均有同比增長，同時寬帶及家庭用戶的逐步普及，相關ARPU不斷提升，將使得運營商整體營收質量提升；隨著運營商資本開支結構的變化，或將使得運營商云業(yè)務快速拓展，為運營商提出不同于國外友商的全新發(fā)展路徑；疊加運營商較海外友商派息率較高，看好運營商大象起舞；中游：中興通訊：第一曲線筑基，第二曲線業(yè)務快速發(fā)展。據(jù)招標公告，公司于2022年6月再次獲得中國移動通用服務器類項目的最大份額。同時根據(jù)IDC數(shù)據(jù)， 2021年x86服務器發(fā)貨量及營收居首，公司服務器業(yè)務快速發(fā)展邏輯被持續(xù)驗證，同時公司第一曲線業(yè)務受益于國內5G適度超前建設，以及海外5G中標份額逐步提升，為公司提供較大營收保障，看好公司一二曲線聯(lián)動，第二曲線業(yè)務的長期發(fā)展。

下游：通信行業(yè)下游較為分散，且子行業(yè)發(fā)展均較好，我們認為2Q22邊際變化主要集中于發(fā)貨以及成本兩方面，其中發(fā)貨方面，由于4月份疫情擾動，需求并未降低而受到壓制，5、6月份相關公司在需求回暖情況下業(yè)績或將實現(xiàn)較大增量；成本方面，相關公司原材料現(xiàn)貨價格有所波動，帶來利潤率的提升可能性。

投資建議：看好車載模組、新能源及北斗導航相關板塊投資機遇，建議關注中興通訊（000063.SZ）、移遠通信（603236.SH）、意華股份（002897.SZ）。

風險提示：5G建設不及預期；國際形勢趨緊；應用端投資進度不及預期 

原標題：2022上半年通信行業(yè)前瞻：車載+光伏共振 智能化與出口齊飛