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“提效降本”貫穿光伏歷史發(fā)展，未來進步仍有空間。低成本是光伏成為全球主流能源的必要條件，技術變革是光伏成本下降的最大驅(qū)動力。隨著PERC 電池量產(chǎn)效率的不斷提升，其當前效率已經(jīng)達到23.5%，接近理論效率極限24.5%，行業(yè)亟需發(fā)展新一代電池技術，當前新型電池技術百花齊放，TOPcon，HJT，P-IBC 成為下一代新技術的有力競爭者。

內(nèi)外部因素共同決定新技術的量產(chǎn)可行性。影響新技術路線發(fā)展方向的因素眾多，最終取決于內(nèi)外部因素疊加。內(nèi)部因素主要指的是新技術本身的性能參數(shù)及工藝難度，包括效率，良率，成本，產(chǎn)線兼容性，工藝步驟，工藝窗口等；外部因素主要指上下游匹配的成熟度，包括設備，輔材，硅片端的匹配與支持，下游應用場景和客戶端對新技術的接受度等，這些因素將共同決定最終的技術路線方向。

短期看TOPcon 與P-IBC 共同發(fā)展，長期HJT 技術有望形成統(tǒng)一路線。

當前TOPcon,P-IBC 技術已具備擴產(chǎn)性價比，HJT 電池高成本問題還有待解決。結(jié)合不同技術路線的內(nèi)外部因素，我們認為短期看TOPcon 與PIBC電池將通過差異化市場需求并行發(fā)展，長期將由HJT 技術形成統(tǒng)一路線，擴產(chǎn)節(jié)點取決于其提效降本技術落地情況。

新型電池產(chǎn)業(yè)化趨勢逐漸清晰，行業(yè)格局初現(xiàn)雛形。技術迭代周期行業(yè)格局易發(fā)生改變，當前頭部企業(yè)在技術路線選擇和擴產(chǎn)時間及規(guī)模的把握上更加謹慎，先進入者有望享受超額收益。TOPcon 作為大眾化技術路線，當前已經(jīng)經(jīng)歷了實驗室研發(fā)和中試階段的驗證，當前正在進入規(guī)?；慨a(chǎn)階段。P-IBC 方面以隆基為領先企業(yè)，結(jié)合P 型TOPcon 和IBC 工藝，以及隆基在高體少子壽命硅片和組件端上下游優(yōu)勢，也已經(jīng)具備較強的性價比優(yōu)勢，新技術規(guī)?；慨a(chǎn)時代正在到來。

投資建議：

（1）推薦先行布局新技術的光伏制造企業(yè)晶科能源，隆基綠能，晶澳科技，天合光能；建議關注愛旭股份，通威股份，鈞達股份。

（2）技術迭代設備先行，設備廠家有望先行享受新增市場帶來的利潤增量，建議關注相關設備廠家帝爾激光（機械覆蓋），邁為股份（機械覆蓋），捷佳偉創(chuàng)（機械覆蓋），金辰股份。
（3）與N 型技術相匹配的輔材環(huán)節(jié)，推薦掌握TOPcon,HJT 新型膠膜技術的福斯特（化工聯(lián)合覆蓋）。

風險提示：技術發(fā)展不達預期，擴產(chǎn)計劃不達預期，裝機需求不達預期，原材料價格波動及供應風險。

原標題：光伏設備行業(yè)深度研究報告：透過現(xiàn)象看本質(zhì) 從原理端看光伏電池技術發(fā)展